首页 | 财经 | 资源 | 理财 | 考研 | 职场 | 论文 | 资格 | 股票学院 |

股票学院: 股票入门 - 股票知识 - 股票术语 - 炒股技巧 - 选股技巧 - 跟庄技巧 - 炒股经验 - 投资策略 - K线图 - 均线 - 分时图 - 成交量 - 波浪理论 - 基本面分析 - 心理分析 - 涨停研究 - 趋势线 - 江恩理论 - MACD - KDJ - 技术指标 - 财经股票书籍在线阅读 - 金融类书籍下载 - 银行学院 - 保险学院 - 外汇学院 - 债券学院 - 股票学院 - 基金学院 - 港股学院 - 黄金学院

当前位置:天下金融网 > 期货频道 > 期货动态 > 文章正文

上海家化(600315):营收稳健增长,盈利能力向好

时间:2019-03-14 14:26:42来源:网络整理作者:佚名

  上海家化(600315)

  【投资要点】

  上海家化发布2018年年度报告。报告期内,公司实现营业收入71.38亿元,同比增长10.01%;实现归属于上市公司股东的净利润5.40亿元,同比增长38.63%。公司2018Q4实现营业收入17.18亿元,同比增长11.66%;实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元,同比增长42.15%。

  个人护理版块引领营收增长,家居护理产品销售增速最高。公司产品主要分为“美容护肤”、“个人护理”和“家居护理”三大类,其中以“家安”品牌为主的家居护理品类占营收比重较小,仅为3.3%左右,但2018年营收增幅最大,达41.18%。而占营收比重63.7%的个人护理产品主要包括“六神”、“汤美星”等品牌,同比增幅在12%左右。作为公司的主力品牌之一的“六神”2018年大力推进年轻化战略,知名度和市占率进一步提升,在花露水品类中处于绝对领导地位,市占率达74.8%,同比增加0.2个百分点,而在沐浴露和香皂品类中,“六神”也都是市占率居前的国货品牌。“汤美星”为公司2017年新收购的婴儿哺喂品牌,2018年与公司旗下婴儿护肤品“启初”在母婴渠道中相互引流取得较快增长,营收增加约13%,净利润翻一倍,大幅超过收购时的业绩承诺。公司的“美容护肤”版块中的主力品牌“佰草集”受二季度渠道调整影响,增速相对放缓。

  毛利率小幅下滑,但期间费用率降幅更大,净利率有所提升。毛利率下滑一方面是由于报告期内原材料成本有所上升,另一方面来自公司产品销售结构的调整。公司美容护肤类产品毛利率最高,在70%以上,个护和家居护理毛利率相对较低,但由于营收占比有所提升,因此总体毛利率小幅下滑,相对于上年同期减少2.11个百分点。三费方面,公司整体费控良好,销售费用中占比最高的营销类费用仅增加3%,也说明公司的营销效率有所改善。管理费用中占比较高的工资福利类费用仅增加2%,办公费下降12%,反映了人效的提高。财务费用率有所增加,一方面由于收购CaymanA2股权使得银行存款减少,利息收入减少,一方面由于CaymanA2新增贷款使得利息支出增加,总体上三费费率减少2.51个百分点,净利率增加1.56个百分点。

  公司坚持十六字经营方针,在研发、渠道供应方面均有进步。公司稳步推进“研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障”的十六字经营方针,在研发方面,2018年公司开展39项研究项目,研究技术已申请专利52项,总研发费用同比增长4.1%。渠道方面,公司继续推进全渠道销售模式,线上销售占比进一步提高至22.5%。供应方面,公司新工厂建设投产,新工厂的产能和智能制造水平相较于老厂有较大幅度的提升,为公司生产效率的提升和产品线的丰富打下坚实基础。

  【投资建议】

  营收方面,公司旗下“六神”、“美加净”等品牌在花露水、手霜等领域均处于强势领导地位,未来通过继续年轻化营销,营收有望稳步提升,而后发品牌“玉泽”、“启初”等满足细分需求,通过口碑营销进一步建立品牌认知度,有望维持较高增速。佰草集、汤美星等顺应高端化趋势,通过单品牌店优化服务,通过母婴渠道相互引流,未来也有很大想象空间。而利润方面,新厂投产不仅能提高生产效率,降低成本,也能够提升运营管理的数字化、信息化程度,节省相关人力、运营费用。

  预计公司18/19/20年营收为80.35/89.89/99.81亿元,归母净利润6.81/7.74/8.69亿元,EPS1.01/1.15/1.30元,对应PE31.96/28.13/25.03倍,给予“增持”评级。

  南方财富网微信号:南方财富网

相关阅读

焦点图文

关于我们 | 广告服务 | 商务合作 | 网站地图

版权所有 Copyright(C)2018-2020 苏州骐云跃网络科技有限公司,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!
声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以天下金融网名义做股票推荐的行为均属违法!
广告商的言论与行为均与天下金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。
苏公网安备 32050502000166号
苏ICP备14018528号
商务合作:联系我们

天下金融网版权所有