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焦煤期货行情分析:供需改善 焦煤有望逐步走稳

时间:2019-11-28 09:16:46来源:网络整理作者:佚名

  10月中旬以来,伴随着螺纹钢企稳回升以及利润大幅修复,焦煤2001合约围绕1200—1270元/吨进行箱体整理,期价上行受限。究其原因,一方面,焦煤供给高位,库存压力逐步累积;另一方面,国庆节后钢厂悲观情绪加剧,通过向上游挤压利润打压炉料,下游焦炭利润维持低位,对焦煤的补库驱动不强。

  笔者分析认为,后期焦煤的供需有望逐步改善。供给端,受煤矿事故扰动叠加年末生产计划逐步完成,四季度生产压力减弱,供给边际收敛;需求端,随着下游利润扩张,下游补库驱动增强,需求压力有所缓解。近月2001合约逐步趋向仓单定价,远月2005合约有望逐步企稳,可适当布局多单。

  供给压力缓解

  平遥县煤矿涉及总产能510万—570万吨,主产优质中低硫主焦煤和瘦焦煤,但受平遥二亩沟煤矿瓦斯爆炸事故的影响,平遥地区煤矿全面停产整顿,恢复生产时间待定。部分下游焦企以及钢厂担忧事件影响扩大,加剧年末安检力度,主动补库意愿增强。其中,山西、山东地区的钢焦企业补库较强,煤矿库存开始消化。

  此外,随着四季度大矿生产任务接近尾声,生产压力缓解,叠加前期煤价持续下跌,临汾等地煤矿或有主动减产预期,供给压力边际逐步缓解。

  补库意愿增强

  目前虽然焦企利润维持,但利润处于低位,与高利润的成材形成反差。不过,随着下游成材利润持续扩张,以及山西、河北唐山、山东地区去产能和限产的扰动,焦煤价格提涨诉求强烈,并且部分焦企已经接受提价,所以价格端有所提振。焦化利润的改善将对焦企开工形成支撑,同时煤矿事故加剧了焦企对后期焦煤供给的担忧,这将利好焦煤需求。

  钢厂利润方面,前期通过打压炉料维持的状态逐步缓解,产能利用率回升,同样煤矿事故加剧了后期钢厂的补库担忧,短期焦煤补库驱动增强。

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