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8.10棕榈油期货行情:产量不容乐观 产地库存或维持低位

时间:2020-08-10 09:16:14来源:网络整理作者:佚名

  7月初,市场普遍预期6月增产,但未曾料马来产量环比增幅高达14%,同比上涨25%,高产量打压期价,连盘震荡下行。不过受高出口和高消费的影响,马棕6月底库存下滑6.33%至190.1万吨。7月中旬,市场消息称印尼加里曼丹西部暴雨,对产量不利,SPPOMA产量数据显示前15日减产幅度高达19%。与此同时,船运机构7月前15日出口降幅缩窄,由前10日下滑18%缩减至下滑9%,马盘大幅走高。国内棕榈油库存连续两周下滑,连盘7月17日当周涨幅高达9.64%。紧接着,洪水带来的减产预期不断加强,且ITS前25日出口环比止降回升,DCE棕榈油继续强势走高,于7月27日涨至当月高点5734元/吨。随后,印尼表示2020年生柴生产或达不到960万千升,仅可达830万千升,9-10月的增产预期同样抑制期价,棕榈油主力滞涨回调。截至7月31日,DCE棕榈油由6月30日4996元/吨涨至5680元/吨,涨幅高达13.69%。

  1??产量

  6月以来,中国南方多省陷入强降雨,全国连续发布近2个月的暴雨预警。7月中旬,市场消息称印尼加里曼丹岛西部和南部发生洪水,引发产量担忧。

  1.1 东南亚迎来暴雨 产量意外下滑

  印度尼西亚7月累计降雨量达到6年最高值,棕榈油主产区的降雨主要集中在加里曼丹岛。马来西亚7月降雨量312.9mm,创历史同期最高,主产区的降雨主要集中在沙捞越和马来半岛彭亨州。

  洪水主要通过影响运输和采摘以影响产量。一方面,由于棕榈果均为人工采摘,且种植园内多为土路,洪水会导致园内的交通严重受阻。另一方面,局部的雷暴淹没加里曼丹部分产区,导致低洼地区的山洪暴发,扰乱市内正常物流,同时部分劳工的房屋可能被催毁,对种植园的劳动力同样会造成影响。SPPOMA和MPOA数据相继印证马来的减产问题。主要代表马来半岛柔佛州产量情况的SPPOMA数据显示7月减产9.52%,相对更能体现全马产量情况的MPOA数据同样显示7月前20日棕榈油产量下降8.88%。

  当前7月减产已是大概率事件,市场预估幅度为2%-7%。根据8月4日和8月5日的最新消息,路透和彭博对马来西亚7月产量的预估分别为减产5%至179万吨和减产7.4%至175万吨,UOB大华继显的调查数据为减产2%~6%。彭博此前对印尼7月产量的预估为下滑8.3%。另外,降雨过多也会因为影响光照而使棕榈果的出油率下滑。6月,马来的降雨触及历史最高值,出油率同样也降至历史同期最低,在7月更加集中的暴雨过后,出油率很可能再次下滑。

  1.2 秋季或有可能产生拉尼娜 劳动力问题需引起关注

  本次东南亚暴雨不禁让人想到是否与拉尼娜有关。7月10日,澳洲气象局将厄尔尼诺检测指标由不活跃变更为“拉尼娜预警”(La Nina Watch)。拉尼娜是指赤道太平洋(601099,股吧)东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象,信风将大量暖水吹送到赤道西太平洋地区,导致该地区易出现暴雨洪涝灾害。气流在西部的上升运动更为加剧,有利于信风加强,这进一步加剧赤道东太平洋冷水发展,引发所谓的拉尼娜现象。近10年中,2010年曾在夏秋季节发生拉尼娜,马来和印尼降雨量异常高,尤其印尼多个月份达到创记录高位的降雨水平。

  当前各大气象局对厄尔尼诺的预估显示,夏季大概率为厄尔尼诺中性,秋季发生拉尼娜的概率为50%-55%。总的来看,现在看是否形成拉尼娜还为时尚早,后续需持续关注。综合来看,本次东南亚棕榈油减产主要以季风性洪水灾害为主,与拉尼娜无关。以下为各机构对拉尼娜的预估情况:

  (1)澳洲气象局:7月,拉尼娜发生概率升至50%。过去40年中,状态达到“LaNina Watch”共有10次,其中有8次在若干月后发生拉尼娜。

  (2)马来西亚气象局:8月,厄尔尼诺中性概率60%。9月起,拉尼娜的概率为50%-55%

  (3)中国气象局:夏季预计为ENSO 中性状态,秋季进入拉尼娜状态的可能性大。

  (4)美国国家海洋和大气管理局:夏季预计为ENSO 中性状态,秋季有50%-55%的几率进入拉尼娜状态,冬季有50%的几率持续拉尼娜。

  劳动力同样是马来西亚棕榈油产业需要关注的重点问题。根据马来西亚棕榈油协会(MPOA)于7月20日的表述,马来西亚的棕榈种植园非常依赖印尼和孟加拉国的工人,占种植园总劳动力的84%。在新冠肺炎疫情之前,马来西亚的棕榈油产业已经缺少36000名员工,这对单产造成10-25%的潜在影响。新冠疫情之后,劳动力问题可能会加剧。不过根据UOB市场调研,马来西亚的劳动力短缺问题主要发生在中等规模的种植园,多数大型种植园基本不受此问题的影响。7月29日,由于新冠疫情严重影响马来经济状况,政府决定减少外籍劳工的雇佣,对允许雇佣外籍劳工的领域进行限制,仅建筑业、农业和种植业三个领域允许聘用外国工人。这项政策或许可使原本在其他领域工作的劳工不得不转移到种植业,一定程度上利于缓解马来棕榈种植园劳动力问题。

  1.3 马来10月起开始减产 印尼全年减产严重

  根据NOAA8月天气展望,暴雨问题得到缓解,降雨恢复至正常水平,甚至部分地区降雨少于历年同期。马来西亚方面,随着天气的恢复,8月将进入增产周期,10月进入减产周期。根据产量对降雨的预估模型,去年四季度降雨良好,预计3季度产量为574万吨,环比增加6%,4季度产量为527万吨,环比下降13%,全年产量为2036万吨,同比略增2.5%。印尼方面,7月份起,将进入减产阶段,全年产量较去年同期下降12%,减产约560万吨。此外,今年疫情对东南亚的经济造成严重影响,中小种植户大量减少化肥使用量,预计四季度产量将较此模型数据有所下降。

  (特别说明:模型仅作为趋势参考,详细月度产量预估请参加每月MPOB及GAPKI月报解读及展望报告)

  2 国内消费量

  2.1 工业消费:生柴消费不及预期 印尼政府大力支持

  印尼能源部生物能源主管Andriah FebyMisna表示,印尼2020年上半年共消耗416万千升未掺混生物柴油,是印尼全年960万千升消费目标的43.4%。截止发文当日,印尼生物燃料生产者协会APROBI仍未更新印尼6月生柴产量、国内消费及出口数据。印尼平均每月消费需达80万千升以完成2020年生柴消费目标,2019年印尼实施B20时,全年生柴消费为639万千升,按照柴油消费量来换算,对应实施B30时生物柴油月均消费量为79.9万千升。而就协会公布的今年前5月生柴供需数据来看,生柴消费量月均仅为71.9万千升,低于执行今年消费目标所需的80万千升,今年目标如若仍维持不变,则需在6-12月平均消费86万千升,远高于去年对应的生柴月均消费量。由于新冠肺炎疫情降低了燃料需求,今年柴油消费料不及去年,因此,市场普遍对于印尼完成今年生柴消费目标持悲观态度。7月28日,印尼新能源和可再生能源总干事Sutijastoto在新闻发布会上表示,2020年将消费830万千升生物柴油,那么下半年印尼未掺混生物柴油月均消费量若达到69万千升,即可完成下调后的生物柴油消费量预期。

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