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3.26鸡蛋期货行情分析:供应压力仍待释放 鸡蛋二季度弱势难改

时间:2020-03-26 08:54:40来源:网络整理作者:佚名

  一季度鸡蛋市场节后落价预期得到兑现,市场交易焦点转为疫情及现货产销影响,活禽禁运政策促使老鸡被动延淘,道路运输受阻鸡苗补栏断档,且养殖利润大幅下滑,且原料阶段供应不足,促使养殖户大量换羽,餐饮需求骤降,企业复工、学校开学纷纷延后,供应增加而需求减弱格局及悲观预期下,二季度鸡蛋市场价格仍承压,3月份禽肉价格反弹有望刺激淘鸡出淘量,但鸡蛋冷库库存量仍较大,而工厂有序复工,餐饮业、学校消费极少,预计鸡蛋现货市场震荡为主;4、5月份将步入去产能进程,换羽老鸡开产,批量老鸡等待出淘,同样消费也将增加,整体在去产能过程将压制价格跌至低点,而前期补栏断档将反映到6月份之后的市场,6月份将面临产能释放及端午备货需求,价格有望受到提振,而上涨能否持续,仍需看到疫情有效控制及物流持续改善的支撑。整体二季度鸡蛋现货市场价格预计维持在2.5-3.5区间内运行。

  鸡蛋期货市场来看,近月合约03、04合约价格走势受现货影响波动较大,05合约面库存释放与需求增量的博弈,价格波动区间3000-3500,逢高试空为主,轻仓参与5-9反套;07、08、09合约价格走势较近月偏强,价格重心将上移,可等待调整低位可布局长线多单,大趋势行情仍将随着季节性波动。

  风险点:养殖企业提前淘汰增加、疫情恶化需求恢复不及预期。

  第一部分 2020年1-3月行情回顾

  一、现货行情回顾

  2019年1-3月份,全国鸡蛋主产区平均价下跌后呈现低位震荡态势,1-2月份处于春节前备货结束及节后继续消耗前期库存阶段,现货市场价格一般会出现比较顺畅的下跌行情,叠加今年我国发生重大突发公共卫生事件,冲击蛋鸡养殖产业链发展,从生产、消费至贸易端均受影响,春节前部分地区活禽禁运造成老鸡被动延淘,节后受交通运输不畅影响鸡蛋库存积累,叠加因饲料供应不足造成的养殖企业增加老鸡换羽量,放缓雏鸡补栏,加剧供应端压力,同时各大企业及高校纷纷延迟开学、人员流动限制致使餐饮业受损严重,鸡蛋集中消费及户外消费大幅锐减,需求端疲软,节后蛋价继续走低超出市场预期水平,最低2.38元/斤,同比下跌9.16%。2月中旬后因部分企业复产复工,返城人员增加,销区需求有所增长,而产区鸡蛋外运依旧未完全恢复情况下,鸡蛋价格有所反弹,但随着现货价格改善,上游加快出货,叠加1-2月份换羽老鸡进入产蛋期,鸡蛋产能扩大,压制鸡蛋现货市场价格,2月份蛋价再次回落。

  二、期货行情回顾

  一季度,鸡蛋主力2005合约价格整体处于3600一线整数关口之下宽幅震荡格局。春节后开盘鸡蛋期货价格大幅跳空低开下挫,因我国发生重大突发公共卫生事件,可能影响市场经济发展,市场氛围偏空,致使期货合约价格创两年以来新低2929点后反弹,并弥补前期跳空缺口,一方面受前期做空资金离场影响,另一方面来自对未来疫情好转,需求端逐渐回暖的提前反映。2月末鸡蛋期货市场主力合约价格承压回落,市场交易逻辑转为换羽产能落地及需求恢复放缓,且价格回落速度加快,预计短期鸡蛋市场价格在供需偏宽松氛围下,仍有继续走弱的预期,而后期存在端午节备货及淘鸡影响有望出现反弹,二季度鸡蛋市场价格预计呈现先抑后扬的态势。

  第二部分 鸡蛋市场供需分析

  一、蛋价与鸡苗价格对比看后期存栏结构

  通过蛋价与鸡苗价格对比看可能运行的节奏,考虑到4个月之后补栏蛋鸡苗进入产蛋阶段,因此我们将后移4个月的蛋鸡苗价格与鸡蛋价格进行对比,可以清楚看到负相关走势。即蛋鸡苗价格较高时,当前补栏鸡苗较多,在4个月以后鸡蛋供应量偏多,蛋价相对较低,反之亦然。而2019年8-12月上旬的鸡苗价格大幅上涨,意味着2020年12月-4月份鸡蛋供应量偏多,尤其是在今年春节后老鸡延淘并大量换羽增加供应,这部分蛋鸡也将在3月下旬至4月初进入产蛋期,令鸡蛋市场价格走势承压。而2020年1-2月份蛋鸡苗大幅回落,表明鸡苗供应宽松,补栏较少,意味着6月份之后的市场鸡蛋供应量偏少,叠加换羽老鸡淘汰和需求恢复预期下,蛋价有回升的预期,不过1-2月份补栏的减少对远期市场存栏的影响相对有限,仍需关注鸡蛋市场价格的变化,若蛋价提前并快速进入上涨趋势,也将刺激养殖户加快补栏,进而制约价格反弹高度。

  二、在产蛋鸡存栏量二季度将维持高位

  2月中上旬之前受各地交通运输不畅及活禽禁运等影响,活禽淘汰遇阻,适龄老鸡被动延淘,因此在产蛋鸡存栏量再次回升,并高于前两年同期水平,根据卓创数据显示,2020年2月份蛋鸡总存栏量为13.216亿只,环比增幅2.48%,同比增幅9.65%。

  天下粮仓数据显示,2020年1月份200家养殖企业蛋鸡总存栏量为3248.04万只,较上月的3422.54万减少了174.5万只,减幅为5.10%;其中在产蛋鸡的存栏量为2553.75万只,较上月底的2640.64万减少了86.89万只,减幅为3.29%。后备蛋鸡存栏为694.29万只,较上月的781.9万减少了87.61万只,减幅为11.20%。春节后一段时间仍以消耗库存鸡蛋为主,因此节后往往大幅落价,致使养殖户节前积极淘汰适龄老鸡,因此1月份全国蛋鸡存栏数量环比均下降。

  根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2019年12月在产蛋鸡存栏量11.35亿只,环比减少1.72%,同比去年增加8.45%。2019年12月育雏鸡补栏量为9850万只,环比增加3.85%,同比增加45.11%。从规模方面来看:2万只以下规模蛋鸡养殖户减少,2万只-10万只增加,10万只以上增加,2019年全年的鸡苗补栏均在近5年之上,后期乃至明年一整年的蛋鸡供应都将充足,制约长期蛋价走势。2019年12月后备鸡存栏量为2.87亿只,环比增加3.55%,同比增加34.79%;全国蛋鸡总存栏量为:14.22亿只,环比减少0.69%,同比增加12.91%。

  综合来看,当前在产蛋鸡存栏量继续处于近两年高位,预计4、5月份淘鸡将加快进而释放供应压力,不过在2018年以来连续盈利,且2019年利润超高水平影响下,全年高补栏也将意味着2020年上半年蛋鸡市场供应偏充裕。

  三、相关产品—高猪价推动效应减弱

  非洲瘟猪疫情影响,2019年生猪产能下滑约40%,2020年春节以来,重大突发公共卫生事件冲击养殖业生产及销售,集中补栏时间被动延后,餐饮、学校等消费大幅下滑,短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复,预计上半年生猪市场价格继续维持高位水平。不过,我国政府已经将生猪稳产保供作为中央、国务院2020年农业农村重点工作,很多省份已经出台相应的扶持政策,将刺激养殖户在疫情好转阶段加快补栏,长期随着生猪产能恢复,猪价也将逐渐稳定并趋于向下调整,下半年生猪市场产能有望恢复至往年正常水平。

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