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黑色波澜谁主沉浮 试看明年螺纹价定何处?

www.21jrr.com发布时间:2017-12-20 16:18文章来源:网络整理投稿给我们

  当前黑色走的一个最大的逻辑就是供暖季限产导致供需双弱,未来交易最主要的也最确定性的逻辑就是供暖季限产结束之后复产,在宏观看好的前提下,兰三女认为05合约非常值得期待。

  上海秉奕资产张庭伟认为,1-2月市场没有太大的驱动,2-3月份,钢厂复产和春季需求旺季有一个时间差,这个时间差就造成了,如果库存很低,那么现货的价格应该还是比较坚挺,所以说他认为螺纹钢下降的空间都是有限的,现在盘面的3800下降的空间基本上就差不多了。

  银河期货郭军文,螺纹现货短期内有见顶迹象,但是现货见顶之后要激发投机需求,就是传统所说的冬储。未来2-3个月是投机需求,投机需求在支撑价格。对于铁矿和焦炭(2114,-17.50, -0.82%)这一块,相对来说应该没有这么悲观,从投资收益比这个角度来说,铁矿石在480的时候可以主动买的,因为往下相对来说空间比较窄,往上涨弹性相对比较大。

  山东永锋钢铁戴召乾认为,钢厂现在利润确实有点高了,钢厂利润也不可能维持这么高的水平,最终会回到合理区间,但也不可能像2005年那样不挣钱。钢厂以后可能并不会像以前那样维持很高库存,现在是有利润,就卖,不累库。

  我们分别请四位嘉宾先简单表达一下他们对目前市场的看法。

  兰三女:很荣幸跟大家一起分享下个人观点,首先声明,我的观点不代表公司的意思。

  首先,我觉得当下整个黑色走的一个最大的逻辑,就是供暖季的限产导致供需双弱,未来交易最主要的也最确定性的逻辑就是供暖季限产结束之后复产,其实在这个过程当中有一个很大的交易机会,因为历经3-4个月的大面积限产,无论是生产方、供应方和需求方都没有历史经验可以借鉴,过去说有雾霾天了,要停烧秸了,钢铁就备一点烧结矿,很快天好了,黄色预警过去了,就停了。今年这个情况,说实话是非常特殊的,实际上这个越是特殊的情况越是孕育着大的机会。

  张庭伟:我觉得黑色目前走的是一个供给缩减与需求悲观的预期,首先从盘面上来看,螺纹的贴水可以说是历史性的、非常的大。从交易逻辑上来看,黑色都是处在一个供给端驱动向上的利好,而需求预期向下的利空,造成了整个市场上下的巨幅波动,特别是需求悲观的预期使每一轮的回调都把预期打的特别足,包括6月份的原料端基本上都打到了成本的位置,而螺纹也是大幅的贴水。但是,从整个供需角度来看,供需是紧平衡,阶段性是有供需缺口的,这样的预期和现实之间的矛盾,就形成一个超级行情。市场预期需求是悲观的,但是期货交易是未来,现在的盘面体现市场对未来的预期。因为现在库存处于历史六年低位,就算后期需求回落但在采暖季限产供给是缩减的,未来2-3个月,库存回升有多少,如果库存的压力不大,钢厂大幅降价意愿有多少,未来2-3个月,库存回升有多少,那么贴水怎么修复,这个是我们关注的交易机会!

  戴召乾:刚才张总说预期,但是有没有发现,每一次预期都不太准。跟傅总讲的一样,如果预期80%朝着一个方向看,它可能是错的。从2017看2018年,你想不到2018年的行情。拿近期来说,大家都讲11月15日限产,螺纹3800-4000价格,1000元利润大概率往下走,结果抬上去了,现实都是超前的。

  所以当一个新行情结束之后,如果再出一个新的话题的时候,这个机会就来了,大家一定把这个行情盯准,如果大家都往一个方向看,你就需要盯准影响这个方向的最关键指标在哪里,之前11月份我们预测,价格11月15日限产后价格要创新高。因为,不管需求是否降低,钢厂就是要减产,只要减产价格就会涨,我就试试涨价,能不能涨起来是一回事,但是我要涨,这里面推动的因素就像买东西一样,先有心里预期才可以有购买能力,所以这是很关键的因素。

  另外黑色这一块,年前的钢价,个人观点还是见顶,钢价肯定是一个逐步回调阶段,但是回调过程当中不是一条线就下来,还会有很大的震荡。原料这一块,我觉得可能后面还会有比较好的行情!

  主持人:非常感谢我们戴总,我还没有问,他就把他很多的观点亮出来,按照我们的既定流程请我们的郭总谈一谈!

  郭军文:我们基本上是基于供需平衡分析和价差分析。从今年供需平衡角度来看,今年其实是供给收缩但是需求增长,这点是超过市场大部分预期。最近,大家都看到的是一个很奇怪的现象,就是基差持续扩大,这个反映出现货很强,期货很弱。

  从供需平衡角度评估,供给我们研究的比较清楚,需求不是太清楚,但有一点,需求的周期性相对来说还是有一些规律性的东西,市场有些需求预期会很差,有些房地产消费有可能差,但是房地产消费、到房地产库存转移、房地产投资建设有一个很长周期,从我们了解情况来看,甚至到明年5月份,房地产在这一块的需求虽然消费和投资有可能下来,这一块算是流量的概念,但是从存量的概念来看,它本身对钢材(3813, -10.00, -0.26%)的需求未必会在5月份之前看到有明显的下滑。

  另外,从基差角度来看,还是比较大,冬天这个时间点来看有一个消费放缓的过程,因为大家基于对未来相对比较一致性的预期,需求可能会比较差,所以这一块现货短期内有见顶迹象,但是现货见顶之后要激发投机需求,就是传统所说的冬储。未来2-3个月是投机需求,投机需求在支撑价格。

  从过去价格运行规律来看,整个这一波行情涨的比较急,从11月底开始,华东地区价格从3900-4100,华北是3800-4400,其实这整个过程中,消化了非常长的一段时间,所以未来靠近这个价格,大概就会有投机需求,初步目标就是现货调整到这个程度,应该有一个非常强的支撑。未来现货的降幅会快于期货,但往下看空间不大,也就是100-150的区间,在这个区间未来如果库存涨幅不及预期,这个时候买会更加合适。

  对于原料,尤其铁矿,铁矿和焦炭这一块,相对来说应该没有这么悲观,另外就是我们觉得成本决定底部区域,另外就是至于价格有多高,这个决定于下游接受度。铁矿来说要再回到400-420相对来说难度比较大,所以投资收益比这个角度来说,其实在480的时候可以主动买的。如果说有一个大资金配置我觉得480是有主动买入的价值,因为往下相对来说空间比较窄,往上涨弹性相对比较大。

  主持人:好的,也非常感谢郭总,郭总也是同价差基本面角度出发,对黑色各个品种给出了较为明确的价位分析。

  我看到张总这边做了一个训练营,我也特别感兴趣,想请教一下,交易这条路上我们怎么样去不断的完善自己,张总在这方面跟在座各位进行简单的分享!

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