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1.16铁矿石期货行情分析:铁矿石价格以振荡偏弱为主 等待逢高沽空机会

时间:2020-01-16 09:31:03来源:网络整理作者:佚名

  2019年11月中旬以来,铁矿石价格的反弹主要基于钢厂利润修复、春节前补库存以及外矿发货低于预期三个因素,截至1月8日,主力2005合约创出679.5元/吨的阶段性高位,此后开始呈现高位振荡走势。我们认为,在目前三个利多因素中,仅外矿发货下降仍存,其余两个因素的作用逐渐减弱,加上主力合约较现货的贴水已经处于相对低位,未来一段时间铁矿石价格可能以振荡偏弱为主。

  一季度铁矿石供应或偏紧

  2019年12月份以来,巴西矿复产进程低于预期叠加澳洲天气影响,外矿发货量持续下降,绝对量低于近5年的同期水平。截至1月14日,澳洲、巴西铁矿石周度发货量为1607.7万吨,环比下降401万吨,连续4周环比下降。我们知道,一季度为南半球雨季,外矿供应数量一般为全年低点,以澳洲黑德兰港口为例,近7年来,其一季度铁矿石发货量较上一年四季度的平均降幅为388.7万吨。那么在近几周疏港量持续处于300万吨以上的背景下,港口库存短期将延续下降的态势。

  同时,内矿处于季节性停产阶段,国内矿开工率及精粉产量自去年11月下旬以来持续回落。因此,尽管我们预计2020年主流矿增产7000万吨,内矿精粉增产约800万吨,但一季度铁矿石阶段性供应偏紧的态势不会改变,这将对铁矿石价格形成支撑。

  钢厂继续补库空间有限

  在前期钢厂利润走高以及季节性因素的影响下,去年11月中旬之后,钢厂进行了一轮原料补库存,截至1月8日,全国大中型钢厂进口矿库存达到1992.01万吨,较11月中旬低点上涨486.4万吨,为连续6周回升。不过,我们认为,钢厂后期继续补库存的空间将有限。一方面,从绝对量来看,近5年来铁矿石库存高点一般在2000万—2300万吨,且2016年以来库存高点呈现逐年下移的态势,目前铁矿石库存量已经接近去年1994万吨的高点。另一方面,从补库存时间上来看,春节前补库一般会持续7—14周,目前补库存时间已经接近8周。

  另外,铁矿石绝对价格处于高位压制钢厂补库存的积极性,以2019年铁矿石价格为例,在Vale溃坝和澳洲飓风炒作达到高潮时,铁矿石现货价格高点为126.35美元/吨,目前铁矿石现货价格已经接近100美元/吨,在此背景下,钢厂后期补库存料持谨慎态度。

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