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证券分析师排名背后的潜规则

www.21jrr.com发布时间:2009-07-15 20:47文章来源:未知投稿给我们

 近期,市场上一家较著名机构推出了一项分析师实时排名,在业内炒得很热。该排名声称“通过一特定系统对国内近70家券商研究所、1800余位研究员的研究收益提供动态跟踪及实时排名资讯”。
 

  它标榜“更加准确客观地反映分析师的整体实力”、“客观揭示国内行业分析师的最真实、最透彻的面纱”。但仍有不少业内人士认为,证券分析师背后的利益链无法消除,此排名也难免受牵于人。

  “唱高调”已成默认的常态

  从新近的实时排名数据上看,无论是近三个月还是一年期的排名,房地产 行业分析师均占据绝对上风,这固然与今年上半年房地产股大涨有关,但从中也可以看出,该行业分析师今年以来一直在表演“大合唱”。

  同时,在近期密集发布的各券商下半年投资策略报告来看,各行业分析师对本行业也几乎是清一色的“唱高调”,报喜多报忧少。对此,英大证券研究所所长李大霄解释说,这与目前股票 市场的交易规则有直接关系,目前,A股市场只有做多才能赚钱,而这种交易规则就决定了券商行业研究报告 的唱多方向,而对行业中的个股也多以推荐为主。

  此外,业内人士介绍,虽然证券分析师分析行业或个股的细节有所不同,但却不能过分标新立异,如整个行业的分析师都在做多时,某一人做空,他就触犯了大家的利益而遭到排斥,严重者会遭到封杀,也就是不被业内所容。

  基金等机构意愿左右方向

  在目前的中国证券市场,券商分析师受制于基金 等机构是不可否认的事实。基金公司 是证券分析师研究报告的主要客户,而“客户是上帝”是市场倡导也必然遵守的规则。

  另一方面,证券分析师的业绩考核与基金等机构的态度直接挂钩。据业内人士介绍,对于刚入行的分析师考核标准以其报告专业性为主,而对于首席分析师,则改为以客服和营销评分为主,只有10%-20%是看其研究报告。正如某券商研究所所长所说,一个好的分析师要上市公司与基金公司“两手抓”。

  证券分析师的行业排名之所以受重视,主要是与他们的个人收入、地位等切身利益挂钩。据说排名靠前的分析师收入可达普通分析师的5倍。而这项排名的“评委”就是基金、保险 公司等机构,这就决定了分析师研究报告的首要目的就是获得基金的认同,基金不高兴的问题,分析师会尽量避免在报告中提出。而对于他们在上市公司调研时发现的问题,也多是提前向重仓该股的基金披露调研内容,以博得信任和关照,尽管违反规定,但仍然经常暗度陈仓。

  对分仓机构的持股暗中保护

  基金分仓一直是证券公司收入的重要来源。这是因为,基金公司不具备沪深交易所的会员资格,必须通过租用券商的交易席位才能进行交易。同时,开放式基金规模很大,需要通过多家券商的交易席位同时进行交易,这就是所谓“分仓”的由来。根据统计,2008年基金支付券商佣金总额为42.73亿元。

  而在分仓收入的激励下,券商与基金公司之间普遍存在默契,基金公司销售新基金时,券商会花大力气推销。同时,对于分仓基金持有的股票也会秘密保护。如对分仓基金的重仓股,研究评级总是撰写得模棱两可,最差也是“谨慎推荐”,几乎鲜见“卖出”、“减持”、“回避”等字眼。“带有这种字样的报告,一是只提供给内部的研究机构;二是针对H股公司的报告。”北京某券商研究员黄华表示。

  券商和分仓基金除了利益一致外,基金经理还有一个“杀手锏”,即对某分析师不满时,可以通过暂停分仓交易封杀他。毕竟得罪了基金,导致券商经营受影响,对于分析师来说不是小事。

  引用某私募人士的话说,证券分析师是机构的分析师,而非散户投资者的分析师。当散户投资者拿着研究报告奉为圣经时,自己的资金很可能隐形地转移到了机构投资者的囊中。当然,我们也不能一棍子打翻一船人,在承认这个现象存在的同时,还是要为这个行业中坚守自己职业操守的分析师们鼓掌。

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