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科创信息技术ETF十问十答

时间:2022-05-16 00:04:30来源:嘉实基金作者:

“科学技术从来没有像今天这样深刻影响着国家前途命运”。

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自主创新,发展硬科技的意义?

“硬科技”是国之重器。在过去四十年里,中国在科技领域取得了巨大的成就。例如,我国在国际科技论文发表数量方面与美国不相上下,甚至超出;在专利申请数量等各方面也排名世界第一。按照艾力森的报告,中国在一些关乎21世纪的重要的,比如基础性的前沿领域,是美国非常有利的竞争对手,这里面包括了人工智能、量子信息科学、5G通讯、生物科学和绿色能源等等。

但我们仍要正视在一些领域上的差距。近几年来,美国政府对中国在半导体、5G、航天航空等高科技领域进行封锁限制,与美国相比,我国企业在技术领域,特别是基础技术领域上仍然有一定差距。国内企业对于美国技术存在多级供应链的依赖,大力发展高端科技领域的自主产业链需求迫切。

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科创板的战略意义有哪些?

科创板是“硬科技”的试验田。科创板于2019年6月设立,主要服务于符合国家战略、突破核心关键技术、市场认可度高的科技创新企业,重点支持新一代信息技术、高端装备等高新技术产业和战略新兴产业。相比于主板市场,科创板在企业上市退市、并购重组、股权激励等方面具有一定优势。

科创板对标美股纳斯达克市场,将成为培养中国顶尖科创企业的沃土。从美股发展经验来看,信息技术行业市值占比逐渐提高,股票市值向信息技术类行业转移,2022年占比达到35.08%。相比之下,2022年A股信息技术类行业市值占比仅6%,未来上升空间大。

3

科创新一代信息技术指数是什么?

新一代信息技术最早由《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业决定》(2010)提出,是国务院确定的七个战略新兴产业之一。2015年以来,新一代信息技术产业加快战略布局,全国人大、深改委、国务院、工信部等部门出台多项文件和政策,促进集成电路、软件、人工智能等产业快速发展,促进新一代信息技术产业发展壮大并向制造业渗透融合发展。

科创信息新一代技术指数是科创板的一个子行业,是科创板第一大板块,主要投资科创板中符合科创板新一代信息技术定位的上市公司,其中包括电子核心、新兴软件和新型信息技术服务、下一代信息网络、互联网与云计算、大数据服务、人工智能等属于国家战略新兴产业的细分领域。

4

该指数的特别之处?

科创板新一代信息技术指数是首只科创板的细分行业主题指数(赛道综合指数),主要聚焦在从事新一代信息技术产业的上市公司,科创板新一代信息技术指数前三大权重行业依次为:电子(66.53%)、计算机(21.46%)、家用电器(4.26%),前三大行业权重占比超90%,指数纯度高。

而科创50指数是一个只覆盖科创板的宽基指数,覆盖的行业较为宽泛。双创50指数是一个覆盖创业板、科创板的宽基指数,其中创业板权重占比77%,科创板权重占比23%,现阶段来主要聚焦在创业板。考虑到不同行业可能存在负相关性,宽基指数的波动性理论上更低,但短期爆发力也相对较低。

5

主要成分股有哪些?

指数主要成分股包含半导体龙头公司,办公软件龙头公司,硬件设备龙头公司等。此外,指数成分中100亿元以下个股占比约36%。综合来看,科创信息作为科创板目前唯一一只行业主题指数,聚焦于电子和计算机行业、兼顾中小市值风格

表:指数前十大成分股

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数据来源:Wind,中证指数,数据截至2022年4月14日。仅为前十大成分股的展示,不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。

6

该指数估值如何?

纵观国内市场,国内A股信息技术行业的市盈率相较A股长年保持一定的估值溢价。自2016年至今,A股信息技术行业平均市盈率达57.6,A股平均市盈率为19.2,平均估值溢价率为201%。

科创板新一代信息技术指数相较于A股信息技术行业,成份股主要是处于高速发展的初创企业,业绩波动性高但同时成长空间大,有一定的估值溢价。目前科创板新一代信息技术指数最新市盈率为47,处于指数成立以来较低区间。

7

该指数成长性如何?

科创板新一代信息技术指数最新成份股2019-2021年的归母净利润分别为81亿、167亿、299亿,同比增速分别为106%、78.5%。受益于芯片半导体与物联网产业高景气度,指数成份股过去两年业绩经历了爆发式增长。

 

展望2022年,下半年半导体国产28nm产线有望实现突破,国内相关产业份额有望再次提升。参考成分股的业绩增速,现阶段47倍的市盈率水平使得科创新一代信息技术指数的投资吸引力凸显。

 

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受宏观因素影响大吗?

美联储加息预期使投资者担心货币紧缩风险,通常高估值的成长股受影响更大,但一旦加息落地加息进程确定,实际加息动作对市场的影响将减弱。

2021年9月美联储释放缩减购债的明确信号,A股成长股从四季度开始回调,加上今年一季度回调幅度已包含了联储未来多次加息预期,估值基本调整到位。科创信息技术是成长板块的代表性之一,美国加息影响已基本反应在目前的低估值水平中。

 

稳增长包括货币政策和财政政策的宽松。在海外流动性紧缩的大背景下,货币政策受制约,预计以结构宽松、定向发力为主。科创信息技术ETF有望受益于支持新基建等稳增长政策,业绩有望维持高增。

随着国内疫情逐步改善,随着一季报业绩窗口过去、供应链冲击缓解、美联储加息靴子落地,科创信息ETF在深度调整后有望迎来反弹。

9

一季报业绩如何?

科创信息技术ETF主要聚焦于科创板半导体等硬科技的投资。

根据季报数据,从板块来看,2022年一季度,上证主板、深证主板、科创板、创业板分别实现营业收入12.01万亿元、3.63万亿元、2163亿元、6962亿元,同比增长11.25%、6.87%、45.83%、20.48%;归母净利润分别为11313亿元、2302亿元、268亿元、492亿元,同比增5.23%、-3.3%、62.49%、-14.73%。

科创板增速位于四大板块之首。从行业业绩表现看,半导体、能源和运输行业位居营收增幅榜前三,2022年一季度营收增速分别为48.33%、35.02%、20.17%。其中,半导体行业一马当先,归母净利润同比增长91.6%。半导体行业景气度相对维持高位。

10

科创信息技术ETF的投资价值有哪些?

首先,半导体芯片产业是科创信息指数聚焦的第一大产业。我国是芯片消费大国,但2020年我国芯片半导体自给率只有大约16%,仍然存在供给能力不足的问题。为了摆脱在相关产业被其他国家“卡脖子”的危险,未来我国芯片技术必须有所突破。

目前,我国半导体芯片产业,无论在长期的变量政策、资金、人才方面,还是在短期的产业景气和估值层面,都处在一个积极的阶段。半导体芯片是科技自主可控的代表性行业,科创信息技术ETF的其他行业也存在类似的逻辑。

此外,科创信息技术指数2021的业绩表现十分突出,根据已经发布的2021年年报,指数的整体净利润同比增长78.6%。目前不到50倍的估值处在较低的水平。

最后,科创板新一代信息技术指数自去年年底高点回撤达37.10%。回顾指数历史上发生过3次超过20%的回撤,每次回撤之后都有不同程度的大级别反弹。随着国内稳增长政策的落地,和宽信用宽货币政策的确认,科创板新一代信息技术指数基本面依旧保持高景气,逢低布局有望获取反弹收益。

图:科创板新一代信息技术指数的历史表现

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数据来源:Wind,嘉实基金,数据截至2022年4月14日。

敬请关注2022年5月9日至13日首发的嘉实上证科创板新一代信息技术ETF(认购代码:588103),与硬科技一同成长。

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