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投资课:“固收+”年报怎么看?六项问答速览

时间:2022-04-19 00:29:08来源:嘉实基金作者:

获取信息是投资取胜的重要因素,前期“固收+”专栏中,我们对“固收+”产品的投资方向、适合人群和收益来源进行了介绍,如果我们想更全面的了解持有的“固收+”产品,定期报告是一个很好的选择。

基金产品一年要出6次定期报告,包括四次季报、一次半年报、一次年报。一般来说,季报重在时效性,半年报和年报能够提供更全面的信息,今天,我们通过6个问答,为大家介绍如何看懂“固收+”基金产品的年报。

“固收+”基金定期报告何时发布?在哪看?

 

“固收+”基金的定期报告会在规定的信披时间内发布,基金季报通常在季度结束的15个工作日内发布,比如1季报通常就在4月中下旬发布,半年报是半年结束之日起2个月内发布,通常是在8月份,年报是在每年结束之日起三个月内披露,也就是每年的3月底之前。

“固收+”基金的定期报告可以在基金公司官网查询,这里是产品信息更新最早、最及时的位置。在检索自己购买的产品名称后,可以在“定期报告”一栏中找到对应的报告,第二种途径是各大基金销售平台与各类财富管理类APP,在产品介绍页面通常都会有跳转。

“固收+”基金年报和其他基金年报有区别吗?

没有区别,“固收+”产品实际是债券型基金的一类,和其他基金产品的定期报告格式相同,具体来看,包括12块内容。

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对于我们普通投资人来说,需要重点关注财务指标、管理人报告、以及投资组合、基金份额持有。

 

年报中的主要财务指标和净值表现重点关注什么?

财务指标是“固收+”基金产品很重要的一部分,通过查询这部分的信息,可以让投资者快速了解基金的业绩表现和分红情况。

主要财务指标主要包括本期已实现收益、本期利润、期末可分配利润、基金资产净值、以及基金利润分配情况。

以嘉实稳固收益为例:

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图片来源:嘉实稳固2021年报 

这里有三项关键指标:

  1. 通过本期利润,我们可以看看基金在这一年赚/亏了多少钱;

  2. 本期基金份额净值增长率,按照红利再投资计算,可以体现基金真实的收益率。

  3. 期末基金资产净值,则可以看到基金规模的变动,这里如果发现基金的规模下降到1亿以下,就需要留心基金的流动性。

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图片来源:嘉实稳固2021年报 

在基金业绩这块,如果是成立时间较长的基金,我们可以看到过去一年、三年以及成立以来的中长期收益。短期收益确实对持有体验比较重要,但从中长期角度来看,对于强调稳健收益的“固收+”产品来说,一个相对平滑的收益曲线更能够体现基金经理的水平。

此外,报告里还会给出基金的业绩比较基准,并且将基金份额净值增长率和业绩比较精准收益率进行对比,展示基金所取得的超额收益情况。中长期超出业绩基准越多,说明基金经理的管理水平更优秀,否则就只是趁着行业的东风躺赢。

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图片来源:嘉实稳固2021年报 
 

“固收+”基金管理人报告如何抓重点?

在管理人报告这一章节,我们可以充分了解这只基金的运作,其中包括了基金投资策略和也和业绩表现说明、对后市的简要展望等。其中,“投资策略说明”与“市场展望”是这部分的两大核心点。

从“投资策略说明”这一部分我们可以看到基金管理人对全年资本市场的复盘分析以及对应动作。比如,报告中提到,“报告期内,债券市场走出了一波三折走势,年初在资金超预期收紧作用下收益率快速上行,随后在地方债供给低于预期,银行间流动性宽松等因素下收下行。” 等内容。

对应动作是:“以优质股票+高等级信用债+转债增强的策略,适度通过利率债调节组合久期。”等内容。

生活中,我们常说“知易行难”,对于基金管理人来说也是这样,通过对比多年的“投资策略说明”,我们可以判断基金管理人是不是真正做到了“知行合一”,特别是“固收+”产品的基金经理,是否能够保证自身风格不漂移。

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图片来源:嘉实稳固2021年报 

从“市场展望”这部分,我们可以了解基金管理人对后续市场的判断,对于“固收+”产品来说,这部分“市场展望”往往兼顾债券市场与股票市场,从投资人的角度讲,可获得的信息更全面。

比如嘉实稳固的2021年年报,就有对债券和权益的分析,对债券,管理人认为“在宽信用的宏观背景下,信用利差大概率低位震荡”;对权益,管理人认为“市场的主导逻辑或将逐步从衰退转向再通胀”。

落实到配置上,可以看到管理人在债券方面保持了一贯的节奏,在权益上更关注估值、更关注介入权益市场的时机。

 

“固收+”基金投资组合重点关注哪些内容?

这部分内容,展现的是这只基金买了什么资产。权益和债券资产的占比如何,投资的具体行业、种类,重仓的标的等。通过资产组合的部分,我们可以看到“固收+”产品的股债分配比。

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图片来源:嘉实稳固2021年报 

这里股票的持仓比例与基金本身相关,比如偏债混合型基金、灵活配置型基金股票持仓比例较高,达 20%左右。二级债基股票在 15%左右的上下波动。

有朋友会发现,为什么有的产品股债比例相加超过了100%,这是因为“固收+”基金的债券部分是可以加杠杆的,所以有可能股票持仓占基金净资产的20%,债券持仓占基金净资产的90%。

此外,这部分在季报和年报中的差别较大,季报中只会公布前十大股票持仓和前五大债券持仓。年报的债券持仓依然只是公布前五大,但是对股票持仓的披露更为详细。持仓的所有股票都会披露,还会有重大的买入或者卖出明细。

通常来说,“固收+”基金持仓成分股主要集中在沪深 300、中证500,且近年来持有市值占比呈现上升趋势。总体而言,“固收+”基金在配置权益资产时,偏好超额配置低估值、高分红的银行、非银金融。

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图片来源:嘉实稳固2021年报 

 

基金持有人信息重点看什么?

年报的基金持有人信息不仅会披露基金的份额变动,还会披露机构合个人投资者持有的比例,通过这一部分,我们可以了解报告期总申购份额、总赎回份额、期末基金份额总额等。

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图片来源:嘉实稳固2021年报 

此外,年报中还有基金公司内部人员持有基金的情况。通常来说,机构和基金公司内部人员,专业度是较高的,这部分占比越高,说明基金越得到认可。

总结

虽然基金年报通常都有几万字,但对于我们投资者来说,把握上述几项要点,就可以轻松了解产品信息以及是否真正适合自己。并且,通过阅读基金经理年报,来了解机构的分析框架和价投理念,对于提升个人投资水平,也是一个很好的途径。

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