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3.12燃料油期货行情分析:燃料油、沥青暴跌后走势分化 后市如何演绎

时间:2020-03-12 09:17:02来源:网络整理作者:佚名

  本周燃料油、沥青在暴跌后走势出现分化,未来应重点关注哪些因素?后市走势又将如何演绎?

  燃料油裂解价差不断走强

  原油暴跌,燃料油主力期价也出现较大跌幅,但裂解价差不断走强,一方面,有个规律是原油暴跌期间燃料油裂解价差走强概率大;另一方面,原油暴跌之后刺激浮仓囤油贸易商,间接利多了燃料油的需求。

  高硫燃油现阶段仍是供应下降预期主导,运费大涨之后东西套利窗口或关闭,亚太高硫燃油供应进一步下降预期足,美国原油出口创纪录高位,全球炼厂轻质化趋势强化,燃料油出率或进一步下降,但此次欧佩克和俄罗斯的增产恐将对冲该预期。

  需求端方面,原油产量大增预期下油价暴跌,油价低位会刺激VLCC囤油需求,浮仓需求增加刺激运费从而提振燃油需求;美国制裁俄石油子公司,国内沥青原料断供预期驱动稀释沥青需求增加,国产燃料油产量逐步集中于低硫燃料油,此前流通于炼厂间作为加工原料的燃料油有减少趋势,那么进口稀释沥青有望替代该原料,从而提振燃料油需求。

  燃料油的利空因素是高低硫价差大幅收窄,除硫器安装对高硫燃油需求支撑预期不足,原油暴跌后高硫燃油裂解价差走强,导致其加工经济性变差也是高硫燃油的利空因素。虽然近期燃料油主力期价暴跌,价格已接近前低,但此时的原油价格明显低于燃油前低时的价格,原油加工经济性更高。

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