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新世界(600628)业绩符合预期,主力店闭店调整引发后续业绩波动

时间:2019-04-13 10:51:05来源:网络整理作者:佚名

  新世界(600628)

  公司 2018 年营收同比减少 8.15%,归母净利润同比减少 39.13%

  4 月 11 日晚,公司公布 2018 年年报:实现营业收入 27.76 亿元,同比减少 8.15%;实现归母净利润 2.73 亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.42元,同比减少 39.13%;实现扣非归母净利润 2.33 亿元,同比增长 30.99%。业绩符合预期。归母净利润下滑较多主要由于公司 17 年因丧失对新南东项目管理公司的重大影响而获得 2.07 亿投资收益, 而 18 年无该项收入。单季度拆分来看, 4Q2018 实现营业收入 7.99 亿元,同比减少 7.47%,实现归母净利润 0.31 亿元,同比增长 10.22%;实现扣非归母净利润 0.39亿元,同比增长 270.18%。

  综合毛利率上升 2.72 个百分点, 期间费用率上升 0.23 个百分点

  2018 年公司综合毛利率为 31.66%,较上年同期上升 2.72 个百分点。2018 年公司期间费用率为 19.11%,较上年同期上升 0.23 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为 5.97%/12.43%/0.70%,较上年同期分别变化 0.37/ -0.12/-0.02 个百分点。

  新世界城闭店调整,影响 19 年收入及业绩

  公司主力店新世界城自 19 年 3 月起闭店装修, 预计开业时间为同年12 月。 公司百货业务 18 年营收达 18.89 亿元, 占公司营收的 68%, 新世界城的闭店调整将带来公司 19 年收入及业绩的同比回调,预计 21 年公司整体营收才会回到原有水平。新世界城的闭店调整是公司在新商业环境下的必要选择, 重装上阵的新世界城有望凭借其优质区位条件引领公司经营层面改善。

  下调盈利预测,维持“中性”评级

  考虑到 19 年公司主力店闭店调整对公司 19 年业绩的重大影响, 我们下调对公司 19-20 年全面摊薄 EPS 的预测至 0.25/ 0.44 元(之前为 0.42/0.45 元),新增对 21 年预测 0.49 元。 公司实控人为黄浦区国资委,或有望受益于上海市国改进程,维持“中性”评级。

  风险提示: 单体店销售额难以大幅增长,新业务发展未达预期

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