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黄金月评:峰回路转 金价能否再续辉煌

www.21jrr.com发布时间:2010-11-02 09:27文章来源:尊黄金业投稿给我们

  10月国际现货黄金价格可谓一波三折,在经历了急速上涨的疯狂之后,金价从最高1386.95美元/盎司直线回落至1314.60美元/盎司。当前受美联储即将公布新一轮量化宽松政策影响,金价攀升至1360美元/盎司,颇有种峰回路转的感觉,这不禁令我们疑惑金价能否再续辉煌。

  本文将从美联储量化宽松政策实施策略、金价是否存在泡沫、支撑金价上涨因素等几方面对黄金短期、中长期价格走势进行分析,并提出结论以供投资者参考。

  美联储量化宽松政策实施策略猜测与分析

  目前,市场将所有焦点集中在美联储新一轮量化宽松政策上,而对于量化宽松政策实施策略方面各方分歧较大。美银-美林预计量化宽松总规模为1万亿美元,同时美联储将在下周先宣布购买5000亿美元的资产;高盛集团则预计,美联储下一轮资产购买计划规模可达到2万亿美元,第一步将宣布购买5000亿美元资产,新一轮资产购买计划将持续6个月。

  对此笔者更倾向于认为美联储将会以更灵活的方式实施量化宽松政策。具体而言,美联储将可能不会明确宣布该轮量化宽松政策总体规模,而是采用渐进式的策略,根据经济状况和国际形势的发展阶段性的宣布具体实施规模。原因方面,笔者按时间的远近进行了以下几方面的分析:

  1.1、增加谈判筹码。近期即将召开G20首脑峰会,无疑贸易不平衡问题将成为会议核心议题。在上次G20财长会议上,德国等国极力谴责美国的量化宽松政策诱发了全球性货币战争,美国提出的将经常账户盈余控制在GDP4%以内的提议流产。目前看来,就连在美联储内部对量化宽松政策都存在巨大分歧,新一轮的量化宽松政策对美国经济有多大的推动作用饱受质疑。在这种情况下,为更直接有效刺激经济复苏,美国方面将在G20首脑峰会上极力促成将经常账户盈余控制在GDP4%以内的提议。而作为代价,美国将在汇率问题上做出一定的让步,新一轮量化宽松政策将可能以低姿态出现。

  从目前发展态势来看,上述情况发生的概率正不断加大。日前,中国央行货币委员李稻葵表示,中国在政治和经济上处于有利地位,能够承受将经常账户盈余控制在GDP4%以内,中美或在下个月G20峰会上达成消减贸易失衡的一致目标。结合前两天笔者对全球贸易不平衡的分析,我们认为中美等主要经济体可能已经在一定程度上达成共识,美国提出的将经常账户盈余控制在GDP4%以内的提议,或将在G20首脑峰会上达成一致,美元短期将可能企稳止跌。

  1.2、减少金融风险。中长期来看,由于货币政策具有很强的“漏斗效应”,大量资金将流入资本市场,而流入实体经济的资金将有限。这一点从美国目前经济状况可知,第一轮量化宽松政策实施至今,美国的实体经济并没有得到很好的复苏,消费者通胀预期并没有增加。相反,大量资金流入资本市场,国际大宗商品价格大幅上升,黄金借此东风,扶摇直上1386美元/盎司。过度的利用宽松货币政策,将可能造成金融资产的泡沫,金融风险正在不断积累。

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