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沪指午后震荡下跌翻绿 基金优选消费行业龙头企业

时间:2019-06-18 14:25:23来源:网络整理作者:佚名

  沪指午后震荡下跌翻绿,截止发稿,沪指跌0.1%,创业板涨0.65%。稀土永磁概念股午后跌幅扩大,截至发稿,正海磁材触及跌停,章源钨业中钢天源跌超8%,英洛华安泰科技跌超7%。

  泰达宏利基金陈丹琳:捕捉消费领域机会,优选行业龙头企业

  近期,电商618年中大促狂欢节把人们的消费欲望再次点燃。泰达宏利基金陈丹琳表示,目前我国内需市场仍处于稳步增长中,这将对中国经济增长起到越来越大的引擎作用,过去投资驱动型经济增长模式会逐渐改变,消费领域行业龙头企业将迎来新的发展机会。

  在基金的资产配置中,投资标的的选择尤为重要。陈丹琳说到,在消费领域中找寻优质投资标的,首先要确定行业,通过对行业格局、地位等进行综合分析,挑选具有高景气度和成长性,尤其是消费刚刚兴起,仍处于导入时期的行业;其次,定期对行业报告进行分析,长期跟踪基本面变化,通过对收入增长率、毛利率等的分析,来预示行业的未来景气程度并及时调整;第三,优先选择行业龙头企业,在消费领域中品牌马太效应明显,能够在行业中脱颖而出,足以说明该企业在产品、渠道、盈利上的综合实力。

  陈丹琳表示,在消费领域中布局还有一点值得特别注意,挑选投资标的时,不能仅仅依靠行业景气度就盲目买入。有些行业确实具有较高的景气度,但受其自身发展限制,公司的成长性也相应局限,如我们常见的服装饰品、美容美发。随着规模扩大,这类行业的管理成本会直线上升,发展难度也随之增加,很难出现行业龙头企业,投资价值相对较低。与之相反,某些行业自身具有较高的成长性,如白酒特别是高端酒类行业,近几年其均价、大品牌份额上升趋势明显,具有较高的配置价值。(金融投资报)

  国海富兰克林基金赵钦:寻找企业的“超额盈利”

  观察市场我们会发现,同一行业的不同企业销售同类产品,通常其销量、价格、单位盈利等指标不相同,且有的还差异极大。国海富兰克林基金研究员赵钦认为,优秀企业在行业平均盈利基础上还会有明显的“超额盈利”,这也是企业核心竞争力的直接体现。

  以消费品各子行业为例:白酒行业中,2018年A股白酒板块公司毛利率在40.0%-91.1%区间,净利率在6.0%-51.4%区间(剔除负值,下同),白酒行业不同品牌之间的产品价格差异极大,且利润率差异也极大;乳制品行业中,2018年毛利率在24.8%-52.5%区间,净利率在0.9%-10.0%区间,乳制品行业产品趋同,同类产品价格差异不大,但利润率差异较大。

  赵钦表示,白酒可作为可选消费品的代表,乳制品可作为必选消费品的代表,消费品核心竞争力中的品牌力、产品力、渠道力三因素,在不同子行业中排序不同,但也正是这些核心竞争力为优秀企业建立了竞争的“护城河”,为其赚取超越行业平均回报的超额盈利。拉长时间维度,消费品行业中优秀企业的护城河相对稳固,在行业集中度提升的过程中,其护城河有可能加深,如2015年至今白酒行业top2企业相对行业的品牌优势在扩大,而乳制品行业top2企业相对行业的渠道优势也在扩大。

  以制造类行业为例:钢铁行业,2018年毛利率在9.8%-28.7%区间,净利率在2.1%-18.0%区间;生猪养殖行业,2018年毛利率在9.8%-16.9%区间,净利率在0.9%-7.4%区间,即使在上轮猪价周期中盈利最好的2016年,各企业养猪业务的单位盈利差异也极大。

  “在研究行业和公司的时候,要关注公司和行业盈利水平的差异,寻找能赚取超额盈利的企业,超额盈利是企业护城河的体现,从长时间维度来看,也有望为投资者贡献超额利润。”赵钦说。(国海富兰克林基金)

  博时基金魏凤春:逆周期调节力度加大,关注科创板主题

  A股方面,G20前夕外部的不确定性维持,国内增长预期维持偏弱,同时逆周期调节力度也会相应加大,跨季节流动性压力和金融市场风险依然存在。综合以上,判断A股或将维持偏弱震荡,结构相对上偏金融地产和科技,主题方面或关注科创板等主题。

  港股方面,市场对港股的盈利预期依然难见改善、境外股市波动及人民币贬值的风险尚未解除,资金面因内资与外资的对冲而略显中性。综合以上,结构方面相对以金融地产、公用事业和消费等防守为主。

  债券方面,国内经济基本面转弱、国内外货币宽松预期短期强化以及中美利差扩大,均对国内债市有支撑。跨季节流动性压力和非银金融机构的融资困境改善之后,国内债市或将会有表现窗口。结构或可关注中高等级信用债。

  原油方面,OPEC接近延长减产协议及中东油轮遇袭事件支撑油价反弹,但目前需求数据仍然疲软,市场对需求端的担忧和风险偏好的下降对油价的压制仍在,关注7月初OPEC+会议的结果。

  黄金方面,短期的国际政经形势仍维持较高的不确定性,支撑避险情绪。同时,国际主要央行的降息预期强化,或有望继续驱动金价小幅上升。(博时基金)

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