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机器人(300024)业绩稳步提升, 国家支持持续加大

时间:2019-04-13 11:20:46来源:网络整理作者:佚名

  机器人(300024)

  投资要点

  辅助机器人项目获财政拨款, 国家持续增大机器人行业支持力度: 科技部近期公示了 2018 年度国家重点研发计划“智能机器人”重点专项项目,公司申报的“面向半失能老人的辅助机器人技术与系统”项目获中央财政拨款,体现公司在智能机器人行业的龙头地位。本次国家公示的项目牵头承担单位总共计 50 家,目前已公布的项目经费总额超 5.3 亿元。 体现国家对智能机器人行业支持力度不断加大。

  18 年扣非归母净利同比+23%, 19Q1 业绩增速中枢预计同比+15%: 公司 2018 年实现营收 30.95 亿元,同比+26.05%;归母净利润 4.49 亿元,同比+3.93%;扣非归母净利润 3.61 亿元,同比+23.18%。分板块看, 主要板块均实现较为增长。其中工业机器人收入 9.35 亿元,同比+22.06%,物流与仓储自动化收入 9.70 亿元,同比+35.41%,自动化装配检测及系统集成收入 8.23 亿元,同比+7.59%,交通自动化收入 3.62 亿元,同比+85.05%。 此外,公司披露 2019 年一季度业绩预告, 预计实现归母净利润 6391 万元~7608 万元,同比+5%~25%,持续稳健增长。

  行业暂处低谷,政策支持+行业自身增长属性带动行业回暖: 机器人是高端制造投资升级的重要资本开支, 目前行业暂处低谷期。 根据国家统计局,以国内工业机器人产量同比数据进行分析, 2018 年 9 月起工业机器人单月产量增速转负,至 2019 年 2 月,产量仍同比下滑。但随着国内 PMI 指数 3 月重新站上 50,国家对制造业的宽松政策持续释放,包括减税、宽松贷款环境等措施提振制造业投资信心, 叠加机器人整体行业目前渗透率仍低,自身成长性依然出色,我们预计工业机器人销量也将逐渐触底回暖。

  机器人行业龙头地位突出,进军半导体成效显著: 公司是中国机器人产业 TOP10 核心牵头企业, 龙头地位突出。 SCR5 协作机器人获世界机器人大会最具创新产品奖; 2018 年承揽纸业行业第一条全自动化生产线。此外,公司设立半导体装备 BG, 打破国外半导体设备前端自动化传输领域的封锁;新型 EFEM 产品通过华创、中微等客户验证,获得批量订单;完成对韩国新盛 FA 公司 80%股权的收购。 总的来看,公司进军半导体产业成效显著,未来该板块业务有望持续放量。

  盈利预测与投资评级: 公司作为我国机器人行业龙头,主业业务持续增长。 2018 年公司进军半导体市场,同样取得显著成效, 半导体市场有望成为公司未来重要业绩增长点。预计公司 2019-21 年实现归母净利润6.05/7.95/9.85 亿元,对应 PE 48/36/29 X。 基于公司在技术、 市场上优势,以及行业自身逐渐复苏的趋势,维持“增持”评级。

  风险提示: 行业竞争加剧;市场复苏低于预期;半导体市场拓展低于预

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