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上证重回3100点,哪些行业值得重点关注?

时间:2022-11-18 13:32:40来源:嘉实基金作者:

受多重利好因素影响,上证指数重回3100点,恒指也收复18000点,前期大跌的消费、互联网反弹猛烈。哪些因素促成了行情转向?后续哪些板块将是市场博弈的重点?我们收集了近期嘉实基金经理的观点,供大家参考。

美联储加息预期放缓

近期一些利好消息对市场起到了积极影响。

在上周公布的美国CPI数据中,其10 月CPI同比上涨7.7%,低于预期的7.9%;核心CPI 同比上涨6.3%,低于预期的6.5%;CPI 环比上涨0.4%,低于预期的0.6%。全面好于预期的CPI 数据为市场带来一场狂欢。

受此消息影响,当地时间11月10日,美股全线大涨,美债收益率与美元指数则双双收跌,10 年期美债收益率跌至3.8%。海外机构认为,通胀拐点初现,美联储大概率将放慢加息节奏。

欧洲方面,受库存充足,接收终端设施不足、需求下降以及气温偏高等多重因素影响,近期欧洲天然气价格有所下降。目前,欧盟要求成员国天然气库存在今冬前至少达到储气能力80%的目标已经实现。

根据欧洲天然气基础设施协会数据,不少欧盟国家储气情况良好,德国、法国、西班牙等国天然气库存已超过储气能力的90%。同时,欧洲主要国家股票市场也在近两个月出现较大反弹。

国内防疫、地产政策优化

国内方面,据媒体报道,11月11日,国务院联防联控机制公布了“进一步优化疫情防控的二十条措施”。

地产方面,11月8日,银行间市场交易商协会公告将支持约2500亿元民营企业债券融资落地。央行和银保监会也在近期出台六大项十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。

对于当下市场发生的变化,嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏认为,主要有以下几方面的原因:

近期关键政策出台的速度和力度都超出预期,包括优化疫情防控20条措施,以及央行和银保监会联合出台的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。

经济预期稳定,有助于提升居民和企业支出意愿,推动金融市场风险偏好回升。疫情和地产链受损行业估值修复,以及超跌行业反弹会成为阶段性市场主线。

疫情改善和地产风险化解都不会一蹴而就,实施过程中依然可能根据现实情况出现阶段性再调节等现象,参考海外过程也经历数次反复。

现阶段政策方向的重要性远高于速度,市场预期波动带来的调整都是进一步加仓的机会。

当下市场处在什么位置?

从估值来看,A股主要宽基指数在3年/5年均处于30%以下的“低估”区域,已经处于相对“便宜”的水平。

 

数据来源:iFind,统计区间(2017.11.15-2022.11.15)

股债性价比就是具有市场平均风险的股票或组合的收益率,减去无风险资产收益率的差值,差值越高,说明给予的风险补偿越高,股票类资产的吸引力就越大,股债性价比也称为风险溢价。

从股债性价比来看,以上证指数为例(下图),当前风险溢价为6.59%,历史分位为86.73%,也可从侧面反映当前市场或许来到了相对低位。

 

数据来源:iFind,统计区间2012.11.15-2022.11.15

当下哪些行业值得关注?

吴越

嘉实大消费研究总监

展望明年,我们觉得大部分的消费的子行业都将迎来至下而上的产业层面的反转,叠加上现在极低的估值,有可能会迎来新一轮的戴维斯双击的行情。所以我们建议各位投资者,站在目前的时点,需要用一个动态的眼光,更加乐观的眼光去看待消费,最终落实到自己的投资的行为当中去。

如果落实到消费板块里面具体的细分的投资机会,我们重点看好三个细分方向——

短期角度看,我们相对而言强烈看好疫后复苏的方向,中期看好整体的消费龙头白马股的估值的修复,长期看好消费在年轻人、女性叠加老年人带来的整个新兴消费的投资机会。

所以消费将是一个长期的、永久具有投资机会和吸引力的板块。

李欣

嘉实金融精选基金经理

目前地产行业的基本面和估值都处于底部,在政策的利好带动下近期出现了估值修复,后续股价上涨的持续度,可能分三个阶段:

一是关注“从0到1”的板块,主要是一些此前破净的个股;二是后续观察地产销售能不能恢复,除了供给端,也要看需求端;三是观察行业回到正轨之后房企市占率的提升,除了开发之外的永续业务,还包括商业、物业等业务。

具体到看好的板块上,李欣认为,除了地产板块,地产产业链的家具、家电、水泥建材、五金、玻璃等机会可能比较明显,银行板块也会受到部分提振。

邓力恒

嘉实股票策略研究组基金经理

预计接下来国内经济重点还将落在制造业上,特别是存在补短板诉求的方向。未来那些能够为我们提供安全保障的发展方向将是重点。“发展和安全”这两个关键词,是也将是我们未来投资中需要关注的重要因素。

从长期维度上,我们看好科创板、次新股、中小盘这三个标签下的企业盈利增长。具体到行业上,我们看好围绕以安全为线索的军工、信创领域;半导体、医疗器械、创新药领域的国产替代空间;能源变革中的新能源产业趋势;还有前期受压严重的大消费板块。

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