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通胀对债市有何影响?现在还能买债券基金吗?

时间:2021-04-06 11:00:03来源: 作者:佚名

  回望2021年一季度,国内资本市场呈现“债市回暖股市偏弱”的格局,波动较小、风险分散的债券基金逆势升温。2021年以来,金融市场对通胀的关注持续提升,全球通胀交易随之升温,海外通胀预期继续走高,通胀焦虑下,还能投资债券市场吗?二季度债券基金还能买吗?

  通胀焦虑下 还能投资债券市场吗?

  近期一直能听到美债收益上升,美债收益上升有什么影响?对国债市场有哪些影响?

  美国1.9万亿美元刺激政策是影响美债收益上升的原因之一,美国经济处在复苏过程中,本来美债收益率就在上升趋势中。美债收益率冲高,一定程度上反映了财政刺激的影响。美债收益率上升给处在高位的美股带来估值压力,给依赖美元的新兴市场也带来资本流出压力。

  对国债市场的影响的话,首先会影响通胀预期,导致国债价格下跌。后期如果通胀成为事实,仍然利空国债市场。

  一般来说,国内的债券品种主要的影响因素是:经济增长、通胀、货币政策、流动性,相同条件下新债相对于旧债往往以溢价发行,即收盖率较低。

  债市的调整在去年5月就开始了,目前维持低位震荡,接下来债市可能有一些交易性机会,不排除还有再度调整的可能。因为经济仍旧处在复苏的轨道上,宏观的基本面尚不利于债市,转机还需等待。

  其中,通胀是指在一段时间内一般物价水平持续上涨的现象。通胀的体现是物价上涨,但个别物价上涨并不代表发生了通货膨胀,通货膨胀反映的是一篮子商品在一定时期内持续普遍的上涨。通胀发生往往意味着货币贬值,也就是货币购买力的下降。通常为应对通胀,货币政策会收缩,流动性收缩、利率上升的环境对金融市场不友好。

  不仅是金融市场,通胀是一个全球性宏观主题。去年,为了应对疫情冲击,各国央行不同程度地采取了宽松的货币政策,今年以来,疫情缓和、疫苗接种推进,全球经济有望共振复苏,但经历疫情,经济中出现库存偏低、需求上升的局面,导致部分商品和生产资料的价格易涨难跌,加之原油和大宗商品价格近期有所上涨,金融市场对通胀的预期进一步警惕也是在所难免。

  当前真实通胀水平并不高,短期通胀压力有限,但是随着疫情逐渐得到控制,全球经济逐步复苏,中期通胀风险不容忽视,需密切关注。

  那么通胀有哪些衡量指标?衡量物价水平和通胀水平的指标很多,最为常用的是大家熟知的CPI(消费者物价指数)、PPI(生产者物价指数),还有GDP平减指数,美国主要关注PCE指数等。

  通胀对个人而言有哪些利弊?适度的、温和的通胀可以促进企业生产的积极性、提升居民收入、刺激消费、债务负担减轻等好处,但也会伴随着生活成本上升的弊端。如果通胀水平较高,而个人收入增加赶不上通胀,则会带来实际购买力的下降。

  多数基金经理认为,债市短期来看还是有一定的风险,一是通胀预期比较高,二是后疫情时代,经济复苏加快,而“经济复苏+通胀”对债市不是利好的环境。去年为了应对疫情,全球主要经济体流动性都比较宽松,这种流动性宽松今年逐步向正常政策回归甚至边际收紧,短期对债市也是不利的。但是,去年风险资产上涨较大,未来某个时点不排除会出现两个市场的切换,债市迎来较好的配置时点,2021年下半年不排除债市有机会。

  二季度债券基金还能买吗?

  春节之后,国内债券市场相对稳定。进入三月以来,央行货币维持稳健,资金面整体平稳,对债市形成利好。另一方面,结合历史经验,投资者往往会在经济增速触顶回落之前进场布局,因此利率拐点通常先于经济拐点出现。当前央行货币政策调控注重结构,总量政策运用较为保守。展望四月,市场流动性压力适中。中信证券债券研究团队表示,债市转暖,十年国债利率顶部已经明确,后续债券利率预计仍将延续下行进程。

  投资中的平行四边型法则告诉我们在投资市场中,股票和债券相关性较低。虽然这只是理论上的说法,历史上也出现过几次股票和债券同涨同跌的情况。但从长期来看,现代资产组合理论的确可以帮我们以相对更低的风险谋求相对更高的回报。在投资组合中配置债券资产,或可适当降低整体组合的波动性。同时,债券基金可以有效满足中短期理财需求。

  那么债券基金怎么选?选择债基,首先是要看产品背后的团队。因为债券投资不仅要跟踪企业、还要研究宏观经济。其次,很多债券基金是主动管理型产品,基金经理的投研能力十分重要,尤其是长期下来,收益会出现很大差距。建议投资者选择管理资产规模较大、投资年限较长、管理产品业绩长期比较稳定的基金经理。

  那么选好了公司和团队,我们可以根据自身风险偏好以及资金流动性需求综合考虑需要购买的具体产品类型。

  债券基金分为纯债基金、一级债基、二级债基。纯债基金100%投资于债券;一级债基必须满足≥80%的资产投资于债券,≤20%的资产仅参与可转债投资,不能直接参与股票投资;二级债基:必须满足≥80%的资产投资于债券,≤20%的资产可参与可转债+股票投资。

  整体上,二级债基的收益和风险大于纯债基金;信用债基金的收益和风险大于利率债基金;主动型债券基金的收益和风险大于债券指数基金。

  短债基金适合至少1个月内用不到的钱去投资,能承受较小波动;中长期纯债基金、一级债基适合至少3个月内用不到的钱去投资,能承受债券市场自身的波动;二级债基适合至少半年内用不到的钱去投资,能承受小部分来自股票市场的波动,并且期望博取相对高收益的资金。

  当前股市多变,投资多元化不可少,合理配置个人资产、优化投资结构,相信在震荡市也可以有不错的收获哦~

  (文章整理自财富号)

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