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7.7pp期货实时行情:需求回升产能增加 PP下半年或先扬后抑

时间:2020-07-07 09:53:27来源:网络整理作者:佚名

  一、上半年走势回顾

  2020年上半年,PP走出了个探底回升的格局。年初至3月底,受全球公共卫生事件、美伊紧张关系升级,OPEC+减产协议失败且多个国家表示将增产原油等因素的影响,全球金融市场一片恐慌。美股10天4次熔断。美4月原油交割合约甚至跌至-37.63美元,创出了原油上市场交易以来的新低。受此影响,化工商品均大幅下跌,PP也不例外。自年初7776元一路下跌至3月底的5638元,跌幅27.49%。在这段时间内,PP的生产企业继续保持生产,但PP下游企业基本处于停工状态,尤其是2月的需求基本停滞。两桶的PP库存大幅累积,并创出了历史新高。这也是导致PP价格大幅回落的主要因素之一。进入4月份后,由于全球疫情情严重,多数国家选择停工停产,封锁交通的对策来控制疫情情的蔓延,这导致了市场投资者担忧原油的需求因此而下滑,受此影响,国际原油继续震荡回落。直至4月底才在OPEC+达成减产协议,且减产数量极高的影响下,油价才见底反弹。不过,由于国内疫情控制得较好,3月份下游企业就开始逐步复工复产,到3月底,下游生产企业都基本复了,尤其是生产防疫用品的材料需求大幅增加,因此PP的需求有所恢复,走势也强于原油。从图中可以看了,自进入2020年4月份后,国内PP就开始展开反弹,并一直持续至6月份。

  进入下半年后,PP的基本面仍是多空纠结。OPEC+有望继续延长减产协议,这对油价产生一定的支撑,但油价回升至40美元上方的时候,美国页岩油企业又开始计划着恢复生产,而这部分企业的产量或将削弱了OPEC+减产的效果。产业链上,2020年5、6、7、8月份是PP装置检修的旺季,但进入三季度后,也是PP新增产能集中投产的时间表。据了解,中科炼化千万吨炼油项目于今年6月底试产,预计7月份正式出产品。此外中化泉州二期35万吨8月份投产,烟台万华30万吨8月投产,宝来石化60万吨7月份投产,大庆联谊50万吨10月份投产,湛江石化7月投产,还有古雷石化35万吨也有投产计划。预计3季度聚烯烃产能约增加245万吨。若这些产能都能按计划投放,则将在一定程度上加大PP的供应压力。预计下半年,PP或将走出一个冲高回落的格局。

  二、供需分析

  1、产能产量

  进入2020年,受疫情影响,前五个月新增装置投产并不多,仅浙江石化90万吨/年和恒力40万吨/年及利和知信30万吨/年三套装置投产,涉及产能160万吨/年。但进入三季度后,投产的装置大幅增加,目前已知中科炼化千万吨炼油项目于6月底试产,预计7月份将正式供应市场。此外中化泉州二期35万吨8月份投产,烟台万华30万吨8月投产,宝来石化60万吨7月份投产,大庆联谊50万吨10月份投产,湛江石化7月投产,还有古雷石化35万吨也有投产计划。预计3季度PP产能约增加245万吨。但部分装置可能因为一些其他因素,如:油价、技术、设备、环评、资金等原因投产时间或将延后,使得投产往往不及预期。因此,我们仍要重点关注计划中新增产能真正释放的进度。

  专业机构统计数据显示,2020年5月份,我国聚丙烯产量为211.75万吨,环比增加了5.82万吨,增幅2.83%,同比则增加了36.16万吨,增幅20.59%。2020年1-5月,我国共生产聚丙烯1029.27万吨,较去年同期增加了121.18万吨,增幅为13.34%。进入6月份后,上游企业的生产装置逐渐进入检修期,预计6月份的PP的产量会有明显下滑。不过,进入三季度以后,随着检修装置逐渐复工,再加上新增产能的投放,预计聚丙烯的产量仍将明显上升。

  2、进出口

  4月份,国内PP进口数量环比同比均有所回升,出口量环比明显回落,但仍高于去年同期水平。统计数据显示:2019年4月份,我国共进口聚丙烯44.81万吨,较上月增加了4.5万吨,增幅11.28%,较去年同期上升了7239吨,升幅1.64%。出口方面,2020年4月,我国出口聚丙烯45480吨,较3月份减少了29032吨,降幅38.96%,同比则上升18863吨,升幅70.87%。从以上数据我们可以看出,2020年4月份,国内进口量虽略高于去年同期水平,但增幅并不明显。而出口量较去年同期增长较为明显,但其基数太小。目前仍未超过5万吨,PP市场仍处于净进口市场。

  5月份,聚丙烯的进口利润明显回落,4月底时,PP的进口利润还在1590元左右,随后,在海外疫情缓和,多国放松管制,OPEC+加大减产力度的影响下,CFR远东的价格震荡回升。进口利润持续回落。截至5月25日,国内进口利润报760元,较上月下降了815元。仅管进口利润大幅下滑,但仍有套利空间。进入下半年后,预计海外疫情有望进一步得到控制,届时全球贸易量或有所增加,预计对国内市场的冲击仍可能进一步上升。

  3、装置检修分析

  从国内PP装置检修计划表中可以看到,2020年下半年,PP装置检修大多集中在7、8月份。其中,7月计划检修涉及产能约167万吨,8月份约检修涉及约74万吨。这部分检修的装置基本上在9月底前基本上都开始复工。而进入四季度后,装置检修量非常少。因此,个人认为,第三季度由于仍处于装置检修高峰期,且没有新增装置有投产计划,因此,若不计算进口货物对国内市场的冲击,则国内PP的供应量将会有所减少。

  从聚丙烯装置的开工率也可以看出,进入2020年后,PP装置的开工率基本维持在一个相对低位区域内徘徊。5月份后,生产企业开工率继续小幅回落。数据显示,截至6月11日,聚丙烯装置平均开工率为83.61%,较与5月份的86.84%回落了3.23%。较去年同期的83.31%也回落了0.3个百分点。进入三季度后,由于仍处于检修装置高峰期及新增装置投产低谷,预计装置开工率仍将保持较低水平运行,而进入四季度后,下游需求逐渐回升以及检修装置先后复产,预计开工率将会有所回升。

  4、库存分析

  6月份,装置检修增加,供应减少的影响,华东地区的聚丙烯库存环比有所回落,但仍高于去年同期水平。统计数据显示:截至2020年6月12日,华东地区总库存报143100吨,环比减少了14800吨,降幅9.37%,同比则上升了34980吨,升幅32.35%。分行业来看,生产企业的库存报26600吨,较上月增加了900吨,升幅3.5%,同比也上升了4200吨,升幅18.75%。华东仓库的库存报89500吨,环比减少了12800吨,降幅达12.51%。同比则上升了35700吨,升幅66.36%。华东贸易商的报11000吨,较上月减少了2500吨,降幅18.52%,同比也下降了2120吨,降幅16.16%。下游需求商的库存报16000吨,较上月减少了400吨,降幅2.44%,同比也减少2800吨,降幅14.89%。

  从图中可以看出,进入2020年后,PP华东社会库存基本保持了平稳回落的格局。经春节长假期间石化企业累库及疫情期间下游需求不振的影响,pp库存数据快速上升。长假过后,医疗防护用品企业拉动了一部分需求,导致PP的社会库存明显回落。4、5月份,PP的社会库存继续回落,且有一定的加速迹象是。从分项数据来看,除生产企业外,各环节库存均呈震荡回落的格局,显示中下游企业拿货意愿不强。2020年三季度,由于仍处检修高峰期,且无新增装置投产,预计库存仍有望继续回落。不过,到了四季度,在检修装置逐渐复产及新增装置的投产,预计库存将再度上升。

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