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铁矿石期货行情分析:铁矿石价格易跌难涨 但依然具备做空价值

时间:2019-09-10 00:54:17来源:网络整理作者:佚名

  从黑色产业链利润分布的角度来看,螺纹钢目前保有200元/吨左右的生产利润,热卷利润仍处于盈亏线附近,钢材利润总体上仍处于低位。反观铁矿石,近期进口利润快速放大,进口利润处于高位,较低的钢材利润与较高的铁矿石进口利润形成鲜明对比,在钢材利润较低的情况下,铁矿石现货价格高估,上方空间有限。

  虽然目前正处于传统的钢材消费旺季,即所谓的“金九银十”,但今年的“金九银十”较往年明显不同,钢材社会库存和厂库库存明显远高于往年水平,投机需求过于集中(或者说淡季积累的库存过大),该库存大概率要在近期释放,正常释放带来的问题是消耗一定量的旺季需求,释放不及预期将带来旺季过后市场踩踏的悲观预期。

  我们发现,梅雨之后,钢材需求增速大幅放缓,虽然产量也有所下降,但降幅不及产量,可以预期的是钢材产量继续下降的幅度有限,但需求的不确定性更大。

  从近几日的建筑钢材成交情况来看,成交好转情况表现极为一般,旺季开头并不旺,旺季很旺的预期大概率要证伪。只要近几周钢材库存降幅仍不及预期,那么可以预料到的是,钢材价格的上方空间极为有限,在此情况之下,铁矿石价格上方面临“天花板”,若钢材价格延续弱势,铁矿石大概率也要重回跌势。

  铁水成本重新向废钢价格“看齐”

  截至8月底,钢厂铁水不含税成本为2354元/吨,废钢不含税价格为2290元/吨,继2018年6月底之后,铁水成本再次高于废钢价格,废钢对铁矿石的替代作用增强。

  据了解,由于之前废钢价格大幅高于铁水,在钢材利润较低的情况下,处于成本方面的考量,部分钢厂大幅调低废钢的添加比例,部分钢厂由原来20%左右的废钢添加比例下降到8%左右,在利润较低的情况下,废钢和铁矿石有着极强的替代作用。近期,废钢价格处于下降通道当中,对铁矿石价格也将形成较大的压力。

  下半年铁矿石发货较上半年明显好转,国产矿产量也具备一定的增量,铁矿石供给上增量较大。据测算,下半年主流矿和非主流矿发往中过量的潜在增量在4585万—5485万吨之间,同时国内大型铁矿石扩产将为全年提供1200万—1500万吨左右的增量,与上半年供给缩量不同,下半年供给大概率放量,铁矿石供给上边际改善可期。

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