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6.24鸡蛋期货行情分析:鸡苗探低补栏减弱 鸡蛋增产打压消费提振

时间:2020-06-24 08:54:28来源:网络整理作者:佚名

  (一)饲料成本分析

  5月份玉米现货价整体高位窄幅震荡稳中有涨,价格整体处于过去5年同期最高水平,截至5月28日玉米现货价格报2103.77元/吨,环比上月同期涨幅1.3%。美国农业部(USDA)公布的5月供需报告显示:中国2019/20年度玉米产量和进口量预估分别为2.6077亿吨和700万吨,环比上月持平。农业农村部发布《2020年5月中国农产品(000061,股吧)供需形势分析》,报告显示2020/21年度玉米结余为-1398万吨,玉米供需将进入紧平衡阶段。报告上调国内玉米产区批发均价至每吨1900-2000元区间,比上年度均价每吨调增100元。5月上旬玉米售粮结尾,当前粮源主要集中在粮库和贸易商,5月28日临储玉米开拍,首拍400万吨同时竞拍底价较去年持平,实际成交价格同比去年溢价高达百元,自2017年我国玉米进入产不足需新常态,当前临储可供拍卖的玉米总量相对有限约为5675万吨,2020年度我国玉米继续执行进口征税配额管理,预计后市维持看涨预期。

  全球大豆供需格局因两国贸易摩擦改变。5月豆粕价格延续走弱,截至5月28日,豆粕现货价格报2812元/吨,环比上月同期跌幅8%,价格整体处于过去5年同期最低水平。据巴西外贸部发布的最新数据显示,5月份前三周巴西大豆出口达到1224万吨,比上月同期增加33%;2019/20年度巴西大豆出口可能增至7800万吨,因为疫情引发中国的采购热潮。虽然两国1月15日签署第一阶段贸易协议,但是中国买家更青睐价格更便宜的巴西大豆,而不是美国大豆。另外,压榨利润丰厚也鼓励中国继续从巴西采购陈豆和新豆。受降雨天气影响,部分巴西大豆装运延迟,但随着后期巴西大豆集中到港,5-7月大豆到港量庞大。考虑到近期两国紧张关系升温,我国加紧采购巴西大豆,预计进口量增加将利空豆类产品价格,需持续关注两国贸易第一阶段协定执行情况以及进口大豆实际到港数量。

  总体来看,6月玉米后市维持看涨预期而豆粕期现价格震荡偏弱,预计未来蛋鸡饲料价格环比上月或稳中有涨。

  (二)养殖利润分析

  据农业农村部对全国400个定点监测县数据汇总,2020年3月份全国能繁母猪存栏环比增长2.8%,这是自去年10月份以来,能繁母猪存栏连续6个月增长。截至2020年2月全国月度生猪存栏数量报20999.8万头,月度环比增幅2.8%,较2019年同期降幅28.1%;2020年一季度生猪定点屠宰量报3512.73万头,去年同期报5582.61万头,同比减少37%;根据中国海关公布4月进出口产品详细数据,其中进口猪肉40万吨,同比增长169.9%,前四月累计进口135万吨,主要来源国为巴西和美国;4月整个肉类大项进口86万吨,同比增加逾74%,除猪肉外,牛肉进口数量增幅达28%。综合以上信息,上半年禽肉禽蛋将继续平衡动物蛋白的供应缺口以及自身供需波动。

  据商务部监测,上周(5月18日至24日)全国食用农产品市场价格比前一周下降1.1%。肉类价格有所回落,其中猪肉批发价格每公斤38.24元,比前一周下降1.7%;牛肉批发价格下降0.2%,羊肉批发价格与前一周持平。禽产品价格小幅下降,其中鸡蛋、白条鸡批发价格分别下降1.7%和0.8%。

  华储网发布通知5月27日组织实施中央储备冻猪肉投放工作,出库投放竞价交易3万吨,累计投放量将达41万吨。国家发改委通过增加储备肉投放等措施加大了市场猪肉供给,同时生猪产能不断恢复将为猪肉价格企稳回落提供有力的保障。预计生猪养殖利润高企,未来肉类进口存在增量空间,进口增量难以完全满足供应缺口,且畜肉价格偏高存在一定消费溢出效应,植物蛋白转化动物蛋白效益转好,将继续对淘汰鸡和鸡蛋现货价格形成支撑。

  根据Wind数据,截止5月22日毛鸡、817肉杂鸡、蛋鸡和肉鸭整体维持亏损,养殖利润分别为-2.92元/羽、-3.26元/羽、-13.10元/羽和-0.81元/羽,环比上月同期全部盈利转为亏损,整体亏损水平处于历史同期偏低甚至最低水平。

  蛋鸡苗价格连续6周回落,截至5月22日蛋鸡苗价格报2.96元/羽,价格水平仍处于过去5年同期明显偏低水平;5月份淘汰鸡价格连续4周回落,截至5月22日淘汰鸡价格报6.9元/公斤,价格水平处于过去5年同期中等偏低水平;5月份蛋鸡养殖整体维持亏损状态,蛋鸡苗价格持续走弱,显示养殖企业补栏积极性较一季度出现明显下滑;二季度可淘老鸡数量环比一季度有明显下降,预计给价格带来低位支撑。

  养殖利润主要是受养殖成本和蛋价共同作用的结果,通过观察蛋价养殖利润变化图,5月蛋鸡配合料价格稳中有降、饲料成本支撑一般,而蛋鸡养殖利润整体运行在盈亏平衡点以下,且亏损水平震荡加深报13.10元/羽;随着肉禽交易稳步恢复,淘汰鸡回款效率较前期提高,而5月蛋价震荡走弱运行于历史同期偏低水平,鸡蛋饲料比价关系走弱,养殖户维持亏损同时现金流压力回升;整体来看复工复学推进,需求好转弱于产量增幅,预计蛋鸡歇伏之前整体养殖利润难有根本好转。

  结合鸡蛋各月份合约期价走势判断,市场预期维持6至9月合约期价逐步回升的格局,其中7月相与邻合约间期价差价最大。综合来看,价格运行整体符合历年季节性规律。蛋鸡苗连续一个半月走弱,随着养殖企业转入亏损状态且亏损震荡加深,补栏积极性走弱,考虑到养殖周期影响,预计8-9月新开产蛋鸡数量应有减少,对期现价格形成一定支撑,随着五一小长假刺激消费预期落空,对于端午节假期行情建议暂时持谨慎态度,后市主要看向宏观经济走向(CPI食品类)以及肺炎疫情的拐点。

  (三)鸡龄结构分析

  卓创数据显示,2020年4月全国在产蛋鸡存栏量为13.7亿只,环比涨幅2.64%,同比涨幅13.18%。考虑到5月蛋鸡苗价格连续6周走弱至同期明显偏低水平,显示养殖企业育雏鸡补栏积极性明显转弱,预计7-9月新开产蛋鸡数量应有减少。

  根据芝华数据,2019年四季度年育雏鸡补栏量2.85亿只,环比三季度年育雏鸡补栏量2.59亿只增幅10.04%,环比去年同期2.01亿只增幅41.8%,2020年一季度新开产蛋鸡数量增多,带来一定供应压力。考虑到2018年四季度补栏量较历史同期偏少,按照蛋鸡养殖周期测算,预计2020年二季度可淘老鸡数量2.01亿只环比一季度降幅18%,预计将对二季度淘汰鸡的价格形成一定支撑,复工复学消费提振作用弱于产量增幅维持亏损状态,预计6月面临现金流压力,养殖企业补栏积极性稳中偏弱。

  考虑到蛋鸡、肉鸡和生猪主要饲料的同源性、以及生猪养殖变现周期长的特点,预计短期生猪有效供应维持稳中偏弱的格局,可淘蛋鸡和鸡蛋作为一种植物蛋白转化为动物蛋白的高效渠道,对可淘蛋鸡和鸡蛋价格形成支撑。

  二、现货价格季节性分析

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