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期指保证金连环降 对冲盘加码在即

时间:2018-12-04 11:21:23来源:网络整理作者:佚名

  本报记者 李维 北京报道

  股指期货的松绑正在给疲软的证券业注入了一支“强心剂”。

  中金所12月2日宣布,在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上,稳妥有序调整股指期货交易安排,并从宣布次日起,将沪深300(IF)、上证50(IH)股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500(IC)股指期货交易保证金标准统一调整为15%;同时手续费也由此前的0.69‰调降至0.46‰。

  值得一提的是,这已是自2017年以来监管层对期指交易的第三次松绑。在业内人士看来,保证金比例和手续费的调降将进一步推动持有对冲策略等中性风险偏好资金的加速入市,市场活跃度的提高也将让一度受市场活跃度下降影响的证券行业受益。

  改善市场流动性

  业内人士认为,期指交易成本的普降正在成为一种趋势。

  “监管层对期指的态度正在逐渐从2015年以来的谨慎回归常态化。”12月3日,一位接近中金所的期货公司人士向记者表示,“从之前的几次调降期指交易门槛,再到如今这次,期指交易被鼓励正在成为一种趋势。”

  事实上,期指近两年来的手续费和非套保持仓交易保证金就进入了持续下降通道。

  2017年2月17日,IF、IH、IC三大期指的平今仓手续费从历史最高的2.3‰调降至0.92‰;而IF、IH两只期指的非套保交易保证金也从40%下降至30%,而IC则从40%调降为30%。此后在当年9月份,中金所再次对上述三大期指的平今仓手续费和交易保证金进行调降。

  “经过连续的调降,期指交易的门槛也较2017年前大幅下降,IF、IH较当时下降了75%,IC下降了62.5%。”一家央企系期货公司分析师表示,“我们认为这一趋势是监管层不断重视期指避险作用的信号,不排除未来有更多松绑期指的其他动作。”

  广发证券(000776,股吧)非银金融分析师陈福也认为,“此次松绑力度较大,未来仍有放松空间。”

  事实上,在调降手续费和非套保持仓保证金比例的同时,中金所还将日内过度交易行为的监管标准进行了调整。

  有分析人士认为,上述松绑政策也在进一步改善市场流动性,提升市场的定价策略。

  “本次放松对期指流动性的提升最为直接,而流动性改善后,将进一步提升市场规模、收窄基差水平、提升定价效率等,最终有利于期指功能的全面发挥。”中信证券(600030,股吧)研究部指出。

  “伴随着投机交易资金规模的进一步扩大,预计也能够进一步促进市场中的流动性规模与定价有效性。”华泰期货认为,“从定量的角度来讲,经过历史数据的测算,我们发现之前日内过度交易手数由10手放宽至20手后,无论是对成交量或是持仓量来说,提振幅度都相对有限。但是随着限仓条件放宽至单个合约50手,三大股指在成交量上预计都将会有一个阶段性的跳跃机会,持仓量也有望出现相对幅度的改善。”


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