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7.9聚丙烯期货行情分析:聚丙烯需求增速高 供应压力较轻

时间:2020-07-09 08:50:23来源:网络整理作者:佚名

  第一部分 上半年行情回顾

  2020上半年PP整体看是一个V型的走势,其中1月下旬至3月底的大跌主要是受国内外疫情和原油大幅下跌影响,4月市场开始炒作熔喷布,一些小作坊采用普通纤维料生产不合格熔喷布,导致纤维料需求激增,从而导致上游不断转产纤维料,因此标品拉丝料生产比例大幅下降,标品供应偏紧,5月开始纤维生产比例快速下降,但5-6月上游检修依旧处于高位,而需求依旧比较好,供应方面仍然无压力。据我们估算20年上半年PP供应累计同比增加9.6%左右,结合整个产业链低库存的情况,说明上半年需求还是非常好的,目前现货端压力仍不大。

  2001:2019年11月开始修复500+的基差,主要通过现货跌来修复,12月修复后期现共振下跌,与此同时1-5价差从500多下跌至-67,最终交割量1925张。

  2005:随着口罩行情的结束,4月中开始修复高基差,期货从4月22日的6875涨到4月30日的7514,5-9价差最终514,最终交割量972张。

  供应方面看,2020上半年我们预计PP供应(包括粉料产量)累计同比9.6%,其中产量方面同比11.41%,进口同比增11.92%,而粉料产量同比-3.64%。

  新增产能方面,2020年上半年只有浙石化90万吨、恒力石化(600346,股吧)二期40万吨、利知利信30万吨投产。

  库存方面,上游石化、贸易商、港口库存都比去年同期低,说明今年上半年聚丙烯表观消费增速同比至少高于9.6%,一方面纤维料的需求大幅受益于疫情,另外前期价格大幅下跌后可能出现了一些投机需求。

  第二部分 下半年行情展望

  2020三季度后期可能中科炼化、海国龙油石化、辽宁宝来投产,但在2009上预计兑现产量有限。四季度投产会比较多,加上三季度投产的开始贡献产量,预计四季度PP产量方面压力会比较大。

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