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乙二醇下周上市 摸底乙二醇产业链现状

时间:2018-12-07 15:37:09来源:网络整理作者:佚名

  钟美燕 | 光大期货研究所能源化工部研究总监

  毕业于上海财经大学,获经济哲学硕士学位。8年期货衍生品研究经历,从能化产业链下游到上游均有所涉猎。曾获郑州商品交易所高级分析师,在化工行业研究方面,以“数据+产业”为核心的研究思路,注重期现套利、套保、跨期套利等策略服务。

  核心观点

  。 国内消费的乙二醇的定价权基本上掌握在国外的大生产商和国内的中石化、中石油手中。

  。 聚酯企业已经能够成熟地运用PTA期货进行套期保值,以规避市场风险,平抑原材料价格的波动。

  。 聚酯企业目前开工负荷较高,但目前仍有一定的产品库存压力。

  一、国内外原油期现货市场运行的重要数据

  在乙二醇期货即将与12月10日正式上市之际,在11月26日至30日期间,由大连商品交易所牵头,组成了以大商所和卓创资讯人员带队、十几家期货公司的分析师参与的乙二醇调研团队。团队一共走访了9家企业,其中包括6家聚酯企业(2家以涤纶短纤为主,2家以涤纶长丝为主,2家以瓶片为主)、1家乙二醇生产企业和2家乙二醇仓储企业。此次调研为各家期货公司提供了一个很好的了解乙二醇产业链的机会,调研人员此次深入各家实体企业,获得了不少珍贵的一手资料,为期货公司增强服务乙二醇产业链公司的能力打下了基础。

  本报告主要从乙二醇的定价方式、下游企业对煤制乙二醇的接受度、调研企业对乙二醇期货的态度、乙二醇现货的仓储特点、调研企业的现状和对未来的预期等方面进行介绍。

  调研摘要

  1、 国内消费的乙二醇的定价权基本上掌握在国外的大生产商和国内的中石化、中石油手中。进口货的采购模式以与国外大厂商所商议的合约为主,价格以安迅思CFR中国主港的价格为参考;国内乙二醇的采购模式也以合约形式为主,定价为现货均价,价格有的参考华瑞或CCF上的价格,有的参考中石化的挂牌价,并在此基础上进行一定程度的加减。国内中石化、中石油的出厂价也会参考外盘价格进行调整。

  2、 大多聚酯企业仍对煤制乙二醇产品抱有怀疑的态度,认为用煤制乙二醇生产的聚酯产品很难符合质量要求。而在已使用煤制乙二醇的企业当中,各家使用的比例在0-100%之间都有可能。以瓶片、长丝为主打产品或产品以出口为主的企业对煤制乙二醇的接受度较低,而以生产涤纶短纤、防冻液、塑料袋为主的企业可能对煤制乙二醇的接受度相对较高。目前市场上煤制乙二醇与乙烯路线制乙二醇之间的贴水普遍在150至200元/吨之间。随着大量的煤制乙二醇产能的投放,煤制与乙烯制乙二醇之间的贴水会随之扩大。短期来看,由于品质问题难以解决,大多数的煤制乙二醇产品难以进行交割。

  3、 企业对即将上市的乙二醇期货持欢迎的态度。有的聚酯企业已经能够成熟地运用PTA期货进行套期保值,以规避市场风险,平抑原材料价格的波动。乙二醇期货上市后,大多下游企业表示会积极参与应用,以套期保值为主,个别企业会考虑做一些投机性的操作。华西村电子盘和纸货市场在乙二醇期货上市之后也可能继续存在一段时间,但未来的成交量会逐渐减少。

  4、 聚酯企业目前开工负荷较高,但目前仍有一定的产品库存压力,产品质量高、客户粘性高的企业库存压力相对偏低。大多企业对未来的需求预期偏悲观,担心下游需求的放缓跟不上聚酯产能的增长。出口订单较多的企业认为出口需求也出现了下滑,原因为全球经济增速的放缓。


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