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祝宝良:金融风险聚集态势尚未根本扭转

www.21jrr.com发布时间:2018-04-16 14:36文章来源:网络整理投稿给我们

(原标题:祝宝良:预计一季度中国GDP增长6.9% 经济运行面临三大问题和风险)

祝宝良:预计一季度中国GDP增长6.9% 经济运行面临三大问题和风险

(图片来源:全景视觉)

经济观察网 祝宝良/文 2018年1-2月,中国经济运行平稳,新动能对经济增长的贡献增加,工业生产和出口增长超出预期。但贸易摩擦等外部因素不确定性加大,外商投资减慢,民营企业积极性不高,稳增长与防风险平衡难度增加。初步预计,一季度中国GDP增长6.9%左右,CPI上涨2.3%左右。考虑到出口增速减慢、基建投资继续放缓,二季度经济将出现回落态势。

生产发展稳定,新动能增强

工业生产稳定增长,新增长动能提升。2018年1-2月份,规模以上工业增长7.2%,同比提高0.9个百分点,比上年全年提高0.6个百分点。出口交货值增长9.5%,同比提高0.7个百分点,但低于2017年的10.7%。先进制造业加速发展,新兴产业规模扩大。1-2月份,高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%,增速分别比规模以上工业快4.7和1.2个百分点。但自2017年12月以来,制造业PMI已连续三个月放缓,今年2月份仅为50.3%。预计一季度工业增加值增长6.6%左右。

服务业稳定增长。2018年1-2月份,全国服务业生产指数增长8.0%,同比回落0.2个百分点。与居民消费升级相关的养老医疗、高档消费、信息智能、旅游休闲、文化娱乐等服务行业供给水平提高。咨询、物流、信息、商务服务业快速发展,信息传输、软件和信息技术服务业势头迅猛。金融、房地产发展减慢。预计一季度第三产业将增长7.5%左右。

内需稳定,外需扩张

消费需求保持平稳。1-2月份,社会消费品零售额增长9.7%,同比提高0.2个百分点,低于上年全年0.5个百分点。居民旅游、休闲、娱乐等消费需求较为旺盛,全国餐饮收入增长10.2%,全国旅游总消费增长12.6%,电影票房大增70%;网络购物、分享经济、智能通信、智慧医疗等新型消费模式和消费业态蓬勃发展,对消费起到提振作用,1-2月全国网上零售额增长37.3%,增幅同比加快5.4个百分点。汽车市场进入缓慢增长阶段,房地产销售逐步放缓。1-2月份,汽车销量增长1.7%,商品房销售面积增长4.1%,增幅分别同比放缓7.1和21个百分点。初步预计,一季度社会消费品零售总额将增长10%左右。

投资需求略有回升。1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)增长7.9%,增幅同比放缓1个百分点,但高于去年0.7个百分点。制造业投资低位稳定,房地产投资有所加快,基建投资高位回落。民间投资增速有所提高,但外商及港澳台投资意愿不强,港澳台商投资下降3.6%,外商投资下降3.1%。新动能、补短板方面的投资有所提升,高技术制造业、生态保护和环境治理业、公共设施管理业、农业投资同比分别增长11.3%、39.3%、15.6%和22.9%。金融监管力度和地方债务治理加大,银行表外业务收缩,资金面偏紧,1-2月社会融资规模增量同比少增5575亿元,为近三年的最低水平;房地产到位资金减少,土地购置面积和新开工面积减慢,预计基建和房地产投资会有所减慢。初步预计,一季度投资将增长7.5%左右。

出口需求快速增长。世界经济增长加快,外需延续良好态势有利于中国增加出口。1-2月份,按美元价计算中国出口增长24.4%,增幅同比加快21.6个百分点;进口增长21.7%,同比减慢5.1个百分点。净出口拉动工业增长约3个百分点,拉动作用明显增加。预计一季度出口将增长19%左右,进口将增长18%左右。

物价走势温和适中

春节因素及气温偏低导致鲜菜等食品价格涨幅回升较大,医药价格改革影响医疗保健类服务价格涨幅偏高,2月份CPI由1月份的1.5%回升至2.9%,创2013年11月以来的新高,1-2月CPI累计上涨2.2%,同比提高0.5个百分点。春节过后蔬菜、肉禽等食品价格将会明显回落,工业品价格对消费品价格的传导有限,居民消费价格没有大涨的基础。初步预计,一季度CPI将上涨2.1%左右。从工业品价格来看,1-2月PPI上涨4%,涨幅同比放缓3.3个百分点。此轮工业品价格大幅上涨,主要受去产能和国际大宗商品价格上涨的影响,价格具有恢复性上涨特征,结构性特征十分明显,主要集中在石油天然气、煤炭、钢铁和有色金属等资源类行业。目前看,国际石油价格上升的趋势明显减缓,国内钢铁、煤炭、有色金属等产品供求基本平衡,价格基本稳定。预计一季度PPI将上涨3.8%左右。

经济效益提高,宏观杠杆率稳定

财政收入增长较快,1-2月,一般公共预算收入增长15.8%,一般公共预算支出增长16.7%。全国规模以上工业企业实现利润总额9689亿元,同比增长16.1%,同比回落15.4个百分点。其中,非金属矿物制品业、石油开采和加工、电力、医药合计拉动利润增速加快8.4个百分点。

随着地方政府债务管控力度加强、财政收入形势向好,地方政府债务风险有所缓释,在资管新规出台、互联网金融监管收紧、专项整治消费贷进入房地产领域、加强通道业务和委外业务监管等组合拳作用下,金融业脱实向虚的态势得到初步扭转,去杠杆取得一定成效。根据国际清算银行(BIS)数据,2017年末,中国非金融企业的杠杆率已经连续6个季度环比保持下降趋势。

经济运行面临的问题和风险

一是金融风险聚集态势尚未根本扭转。首先,经过两年的去产能后,处置僵尸企业成为2018年和今后几年的重要任务,目前,相当一部分僵尸企业的债务由其控股公司(国企或央企的总公司)承担,一旦处置,部分债务将显性化,银行的不良资产会有所增加。一些企业因经营不善,导致股权质押被强制平仓,引发股市波动和企业资金链断裂。乐视网股权质押违约风险继续发酵,浦发银行成都分行为掩盖不良贷款,违规向1493个空壳企业授信775亿元。其次, 居民杠杆率上涨过快。目前,居民储蓄和贷款额基本持平,居民储蓄率下降。再次,部分地方政府债务风险大。支撑债务偿还能力的地方GDP和财政收入存在虚高问题,地方政府的债务率和偿债率被低估。近期,内蒙古下调2016年财政收入四分之一、规模以上工业增加值调减四成,天津滨海新区承认GDP数据存在三分之一的虚高,这均印证了问题的严重性。云南省级投资平台出现10亿级信托兑付危机。这些问题将考验金融机构和金融系统的稳健性与抗风险能力,同时给宏观经济运行带来干扰。

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