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新沃基金:宏观经济“变中有稳” 货币或临短期压力

时间:2019-03-28 13:31:03来源:网络整理作者:佚名

  上周(2019/3/18-2019/3/24)央行公开市场上逆回购口径净投放900亿,加上上周六的3270亿元MLF到期顺延,本周包括MLF口径在内净回笼2370亿元。上周流动性较为宽松,各期限资金价格都有所下降。

  3月22日R001加权平均利率为2.67%,与上周跌8BP;R007加权平均利率为2.78%,较上周跌14BP;R014加权平均利率为3.68%,较上周涨77BP;R1M加权平均利率为3.30%,较上周持平。

  上周现券市场收益率呈现出涨跌互现的行情。利率品种中收益率不同期限大多下跌,少数上涨。国债10年期品种下跌2.96BP,国开债10年期品种下跌0.24BP。信用品种中,短融、中票和企业债也多数下跌,但是整体来看变化幅度不大。短融方面,AAA级整体下跌0.90BP,AA+级整体下跌0.90BP。企业债方面,1年期AAA级下跌1.71BP,3年期AA+级下跌3.98BP。上周信用债活跃度一般,主要集中在高评级短久期。

  汇率方面,人民币兑美元中间价报6.6944,与上周五相比上调223BP。离岸人民币兑美元报6.7236。美国十年期国债收益率达2.437%,美元指数报96.5864。美联储加息暂停、退出缩表,全球流动性拐点正式确立。同时,美元走强动力出现弱化,对包括中国在内的新兴市场国家的汇率压力趋弱。此外,当前人民币汇率已进入经贸磋商的框架,这意味着当今世界两个最大经济体都已表达了稳定人民币汇率的政策意图。再考虑到今年我国宏观经济运行将“变中有稳”,不存在经济失速风险,加之在外资流入国内资本市场规模趋于扩大的背景下,国际收支能够保持自主平衡,基本面对人民币汇率也有较强支撑。

  本周是数据真空期,从周度高频数据来看,高炉开工率仍在下滑,CRB指数却在爬升,经济走势仍需要其他数据相互验证。

  本周(2019/3/25-2019/3/31)我们预期资金面将阶段性收紧,月末最后一周伴随近期风险偏好的抬升,货币市场资金面可能面临短期压力。

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