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宏观不确定性增加 铅价面临下行压力

www.21jrr.com发布时间:2010-11-24 14:49文章来源:卓创资讯投稿给我们

    11月12日,上证指数暴跌5.16%,当市场预期还处在通胀牛市中的时候,上证指数创出了自1664.93点反弹以来的最大单日跌幅。11月16日,原油暴跌2.61%,金属、农产品等国际大宗商品均出现大幅下挫,黄金也未能幸免。11月17日,伦铅曾一度下探至2150美元/吨,而之后触底反弹至2352.5美元/吨,当很多人认为此次调整已经到位,到了触底反弹的阶段的时候,11月23日国内期市的暴跌,特别是锌、塑料、橡胶3个品种跌停,让市场恐慌情绪大幅蔓延,贸易商纷纷抛货,报价甚至跌至17050元/吨。近期市场的风云突变,究竟是铅市后期何去何从,卓创就以下几个方面进行分析:

  一、中国央行月内两次上调准备金率

    今年以来,通货膨胀一直是投资者关注的焦点,国务院出台相关措施控制物价之后,投资者对于再度收紧流动性的预期明显上升。11月19日,央行本月第二次上调存款准备金率,央行如此密切的操作显示了政府控制通货膨胀的决心,同时也显示出当前中国宏观经济依然存在一定的不确定性,加息这样的操作并不适合当前的环境。另外,这也透露出中国宏观经济的增长并不如市场预期的那么强劲。在市场确认通货膨胀已经不可避免的情况下,卓创认为年内依然存在加息的可能性,工业品将面临调整压力,尽管铅市场属于国际定价,但今年的两次大幅调整均与中国政策改变有关,在一定程度上说明了当前中国宏观政策对铅市的影响力。

二、欧洲债务危机引导美元出现反弹

  今年以来,美元在大部分时间内处于贬值趋势,这也是今年铅价强劲上扬的动力之一。而随着爱尔兰银行业融资难度的逐步加大,欧洲主权债务危机问题再次成为市场关注的焦点。11月18日,欧盟及国际货币基金组织官员与爱尔兰一起研究如何解决该国银行债务问题,市场认为爱尔兰事实上已经展开了与欧盟、国际货币基金组织在该国债务问题上的合作,投资者对爱尔兰债务问题的担忧降低,爱尔兰10年期国债收益率降至7.9%,为本周以来首次低于8%。然而卓创认为,现在断言此轮冲击已经结束尚为时过早。

  一方面,最终确定的援救规模能否解决爱尔兰银行业500亿欧元的债务问题仍未知。国际货币基金组织只负责承担救助计划的一半资金,而另一半需要欧盟和英国解决。而欧盟的议事机制使得其当前能够动用的资金只有几百万欧元,并不一定能够满足爱尔兰的需求。

另一方面,债务危机的忧虑仍在延续。在西班牙政府拍卖的36.54亿欧元国债中,10年期国债平均收益率为4.615%,高于9月份的4.144%,这意味着市场对欧洲主权债务危机的担忧已经蔓延至西班牙、葡萄牙等其他债务问题比较严重的国家。因此,市场对于欧洲主权债务危机的担忧仍将存在,进而推动美元反弹。卓创认为,爱尔兰接受援助并不能从根本上改变欧元区的债务问题,唯有从体制上做出改变,才能完全解决欧元区的债务问题,而美元将从欧债危机中得益而有望继续反弹

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