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从估值、盈利和经营层面判断个股风险的方法

时间:2020-12-17 15:05:53来源:天下金融网作者:天下金融网
股票投资属于一种高风险投资,但是其高收益的特性也让很多人趋之若鹜,从多年的经验来看,市场表现都看好,表现异常突出的股票往往具备更大的风险,我们在买入一只股票之前,首先要判断其风险的大小,进而才能做出投资的决策,对于风险过大的品种,要坚决避免。下面我们就从估值、盈利和经营三个层面来学会判断个股的风险。
 
一、估值
很多名家告诉我们,合理的价位上买入优质的股票持有即可,不用可以的追求便宜,这个说法有一定的道理,但是买入好的公司股票最容易犯的错误就是买入价格过高,而这就是最大的风险。不过过分关注估值确实意义不是很大,因为绝大部分市场环境下估值往往不具可研究性,一般只能通过历史比较、行业内个股比较、海内外市场比较去大致判断。但是当处在横向历史估值极端区域时却不尽然,往往可以模煳地做出选择。我们永远无法持股预测什么时候估值泡沫会到来,但是当泡沫到来时如果还在持股的话,却是可以通过经验去感知的。虽然有无数投资心灵鸡汤告诉我们不要试图去预测市场,但此时往往不是意识不到泡沫,而是贪婪地想去享受更大的泡沫。从投资体系的闭环来讲,在一个股票市场估值历史极端高点区域充分考虑风险,此时即使预测失误,也只是少赚钱而已,对自身的伤害其实并不大,通常我们都有更多的选择。
二、盈利
估值只有在处在历史极端区域的时候才会具备一定的可研究性,但是企业盈利则需要我们投入大量的经历去鉴别风险了。通常情况下,公司经营周期到达高位的时候,盈利会持续的超出预期,而股价也会表现很好。这个时候对于经验丰富的投资者来说,可以从两个角度去辨别风险:
1、需求或价格周期角度。
即判断公司产品需求或者价格见顶,盈利已经很难再超出投资者预期,股价已经充分反映甚至透支了公司的良好盈利前景。这类判断要求投资者对于企业及其所处的行业具备很强的研究分析能力,且投资者做出判断往往依据的是公开获取的行业数据以及自身的过往经验。比如依据经验,每一轮原油价格持续上涨之后,化工股的盈利能力通常很强劲,股价往往有很好的表现,如果对应化工品的价格处在历史高位,通常我们不必判断产品价格走势,就可以卖出这类企业的股票了。
2、财务报表角度。
有时企业盈利能力超出市场预期,但是经营层面已经是强弩之末,此时往往可以通过财务角度做出大致的预测。在A股,屡见不鲜的例子是不少“万人迷”公司,利润表呈现的业绩持续超出预期,净利润增速很高,但是仔细分析资产负债表和现金流量表可以发现,应收账款已经呈现恶化的端倪,而经营性现金流金额已经持续表明经营即将恶化。市场一般更注重利润表,但是利润表是“结果”,而资产负债表和现金流量表才是“原因”。
三、经营
通过上面两个层面去辨别股票的风险,是大多数投资者的做法,这样做的好处是可以靠自身的经验来逐步的解决问题,但是也会存在一些弊端,那就是会领先或者是之后于企业的财务报表,进而无法领先市场认知,甚至可能会失效,原因是市场估值、产品销量和价格数据,以及财务报表,市场参与者都是几乎同时获得这些信息,对财务报表的解读投资者也会快速学习并掌握。此时如果投资者要大幅领先市场,就必须进一步提升自己的认知能力,从上述信息进一步穿透到公司经营层面,在公司财务数据表现“正常”的时候就识别潜在的问题与风险。
正所谓穿透到企业经营层面去识别风险,其主要方法就是判断企业的经营策略是否得当,企业是否注重长期的经营发展,而不是为了追求短期的利润走上所谓的捷径,大多数时候,企业的经营策略即便是存在问题,但是因为市场环境的因素,短期依然可以让企业走的顺风顺水,但是从长远来看,这将会成为企业长期发展的绊脚石,是不可取的,我们要分析企业的经营层面还是有一定难度的,这需要我们具备敏锐的洞察力以及对行业有深入细致的了解,这也就是为什么巴菲特不做自己看不懂的行业的缘故。

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