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分级基金合并细节最终落地 持有人需关注折溢价等因素

时间:2019-04-08 11:01:06来源:网络整理作者:佚名

  4月4日,首只分级基金合并细节公布。根据资管新规,规模小于3亿元的分级基金需在今年6月底前完成整改和规范工作,目前距离这一时限已不足3个月。此前,大部分分级基金完成整改的方式是清盘或转型,而富国基金作出了另一种新尝试——终止A/B份额运作并折算为母基金。4月4日,富国基金发布公告,披露了旗下富国银行A份额和富国银行B份额的合并细节。

  首只分级基金合并细节出炉

  3月23日,富国基金发布《关于富国中证银行指数分级证券投资基金修订基金合同的公告》。公告显示,富国中证银行指数分级将就取消该产品分级运作机制,包括子基金份额终止上市与份额折算等事宜修改基金合同。按照方案,富国中证银行分级基金取消分级运作后,分级A和B都将不再存在,都会按照比例折算成母基金。

  这一方案在终止基金分级份额上市的同时母基金不进行转型,因而也不用召开持有人大会对基金转型及分级份额终止上市事项做表决。

  有基金业内人士表示,持有人大会的召开非常繁琐,很多时候还会出现无法满足召开条件的情况,这种方式对在规定期限内按要求完成整改更有效便捷。

  4月4日,富国基金终于就此前提出分级份额合并的方案公告了具体细节。公告显示,富国银行A份额和富国银行B份额计划于5月10日终止上市。终止上市后的第一个工作日(5月13日),基金管理人将公告份额折算确认结果。

  此外,公告显示,在符合法律法规和深圳证券交易所规定的上市条件的情况下,基金管理人可根据有关规定,申请富国中证银行指数型证券投资基金的基金份额上市交易。

  有业内人士表示:“如果未来转LOF上市,投资者可以场内买卖而不一定要场外申赎,这也为份额持有人提供了更好的流动性解决方案。”

  以这种方式终止分级运作是首次尝试和探索,那对于基金持有人而言有哪些风险需要注意?

  对此,富国基金特别发布公告提示了相关的风险。

  首先是折溢价所带来的风险。富国基金表示,由于富国银行A份额和富国银行B份额可能存在折溢价交易情形,其折溢价率可能发生较大变化,如果投资者以溢价买入,折算后可能遭受较大损失。特别是折算前存在溢价交易的基金份额的持有人将会因为溢价的消失而造成损失,因此建议投资者密切关注富国银行AB份额的净值变化情况。

  其次是折算前后的基金份额风险变化。在折算前,A、B份额具有不同的风险收益特征,然而在折算后这一情况均有变化,特别是A份额持有人需要注意。此前,A份额具有预期风险低、预期收益相对稳定的特征,但在份额折算后,富国银行A份额的持有人将持有具有较高预期风险和较高预期收益特征的富国银行份额,由于富国银行份额为跟踪中证银行指数的基础份额,其份额净值将随标的指数的涨跌而变化,因此原富国银行A份额持有人将承担因市场下跌而遭受损失的风险。

  同时,流动性风险也不可忽略。由于富国银行A/B份额的持有人可能选择场内卖出或合并赎回,场内份额数量可能发生较大下降,因此可能出现场内流动性不足的情况。

  有基金业内人士表示,简单地说,就是溢价高的不要去买,折价的虽然折算之后会有额外的收益,但越是临近折算日出现折价的几率会越低。所以,其实在进行折算那天,理论上基金的折溢价率会趋近于0。此外,后续基金上市后能够提供更好的流动性方案,但场内外的折溢价也需要投资者注意。

  据悉,此前规模小于3亿元的分级基金被要求在2019年6月底前完成整改和规范,目前仅剩不到3个月。由于基金持有人大会的召开繁琐等问题,要在规定期限内按照规定取消分级确实比较困难。

  有业内人士表示,“我觉得能够拿出一个妥善的解决方案,无论是对公募基金还是投资者都是一件积极的事情,直接退掉(清盘)并不见得是一个好选择,我认为这种方式(份额直接合并)是一个有益尝试。”(每日经济新闻)

  分级基金整改走出新路

  3月23日,富国基金发布《关于富国中证银行指数分级证券投资基金修订基金合同的公告》。公告显示,富国中证银行指数分级将就取消该产品分级运作机制,包括子基金份额终止上市与份额折算等事宜修改基金合同。

  按照方案,富国中证银行分级基金取消分级运作后,分级A和B都将不再存在,都会按照比例折算成母基金。

  不改变母基金的运作方式、不提前终止基金合同,通过终止A/B份额运作,并折算为母基金的新方式出现了。

  华宝证券分析师李真指出,若后续富国中证银行指数分级终止分级运作及A/B份额转型事宜顺利推进,将为规模较大的分级基金整改提供新的解决方案,即“产品可通过修改基金合同终止分级运作模式且无需召开基金持有人大会”。该方案有望推动多数分级基金整改工作的顺利完成。

  多位不愿具名的基金公司人士告诉时代周报记者,未来公司旗下的分级基金整改会参照富国的方案。不过,也有几家基金公司对时代周报记者表示,目前仍在进行内部讨论,目前仍未有明确结论。

  之前业内存在一个说法,即分级基金规模小于3亿元的分级基金,按照监管要求,今年6月底之前要与持有人告别。根据2018年末的规模数据,市场上7成分级基金规模低于3亿元。

  沪上某基金公司人士告诉时代周报记者,该说法可能源自之前来自监管的窗口指导,但实际上实施起来或与该说法存在一定出入,最后仍以2020年末的法定时间为主。深圳一位基金业人士肯定了这种说法,根据最新的监管要求,整改不再区分规模大小,今年场内规模环比不新增就行。

  不过,北京某基金公司人士强调,上述规定可能存在一定的区域差异,其所在公司还是会以6月底作为准备的期限。

  此外,分级基金存在折溢价情况,取消分级运作时的转换依据为基金净值,溢价买入分级的投资者可能会承受一定的损失。兴业证券研报指出,分级A转换成股票型基金后可能会承担市场波动的风险,预计未来随着分级处理窗口期的临近,分级基金的交易价格会逐渐与基金净值逼近,而购买折价的分级A或许是一个风险相对可控的投资机会。(时代周报)

  年内第8只分级基金触发上折

  伴随互联网金融板块的高歌猛进,交银中证互联网金融指数分级基金也触发上折,成为今年以来第8只触发上折的分级基金。此前,已有6只证券类分级基金和1只酒类分级基金触发上折。

  统计数据显示,截至4月3日,中证互联网金融指数今年以来累计涨幅超过55%,跟踪该指数的交银中证互联网金融指数分级的净值涨幅也接近48%,并达到触发向上不定期折算的阈值。

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