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社融超预期由喜转忧?融通基金刘安坤:不应过分担忧

时间:2019-04-16 16:36:13来源:网络整理作者:佚名

  近日,央行发布的2019年3月及一季度金融数据显示,3月新增社融2.86万亿元,社融存量增速从2月的10.1%升至10.7%。融通基金策略分析师刘安坤认为,社融的总量、结构数据均超预期,这对接下来的市场走势产生明显正面的影响。然而,市场开始担忧随着货币政策进入观察期,全年货币政策和流动性最宽松的时段或已经过去,短期政策边际宽松预期回落。

  刘安坤认为,市场上的两点担忧自相矛盾。一是短期市场运行逻辑已转向分子端(即企业盈利),担忧2019年一季度到二季度企业盈利面仍偏弱,从而影响股价表现。二是一季度以来货币政策已经宽松,经济也略企稳,因为预期货币政策边际收紧,而担心未来在估值上可能的下行对股价有所影响。

  对其中的矛盾所在,刘安坤指出,若一季度货币政策已经宽松,那么盈利面的企稳只是时间问题,股市反映的更多是预期,而非数字。市场若此时转向分子逻辑,不应该过于担忧,因为在预期中企业盈利会复苏改善。另外,对于股票市场而言是否过热过高,估值永远是第一位衡量标准。根据中金证券统计,目前沪深300指数市盈率为11.3倍,仍低于12.9倍的历史均值,从估值角度来看并非过热。因此,市场或仍有向上空间,社融超预期是短期主要助推剂。

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