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上汽集团(600104):销量同比转正 迎接2020的复苏

时间:2020-01-14 18:27:55来源:网络整理作者:佚名

  事件:公司发布12 月产销快报,共计实现产量61.2 万辆(-2.9%),销量69.8万辆(5.8%),批发销量回正,拐点性复苏明确。 同时,公司2019 全年实现总产量615 万辆(-11.8%),总销量624 万辆(-11.5%)。经历承压一年,公司苦练内功,专注品牌线梳理调整,迎接2020 的复苏。预计公司19-20 年公司eps 分别为2.60/3.00/3.36 元,对应20 年8Xpe,维持“强烈推荐-A”评级。

  评论:

  1、单月同比转正,大众、自主表现亮眼,五菱收窄明显

  公司12 月实现销量69.8 万辆(5.8%),19 年以来销量首次同比转正,其中:

  上汽大众月销23.4 万辆(37.7%);上汽自主月销7.7 万辆(11%);上汽通用月销12.4 万辆(-27.6%);上通五菱月销22.3 万辆(-0.3%),跌幅明显收窄。

  同时,公司2019 年总销量为624 万(-11.5%);上汽大众销量200 万(-3%);上汽通用销量160 万(-19%);上汽自主销量67 万辆(-4%);上通五菱销量166 万(-19%)。上汽大众、上汽自主表现优于行业水平,上汽通用和上通五菱静待复苏。

  2、上汽自主:稳定增长,全系同比11%

  自主品牌12 月实现产量6 万辆(6.5%),销量7.7 万辆(11%),批发端销量8 万辆,主力SUV 车型荣威RX5 销量为20,582 辆,荣威i5 为16,936 辆,MGZS 月销为18,400 辆。

  3、上汽大众:表现亮眼,全系同比37.7%

  上汽大众12 月实现产量18.8 万辆(6.2%),销量23.4 万辆(37.7%)。就车型而言,主力轿车车型表现优异,新朗逸实现销量66,516 辆、帕萨特实现销量29,390 辆;SUV 主力车型途观实现销量24,233 辆,途岳18,740 辆。 上汽大众MEB 平台第一款车型有望在Q4 正式投产,未来上市有望为上汽大众带来新的增长点。

  4、上汽通用:压力相对较大,静待新车型上市上汽通用实现产量13.8 万辆(-14.1%),销量12.4 万辆(-27.6%),跌幅收缩,总体压力比较大。凯迪拉克销量17,659 辆,轿车核心车型英朗实现销量26,083 辆;MPV 车型GL8 实现销量13,271 辆;SUV 车型昂科威12,327 辆。

  风险提示:终端需求恢复不及预期,新车型销量不及预期

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