下半年A股怎么走？飙涨行情能否持续？八大顶级私募机构火速解读

　　7月的第一个交易日，A股大涨喜迎开门红，单日市值暴增万亿，两市成交额达到1113亿。金风未动蝉先觉，在这轮行情开启之前，包括外资、私募、公募等多路资金早已提前布局。

　　首先是外资方面，北向资金6月不仅结束连续两个月净流出，更是单月累计净流入426亿，创2019年2月以来新高。

　　从公募基金来看，上半年货币市场基金缩水严重，受益于股市的上涨，权益类基金规模增长最为迅猛，不少基金公司更是凭借偏股基金取得规模大幅增长。

　　从私募A股信心指数来看，在6月落至年内低点后，7月再度回升至年内高位。并在经历连续2个多月的调整之后，市场指数逐渐明朗，不确定性事件逐渐消除，私募对于市场的信心也逐渐得到有效恢复。从私募排排网最新公布的私募仓位来看，高仓位私募的数量大幅上升，低仓位的私募基金数量大幅下降，近九成私募的仓位在5成仓及以上，该数值高达87.76%。此外，从私募信心指数来看，高达56.12%的私募对7月行情持乐观或季度乐观的观点。

　　虽然7月市场开门红，但是接下来行情将如何演绎，私募观点各有不同。谨慎派认为经济数据尚未全面好转，A股牛市根基还需继续夯实，但也有乐观派认为，外部矛盾逐步缓解，加之A股估值处于历史地位，近期有望迎来一大波上涨行情。

　　后市继续红火，还是暴涨行情昙花一现？磐耀资产、重阳投资、清和泉、星石投资、中安瑞博、新富资本、证大资产、中安汇富等八大私募机构这样看后市投资机会！

　　重阳投资王小军：A股处底部区域，是大类资产配置最好的方向

　　去年市场大幅下跌，今年年初有一定反弹，五一后因为中美MY争端升级，市场又快速回调，最近两周才又企稳回升，整个的过程让我们觉得这波熊市的特点跟过去不一样。

　　以前历次熊市都是国内原因引起，比如2013年是因为实际利率上升和GDP增速的明显下行，再比如2005年熊市，是因为股改，非流通股一次性转为流通股。而此轮熊市除国内紧信用的因素，主要还叠加了外部因素，即中美MY争端。这个事情不是一个新鲜事，因为中美之间在WTO的框架下，以301调查为主的MY争端一起也没断过，实际上两国整体关系以前也没有大家想得那么好，现在也没大家想象的那么差，只不过A股市场的参与者，以前从未认真关注过中美关系，没有把它当成过股票市场的一个风险，所以第一次如此关注的时候，就出现了过度反应，而这也让A股去年底跌到很极端的程度。上证综指的估值跌到了比历史上几次熊市最低点的估值水平还要低的程度。沪深300估值也是接近历史低点，中证500、创业板更是明显创历史新低。而熊市中最具代表性的券商板块，PB估值更是明显低过历史上历次熊市的低点，多支券商股跌破净资产，在香港市场就更低了。每一轮熊市都有个最低点，物极必反，所以当今年年初，国内紧信用和中美MY争端明显缓解后，市场开始大幅反弹。

　　我们认为去年10月下旬和今年的1月初，是本轮熊市的最低点。虽然现在较1月初的点位有一定幅度的反弹，市场整体估值还是不高，目前上证综指的估值水平和历次熊市的最低点水平是一样的。对于长期资金，目前股票市场是较好的买入机会，而相对于固定收益市场、房地产等大类资产，A股还是未来一段时间大家配置资产最好的方向。当然，在目前的市场情绪下，大部分的个人客户对市场没有信心，权益类基金产品的销售并不火热。而每次到了非常好的投资时机，产品的销售是相对难做的，越是难做我们就越要去做，因为这才是正确的事情。

　　清和泉资本吴俊峰：投公司就是投未来，看好消费、医疗、科技投资主线

　　如何定调当前的市场？MY战不是我们能把握的，我们要关心的核心还是中国自己内部的问题，我们没法判断或者没法分析，甚至没法预测海外的冲突问题，但是只要中国内部不乱，正常的推进供给侧改革或者更加开放，我认为这个市场不会太差。

　　市场要走出确定的行情，一定是ROE要提高，这才是真正的东西。2018年走那么差，核心问题还是国内的问题，2018年去杠杆+MY战双重冲击，今年不太可能出现2018年很紧的情况。国内市场稳住的话，情况就不会太差。外部环境也好转，那更好。但是如果不好转，对这个市场也不会产生根本性影响。

　　A股现在的估值确实很低，整个PB已经跌到1.5倍，基本上与ROE相匹配了。我们可以看一下分位数，上证50、沪深300，处于将近20左右的位置，大概的意思是比最惨的时候高20%，他属于你的区间的下沿。意思就是反映悲观的东西，但是如果比你预期的要好，相应的弹性还是很大的。

　　对于市场的分析。第一，不要太悲观。第二，国内稳步的推进改革，包括比较宽松的环境，包括减税，未来市场往上走的概率挺大的。现在唯一需要等待的就是等待盈利数据，包括ROE往回升。如果这个数据出现了，市场往上走的概率就很大。

　　投公司就是投未来。站到这个时点投什么公司？一定要考虑未来五年十年，中国到底是什么样的情况。我觉得有几个趋势是可以确定的，中国未来五年和十年会走到全球第一的经济体。趋势是怎么样的？第一，人越来越有钱，有钱的话，肯定消费会好。第二，人会越来越老，医药、制药行业，跟健康保健相关的也会越来越好。第三，科技越来越发达。比如说在十年前，我们站在五年前都没法想象我们现在的生活。可能未来五年、十年后，又出现什么新的技术趋势出来。至少现在来看，没法预测。但至少消费和医疗这个东西是比较确定的。

　　磐耀资产辜若飞：下半年布局估值不贵，景气度向上的行业

　　A股上半年三大指数演绎了大幅上涨后的冲高回落行情，完美地诠释了行情在绝望中产生，在乐观中消逝。本轮行情启动是多因素共振的原因，包括逆周期的政策、经济逐步企稳、内外资金的流入、估值洼地、汇率升值、MY战转向等维度导致。而回落基于政策的阶段性收紧、资金流出、汇率贬值、MY战转向灯多重因素发生变化。

　　我们在年初一直强调本轮底部上涨是基于逆周期的政策、经济逐步企稳、内外资金的流入、估值洼地、汇率升值、MY战转向等维度共振导致。在四五月份由于央行一季度工作经济会议导致市场预期的逆周期政策力度有所进减弱进而影响稳经济力度，加之部分宏观经济反复，并且MY战转向之后，汇率和外资流入也发生了阶段性的逻辑破坏。