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完美世界(002624):作品《完美世界手游》大热,收入有望提速

时间:2019-03-15 14:44:22来源:网络整理作者:佚名

  完美世界(002624)

  投资概要

  完美世界是一家在国内从事影视创作及遊戏开发营运的公司,并拥有强劲的遊戏开发及影视制作能力,亦市场少数同时拥有遊戏及影视业务。假设2019年目标市盈率23倍,我们维持“增持”评级,并得出目标价37.67元,较早前目标价上升20.8%,潜在上涨空间为11.2%。(现价截至3月13日)

  业绩更新

  集团在2月28日公布业绩快报,期内,营业收入为80.4亿人民币,仅较上年增加1.34%;但营业利润则为18.4亿人民币,同比上升15.9%。在遊戏方面,集团表示端遊《诛仙》、《完美世界国际版》、《DOTA2》及手遊《诛仙手游》表现稳定。目前公司准备推出多种新遊戏如《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》、《新笑傲江湖》及《我的起源》等等。其中《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》及《新笑傲江湖》都正推出内测。在影视方面,公司在2018年推出《利刃出击》、《烈火如歌》、《忽而今夏》、《归去来》及《最美的青春》等精品电视剧及网剧。此外,多部影视剧如《青春斗》、《不婚女王》、《鳄鱼与牙签鸟》、《霍元甲》、《义无反顾》及《半生缘》等已完成制作或在制作过程中。电影方面,集团在2018年推出的网络大电影《灵魂摆渡·黄泉》及由张艺谋执导的《影》,此外与美国环球影业(UniversalPictures)的战略合作继续进行。

  跟我们早前的收入预测相比,集团的收入约低8.9%,主要由於国内在2018年一度停止批出遊戏版号,使集团的遊乐业务增长受影响;而归属於上市公司股东的净利润则低於我们预测约4.5%。

  业务近况

  集团的作品《完美世界手遊》在第四批下发名单中获得遊戏版号,并成功在在3月6日正式推出,发行商为腾讯控股(700.HK)。根据集团的端遊IP《完美世界》而制,该作品尝试在手机上重现该经典端遊,以唤起端遊玩家的情怀。《完美》还原了端遊特色,例如:空中飞行、空中战斗及空中副本。另外,作品也还原了端遊无缝地图的概念,和市面上的手游大部分的小地图形式不同,《完美》不需要进行地图切换,使玩家能够更流畅地遊玩。遊戏自推出後,一直占据中国IOSAppStore免费遊戏类的第一位,在3月9日更超越《王者榮耀》,位居畅销遊戏榜第一位。截至3月12日,累积下载约320万次。

  估值

  虽然集团在2018年受遊戏行业政策所影响,收入增长未如理想,但随著遊戏行业政策逐步明朗,加上集团最新推出的手遊作品大受欢迎,我们相信集团在2019年将重拾升轨。假设2019年目标市盈率23倍,我们维持“增持”评级,并得出目标价37.67元,较早前目标价上升20.8%,潜在上涨空间为11.2%。

  风险提示

  1.手遊增长低於预期

  2.巨头大举进入影视制作市场

  3.制作团队人才流失

  南方财富网微信号:南方财富网

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