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股指期货贴水如何计算?股指期货理论价格计算公式

时间:2020-04-08 09:35:08来源:网络整理作者:佚名

  股指期货是很多人众所周知的,而在市场上,现货的价格低于期货的价格,则基差为负数,远期期货合约的价格高于近期期货合约的价格,这种情况叫“期货升水”,也称“现货贴水”,对于这方面可能还有很多人都不太了解。

  股指期货升贴水反映了股指期货市场价格与现货价格之差,而股指期货市场价格与其理论价格密切相关,由此,我们可zd以从股指期货市场价格、股指期货理论价格以及现货价格这三者之间的关系来进行分析。

  股指期货贴水如何计算?

  股指期货理论价格可以通过一个公式来计算,即:股指期货理论价格=现货版价格+持有成本-股息收入-融券收入。如果对股指期货理论价格的计算公式稍加变化,可为:股指期货理论价格-现货价格=持有成本-股息收入-融券收入。若权股指期货市场价格正好等于其理论价格,则这个公式就又可写为:股指期货升贴水=持有成本-股息收入-融券收入,我们可以将它理解为股指期货升贴水理论值的计算公式。

  与其他金融期货、商品期货一样,股指期货具有合约标准化、交易集中化、对冲机制、每日无负债结算制度和杠杆效应等共同特征。除此之外,其自身还具有独特的三个特征:一是标的物为特定的股票指数,报价单位以指数点计;二是合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示;三是采用现金交割,不需要交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。股指期货具有价格发现、套期保值规避系统性风险、套利投资、资产配置功能。

  首先我们来看一下影响股指期货升贴水的原因。股指期货升贴水=期指价格-现货价格=(期指市场价格-期指理论价格)+(期指理论价格-现货价格)。其中,前一部分源于投资者对股指期货价格的高估或低估,可以称为价值基差,主要由市场行为、市场情绪导致所致;后一部分可以称为理论基差,主要来源于持有成本(不考虑交易成本等),

  主要影响因素有融资成本、期内分红、距离到期的时间。在正常情况下,在合约到期前理论基差必然存在,而价值基差不一定存在,价值基差绝对值越小,波动率越小,代表市场有效性越高。

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