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4.7沥青期货行情分析:沥青价格波动剧烈 “期货力量”助企业化危为机

时间:2020-04-07 08:53:40来源:网络整理作者:佚名

  作为能化产业中的一环,一直以来,沥青价格与原油价格息息相关。也正是因为如此,春节后,在新冠肺炎疫情全球蔓延和原油价格战等事件的影响下,沥青价格承压快速下滑,相关企业运营受到影响。在这样的情况下,4月2日上期所在“线上期货大讲堂”活动中特邀业内人士深入分析沥青产业现状,解析未来发展,并在此基础上对相关产业链企业的风险管理提出了宝贵实操建议。

  东海期货研究所高级能化分析师李婉莹近期就在分析原油价格走势时向记者表示,价格战影响全球原油市场,导致美国和俄罗斯的关系有所转暖,因此美国对俄罗斯石油子公司的制裁在这样的情况下是否能够持续目前存在一定不确定性,不排除市场未来会再次重演2019年下半年沥青溢价下跌的可能性。近期,沙特态度明显缓和,OPEC+甚至已公开宣布将于4月9日召开紧急会议,讨论进一步减产的可能性。一旦达成协议无疑将给能化市场带来一定支撑。

  原料价格大幅波动提升企业运营风险

  价格的大幅波动,无疑给企业的稳定运行带来了一定的挑战。2019年年末,市场一致认为2020年经济大概率好转,原油价格有望继续上行,不少相关企业按照业内惯例进行冬储。然而随着新冠肺炎疫情的暴发和蔓延,国内成品油市场因物流受限、消费减少等影响,开始大量累库。与此同时,原油价格在需求预期下滑的情况下暴跌,库存量较大且没有进行相应风险对冲的企业遭遇了库存的迅速贬值,更有甚者还出现了现金流短缺的情况。

  在这样的情况下,不少企业不得不放弃库存管理,开始低价卖出产品,以获得流动性。然而,物流的受限以及消费的减少,增加了销售的难度,致使产品价格进一步走低,企业在这样的情况下运营越发艰难。

  而那些提前进行了库存管理或冬储量较少的企业受到的影响则相对较少。特别是炼厂方面,一位不愿具名的业内人士告诉记者,虽然炼厂的库存在淡季中一直非常高,但近期不少炼厂已经通过远期销售的模式,将全年的货都定出去了。

  至于那些已经贬值了的原有库存,上述业内人士表示,也已低价卖出。“实际上,目前炼厂所希望的还是在高利润的情况下,全力购入低价原料并尽可能多的生产。”

  毕竟,若从长周期来看,沥青的供给水平主要有需求主导。而今年在受新冠肺炎疫情的影响下,本来就处于减速转型的国内经济再受冲击,增速大概率进一步放缓。在这样的情况下,我国准备通过加大基建投入来对冲经济下行压力。交通运输是其中一个投向,从近期地方政府的专项债投资方向来看,其很可能会成为今年支撑基建的重要一环。此外,“十三五”规划在这一方面也有一定的统筹安排,沥青后续的需求必然有所上行。

  反倒是生产利润方面,得益于我国成品油价格在原油40美元/桶以下不再下调的保护政策及沥青上大概率出现的高溢价,炼厂利润可期。

  沥青期货已成企业管理风险的重要工具

  经过近7年发展,沥青期货市场交投活跃,客户结构多样,其价格发现、风险管理及定价功能也随着产业客户的积极参与不断提升。而这些来自上、中、下游的产业客户也通过不断实战探索,丰富了其风险管理的实操策略。

  国投安信期货研究院郑若金对期货日报记者表示,对于沥青企业而言,传统教科书式的套期保值已经远远不能满足现今的需求。“实际上,目前产业客户可能更多注重的是如何对冲风险、从而锁定利润,这意味着同样是产业客户,上中下游因为利润来源不一样,其对冲策略注定是不一样的。”

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