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大禹节水(300021)Q1归母净利润同比增长20-50%,农村节水龙头稳步发展

时间:2019-04-13 09:51:46来源:网络整理作者:佚名

  大禹节水(300021)

  事件:

  公司发布 2019 年一季报预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润5527.67-6909.59 万元。

  投资要点:

  业务推进顺利, Q1 归母净利润同比增长。 得益于公司加大市场开发力度、在手工程项目开工顺利,公司收入较上年同期增长较多,带动归母净利润同比增长 20-50%。 一季度归母净利润中值为 6219 万元,较上年同期增长 35%。

  节水工作将深化推进,公司作为龙头有望直接受益。 国务院新闻办公室部署今年节水工作时指出, 在农业节水增效领域大力推广、推进高效节水灌溉,到 2020 年北方地区 40%、南方地区 20%以上县级行政区要达到节水型社会标准,到 2035 年全部县级行政区都要达到节水型社会标准。目前我国农田灌溉水有效利用系数 0.548,而国际发达国家则达到 0.7-0.8,我国还是较大的提升空间,农业用水量占国内用水总量的超过 60%,节水在农业领域应用大有作为,高标准及高效节水农田建设需求有望显著提升,公司有望直接受益。

  土地制度改革持续推进,利好公司客户及业务拓展。 2019 年政府工作报告中提出要推广农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点成果,土地制度改革持续深化。 同时承包地“三权分置”制度持续完善,将为土地流转提供制度基础。我们认为土地流转持续推进有利于加快农业现代化、实现规模化经营,公司主要客户及订单有望从当前的以政府为主开始有所拓展和扩大。

  维持公司“增持”评级: 乡村振兴已上升为新的国家战略,未来对农业、农村的投资力度将持续加大,其中高标准及高效节水农田建设为重点投资方向。公司为国内农业节水行业龙头,将充分受益行业发展红利,在手订单充裕能够有力支撑未来业绩增长。基于行业发展红利与公司龙头地位,我们预测公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.15、0.24和 0.35 元/股,对应当前股价 PE 分别为 50.26、 30.68 和 20.96 倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示: 政策推进不达预期风险;融资环境导致项目开工及进度不达预期风险。

  南方财富网微信号:南方财富网

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