首页 | 财经 | 资源 | 理财 | 考研 | 职场 | 论文 | 资格 | 股票学院 |

股票学院: 股票入门 - 股票知识 - 股票术语 - 炒股技巧 - 选股技巧 - 跟庄技巧 - 炒股经验 - 投资策略 - K线图 - 均线 - 分时图 - 成交量 - 波浪理论 - 基本面分析 - 心理分析 - 涨停研究 - 趋势线 - 江恩理论 - MACD - KDJ - 技术指标 - 板块概念股 - 财经股票书籍在线阅读 - 金融类书籍下载 - 银行学院 - 保险学院 - 外汇学院 - 债券学院 - 股票学院 - 基金学院 - 港股学院 - 黄金学院

当前位置:天下金融网 > 期货频道 > 期货数据 > 文章正文

8.10大豆期货行情分析:大豆高到港高压榨持续 豆粕库存预计进一步下滑

时间:2020-08-10 08:58:44来源:网络整理作者:佚名

  一. 盘面回顾及总结

  国内7月豆类走势各异,豆粕总体冲高回落,豆油维持上行格局。豆粕的两次冲高分别是由于美豆天气炒作及担忧中美贸易关系紧张。7月初的短暂干旱引发的天气炒作在出现有利降雨后情绪减退。7月22日收盘后消息称美方要求中方关闭驻休斯顿总领馆,当天下午国内豆粕贸易商停报豆粕价格。在24日中国外交部通知美方关闭成都总领事馆后,夜盘豆粕达到高点3057元/吨。USDA报告显示对华出口正常后,连盘对四季度大豆供应紧张情绪减弱;加之当周美豆优良率高于预期及历年同期带来的丰产预期,豆粕价格28日大跌3.01%至2929元/吨。

  豆油则随国内油脂总体呈现上升走势,虽然国内压榨量持续高位导致豆油产量较高,但是国内豆油表观消费环比增加11.84%,同比增加15.47%, 导致库存上升较为缓慢。主要由于国内菜油、棕榈油库存迟迟未能有明显回升,高菜豆价差及低豆棕价差均使得豆油替代性增强。

  二. 豆类总体供需情况2.1?国际大豆供应充足,国内压榨持续高位2.1.1?美豆生长关键期降雨良好,单产预计将上调

  7、8月正值美豆生长的关键时期,能否迎来及时降雨将极大的影响美豆的优良率以及单产。从美国7月的降水情况来看,大豆主产区总体降水充足,爱荷华州降水相对往年较少,但州作物进展依然优于历年同期。美豆曾在7月上旬由于部分地区干旱导致优良率有所下降,但是由于后续及时出现有利降水,优良率目前已经恢复至73%,处于历年高位水平。USDA即将在8月12日的月度报告中发布NASS基于田野调查得出的单产数据,目前市场普遍预测单产将会在目前模型预测出的49.8蒲式耳/英亩基础上有所上调。作为参考,与今年生长进度及优良率最为接近两个年份中,2016年8月报告中,将单产由46.7上调至48.9蒲式耳/英亩,调整幅度为4.78%;2018年8月报告中单产由48.5上调至51.6蒲式耳/英亩,调整幅度为6.44%。如果调整幅度为4.78%,预计今年单产可以达到52.2蒲式耳/英亩,如果调整幅度为6.44%,预计今年单产可以达到53蒲式耳/英亩。

  8月是美豆结荚的关键月份,就目前NOAA的月度天气展望来看,美豆主产区在8月的降雨情况预计良好,但是中部地区温度略低于历年平均水平。总体而言,有利于美豆的发育和生长,难以提供持续性的天气炒作题材。

  2.1.2巴西7月维持高装船,预计出口将上调

  巴西7月大豆出口依然维持1000万吨以上的超高水平。根据巴西商贸部的数据,巴西7月出口装船为1037万吨,高于历年同期。2020年1-7月累计出口量已经达到7072.23万吨,超过2017年及以前年度的全年出口总额。有消息称巴西国内大豆剩余有限,需要增加大豆进口以供应国内需求。按照USDA作物年度来看,截止7月结束,2019/20年度出口已经达到8619万吨,远超此前所有年度的全年出口量。USDA在此前7月报告中预测2019/20年度巴西大豆出口量为8900万吨。我们预计在8月出口量中将会继续上调,根据历史数据估算,调整上限预计为9695万吨,下限为维持8900万吨,预计均值为9300万吨。

  2.1.3.供给充足,国内压榨创纪录

  由于近期巴西大豆持续高位出口,国内到港量庞大。海关总署数据显示中国大豆6月进口达到创纪录的1116万吨,其中有1051万吨大豆来自巴西。巴西截至7月底的大豆出口可以维持中国国内的超高到港直至9月中旬。根据天下粮仓数据统计,7月大豆实际到港量为147船962.5万吨,有13船船期推迟至8月,主要由于部分港口泊位紧张,油厂主动让粮船放慢航速。根据目前的到港预估,预计8月到港1035.8万吨,大豆到港在10月前将持续维持850万吨以上的水平。除了进口提供的大豆供给以外,国家粮食交易中心在7月共计拍卖2017年及2018年进口大豆17.253万吨,成交15.3612万吨。国家粮食交易中心公告显示8月将继续拍卖进口大豆,其中1-10日将拍卖17.9万吨的进口大豆。

  7月大豆压榨量维持高位,月度压榨量为930.56万吨,创下近五年单月压榨历史记录。分周数据来看,压榨相对维持稳定,压榨开机率在56.32%-59.38%的范围内。由于供应充足,下游豆粕豆油现货消费良好,另外压榨利润持续走高,油厂压榨热情高涨。预计8月油厂压榨依然将维持高位。

  2.1.4.大豆库存相对稳定

  截至7月31日第31周,国内油厂总库存为739.49万吨,由于国内油厂开机率维持较高水平,国内油厂库存较6月末的721.35万吨仅小幅微升。如果后续维持高到港高压榨,则库存预计仍将维持目前水平略有升高。就大豆菜籽的仓容使用情况来看,目前东北,山东,华南地区仓容占用率已经达到90%以上,大部分地区的库存占用水平略低于6月末的库存占用,主要由于菜籽库存的下降给大豆更多的仓储空间。

  2.2 豆粕提货创记录,库存持续下降

  7月由于油厂压榨维持高位,豆粕供给充足,但是由于下游消费提货旺盛,豆粕库存持续下滑。表观消费显示7月豆粕消费环比增加8.13%,同比增加33.76%。

  当月大豆压榨出粕量为691.6万吨,创下月度记录。当月油厂豆粕成交量达到642.23万吨,创下2017年以来月度最高;其中468.13万吨(占比72.89%)为远期基差成交,截至7月31日仍有456.24万吨的未执行合同,预期下月油厂提货量仍将维持高位。从38家油厂口径提货量来看,7月提货量为192.482万吨,同比增长36.65%,远超五年同期水平。豆粕总体呈现供需两旺格局,根据地区来看,华北、山东,华东地区豆粕消费提货最为旺盛,7月提货量均在60万吨以上。国内豆粕基差也因现货紧俏不断走强,由负转正。

  豆粕需求旺盛主要由于下游饲料需求旺盛,农业农村部数据显示自2020年2月起全国饲料总销量持续高于历年同期,根据历年饲料消费的季节性来看,8月饲料使用量较7月均有明显增加。此外,由于今年豆粕价格维持在3000元/吨以下的低位水平,消息称饲料企业调高豆粕添加比例。我们预计今年8月豆粕饲料需求预计将高于7月,豆粕消费预计仍将维持高位。但是需要注意的是,近期非洲猪瘟疫情仍在蔓延中,如果非瘟再次导致生猪大量死亡,存栏明显下降,则饲料消费将难以维持如此高位。

  豆粕消费的旺盛导致虽然豆粕产量达到历史高位,但油厂豆粕库存仍在不断下滑。7月油厂库存为历年同期水平低位。未来豆粕预计将维持高供给高需求的局面,豆粕库存预计将继续下滑,仍将维持历史低位水平。当然不排除风险事件导致库存的大幅增加,例如中美贸易关系再次紧张或者下游饲料消费由于猪瘟而明显减少。具体预估详见第三部分展望。

  2.3 豆油比价显优势,下游消费良好

  7月由于油厂压榨维持高位,豆油供给充足,但是由于大集团收购,下游可流通合同收紧,豆油库存上升有限。表观消费显示7月豆油消费环比增加11.84%,同比增加15.47%。

相关阅读

焦点图文

关于我们 | 广告服务 | 商务合作 | 网站地图

版权所有 Copyright(C)2018-2020 苏州骐云跃网络科技有限公司,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!
声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以天下金融网名义做股票推荐的行为均属违法!
广告商的言论与行为均与天下金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。
苏公网安备 32050502000166号
苏ICP备14018528号
商务合作:联系我们

天下金融网版权所有