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铜价:库存出现抬升且现货转为平水状态 整体承压

www.21jrr.com发布时间:2018-11-08 14:22文章来源:网络整理投稿给我们

  中美贸易关系仍有较大不确定性,市场情绪将趋于理性,供应端暂无炒作热点,终端需求虽有改善,但难敌国内经济下滑压力。现货转为平水状态,对期价的带动作用逐步消失。

  11月1日中美领导人通话释放积极信号,提升了外界对贸易紧张局势缓解的希望,前期受到压制的风险资产出现报复性反弹,伦铜连续两日收大阳线。展望后市,中美贸易关系仍有较大不确定性,市场情绪将趋于理性,供应端暂无炒作热点,终端需求虽有改善,但难敌国内经济下滑压力,库存出现抬升且现货转为平水状态,铜价整体承压。

  终端需求略有改善

  1—9月电网基本建设投资完成额累计值为3373亿元,累计同比增速为-9.6%。由于去年基数较高,今年以来电网投资增速一直是负增长,但近几个月下滑速度有明显趋缓迹象。9月空调产量为1608.3万台,同比增长9.3%,由此可见在淡季,空调生产亦有不错表现。9月开始汽车生产进入旺季,产量将有大幅提升。

  不过,中国经济的下行压力依然是铜价上方重要的压制因素,此前公布的多项经济数据表现不佳,其中10月制造业PMI环比回落0.6个百分点,至50.2%。在分类指标里,新订单指数环比回落1.2个百分点,原材料库存指数环比回落0.6个百分点,连续数月低于50%的临界值,暗示制造业企业的悲观心态。

  短期供应较为宽松

  虽然未来1—2年铜矿供应将出现短缺已成为市场共识,但短期供应较为宽松。进口铜精矿TC今年3—5月在80美元/吨下方筑底,6月后一路上扬,最近几周维持在90美元/吨附近,炼厂在TC一路上涨情况下也不急于备货。从国内冶炼厂的加工费来看,三季度粗炼费连续上涨,9月为91美元/干吨,加工费的不断上扬暗示铜精矿供应较为充裕。

  同时,中国9月精炼铜产量为76.4万吨,环比上升2%,同比增长10.4%;1—9月国内精铜累计产量为660.7万吨,仍维持着两位数的高增长。因此,不管是铜精矿还是精炼铜的供应均没有出现偏紧迹象,供应端的压力仍存。

  10月LME铜库存下滑了64775吨,下滑幅度达到32%;COMEX铜库存下滑幅度相对较小,下降了16286吨;而国内库存触底回升,整体增加了19869吨,增幅为54.4%。由此可见,国内库存已出现明显的回升,而且11月2日伦铜库存大增43700吨,库存的大幅回升仍需谨慎对待。

  从基差变动情况来看,十一前夕,北方市场积极备货导致现货供应出现紧俏,现货升水一度涨至500元/吨左右。假期结束后,现货市场货源偏紧的态势有明显缓解,10月底开始现货已转为平水状态,对期价的拉动作用逐渐消失。


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