绩优基金经理请你喝科技创新产业升级的一碗鸡汤

　　随着国内科技水平、制造水平的提升，会有公司将享受产业升级的机会。四季度，电子、新能源汽车、化工、机械、军工各大领域可以关注哪些标的？光学、声学、人工智能、AR、物联网等创新驱动产业链的投资逻辑在哪里？

　　10月13日，民生加银策略混合基金经理孙伟先生做客《中国基金报》粉丝交流群，与大家一起探讨创新驱动、制造升级市场环境下的投资机会。现基金君将当天文字实录分享给大家。

　　内容提要

　　1. 市场正在关注计算机、传媒、军工、环保类成长股的机会，后续成长股的反弹是完全有可能的。

　　2. 新能源汽车类，人工智能，AR类投资这三大产业方向我认为都处于起步期，刚刚开始渗透，未来机会巨大，因此具备长期的投资配置价值。

　　3. 我认为军工在今年年底到明年上半年会有比较大的机会，如果是针对四五十倍的公司，未来增长是确定的核心的中国军工资产，就具备很强的投资价值。

　　4. 大消费行业可以重点关注白酒行业、电子商务企业、乳制品行业等细分领域。

　　5。快递行业今年以来1-8月份有27%左右的增长率，这说明这个行业本身成长性很高。并且快递行业中龙头企业呈现份额不断集中的现象，我认为该行业后续机会可期。

　　6. 现在可以去挖掘一些在底部调整的中小创股票的投资机会，可以关注电子板块，包括手机产业链和品牌手机、平板以及半导体集成电路产业、、环保、军工、新能源汽车、人工智能等领域。

　　会议纪要

　　问： 目前市场风格更偏向白马蓝筹，再加上叠加维稳的因素。请问能否判断下，市场大概什么时间会出现风格转换，明年成长股会有机会吗？

　　孙伟：从16年熔断至今，确实市场风格偏向于白马蓝筹股，主要行情分为两类，一类是是，包括股票以及家电白酒类股票等，另一类是白马成长股，比如新能源汽车和产业链等。而相当一部分的中小板和创业板股票则相对在低位徘徊，所以我认为从11月、12月直至明年，后市在底部的成长股反弹的机会较大。主要原因在于涨幅较大的白马股其估值水平也已经偏高，而一些成长股则相对存在价值洼地。大家也可以看到，这周计算机的股票有所涨幅，传媒的股票也涨幅较大，还有包括军工、环保类股票都有所上调，这就说明市场正在关注这类成长股的机会，所以后续成长股的反弹是完全有可能的。

　　问：1。科技股的投资价值在于其自身的成长性，可是前沿科技若要转化为创造价值的生产力，中间的曲折可想而知，如何避开不能转化为实际价值半路“夭折”的科技股？

　　2。科技股的成长性，往往体现在未创造任何价值，便被热钱吹起“泡沫”。上次美国科技股泡沫破灭的往事还历历在目，如今TMT，“BAT”等互联网科技股的热潮再度袭来，科技股的泡沫是否已达到甚至超过上次泡沫破灭前的水平？普通个人投资者是否应该谨慎看待本轮互联网科技股的行情？

　　3。科技股的成发展过程是个淘汰率极高的过程，最后能够活下来，能够发展起来的少之又少，比如和“BAT”同时期创业发展的很多互联网科技股，都在不知不觉中被淘汰了，如何在这么多百花齐放的科技股中，寻找到那个能够活下来，发展起来，最终成为如“BAT”那样几乎是行业巨头，达到近乎垄断地位的公司呢？这样的科技股具有哪些特点？

　　孙伟：1. 我认为有三点：选择市场空间大的行业；选择面向普通消费者、能够享受产业升级、产业创新的公司；选择全球大企业都在参与投资的科技股。

　　2. 现在投资者的情绪处于极度悲观的状态，所以基本毫无泡沫可言，的机会也很大。

　　3。有以下四点：第一，这个行业的空间需要足够大，只有行业空间足够大，才有可能诞生大市值的公司。第二，行业的景气度要足够高，未来能保持非常快的增长。第三，公司的管理层能力要足够强。第四，该公司在同行业内要有足够的竞争力。

　　问：新能源汽车汽车中隔膜，电机，电控，正极材料，负极材料，电解液哪些公司值得投资？

　　孙伟：目前而言新能源产业链中上游材料是最为受益的，也是最值得投资的。比如上游钴材料和锂矿材料，很多相关标的都有比较大的机会。因为这些企业具有垄断性，比如钴，每年只有10万吨左右的产量，在供给受限，同时存在需求的条件下，价格的天花板就容易上调。

　　其他隔膜，电机，电控，正极材料，负极材料，电解液之类的材料，我认为隔膜企业相对较好，现在大部分隔膜企业是从海外进口，国产化率较低，所以隔膜企业既可以享受到新能源汽车本身的行业发展，还可以享受到进口替代的优势。

　　问：新能源汽车类，人工智能，AR类投资方向发展前景如何，是否还处于未来的风口，配置此类资产投资价值和周期如何把握！选择此类被动产品还是主动性管理基金那个更有投资价值！

　　孙伟：这三大产业方向我认为都处于起步期，刚刚开始渗透，未来机会巨大，因此具备长期的投资配置价值。

　　就新能源汽车而言，从16年5月到7月涨幅惊人到现在有所调整，都和政策有较大关系，19年如果实行双积分制的话，我认为会对新能源汽车的销量和渗透率上产生较大的积极影响。大家可以看到，去年新能源车的销量为50万辆，而传统车的销量是2800万辆，渗透率才1%点多，不到2%。到2020年或者2030年，很多国家开始禁售燃油车，新能源汽车的机会就会更大，所以现在还处在起步期。

　　人工智能和AR也是一样。这两种在生活中的运用多种多样，包括人脸识别、证券操作、语音识别等等，所以也是处于刚开始起步阶段。

　　关于最后一个问题，我认为主动管理型基金才有可能捕捉到大的行业机会，从而选择其中优秀的上市公司投资，所以我倾向于选择主动管理型基金进行投资。

　　问：本轮股市上涨主要逻辑是估值修复，一些低估值的价值股股价得到修复，也是管理层提出的价值投资得到了体现！军工股虽然股价下跌了不少，但整体看估值依然不便宜，如何看待军工股后市走势？军工行业业绩不怎么透明，如何恰当的估值？

　　孙伟：虽然今年以来军工指数表现不是特别好，但其中也有些个股表现较好。我个人认为军工股中每个板块都有机会，只是我们要在其中找出最好的最有价值的进行投资。

　　我认为军工在今年年底到明年上半年会有比较大的机会，一方面，军工已经跌了两年之久，一些股票已经跌出机会，另一方面，党中央也在强调军民融合，以后应该会有更多的民营企业参与到军工的投资上来。