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赛腾股份(603283):无线耳机设备先行 紧抓苹果迎“大年”

时间:2019-12-02 16:30:32来源:网络整理作者:佚名

  公司2016年即供货苹果无线耳机组装设备及治具,明年有望迎苹果“大年”与5G 换机潮,一代产品一代设备,公司作为苹果产业链自动化设备重要供应商有望显著受益、市场预期差大。

  主要观点:

  公司的过往:成于苹果,进入发展快车道。公司致力于为客户提供自动化解决方案,公司在进入苹果合格供应商后便进入发展快车道,上市前苹果已成为公司最重要客户,上市后国内外收入更加均衡、收入结构已大幅改善。公司上市后加快了下游应用领域的拓展,重点领域包括半导体、汽车、医药、新能源等,进入日本电产、村田新能源等企业供应商体系,收购Optima株式会社将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸。

  公司的赛道:蓝牙耳机设备先行,苹果“大年”与5G 换机潮带来巨大预期差。1)公司在投资者交流平台上表示,无线耳机相关的组装设备及治具公司都有生产,2016、2017年相关收入大幅增长。同时2020 年苹果手机将迎较大变化,叠加5G 换机潮,3C 设备产业链企业有望显著受益。2)一代产品一代设备,新制自动化设备与改制设备的价值量相差非常大,较大的变动需要更大量的新制设备。我们判断苹果2020 年9 月份新机所需自动化设备的采购时间将自2020 年一季度开始,相关产业链的预期差巨大,叠加2020 年5G 手机换机潮,3C 设备产业链将显著改善,公司业绩弹性将显现。

  投资建议:公司紧跟苹果新产品研发节奏,苹果“大年”业绩弹性将显现,预计公司2019-2021 年的归母净利润分别为1.45、2.11、2.83 亿元,增速19.5%、49.9%、34.4%,给予2020 年30 倍PE,目标价37.2 元,首次覆盖,“买入”评级。

  风险提示:下游3C 产品更新换代不及预期;公司相关产品订单不及预期等。

  南方财富网微信号:南方财富网

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