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涨上天的股票

时间:2022-12-02 18:24:05来源:老虎证券作者:

有没有能涨上天的股票呢?A股没有,因为涨多了会进“小黑屋”,而即使是茅台也会有50%的回撤,但是美股可能会有,比如这家公司——礼来,大盘上涨时它在涨,大盘下跌时它还在涨,今年标普500跌了25%,它涨了18%,近五年涨了336%,而标普500仅仅涨了39%,看着走势,礼来似乎能涨上天了。礼来又是何方神圣?

礼来公司是全球性的优质医药公司,产品组合非常丰富,有抗抑郁药百优解(Prozac)、抗精神病药再普乐(Zeprexa)、糖尿病类药物优泌乐(Humalog)、优泌林(Humalog)、勃起功能障碍类药物希爱力(Cialis)、多动症类药物思锐(Strattera)等,而且在长期的研发积累下,产品组合也在不断地扩张。

礼来有150年的历史,尽管短期业绩可能会因为某些药物的专利到期而有所下降,但是从长期来看,礼来表现出了长期的增长趋势,近30年的年复合增长率达5%,进入了稳定增长阶段。

除此之外,礼来还长期保持了非常不错的分红,从2006年至今分红了358.5亿美元,整体的分红率达到60%,每年的股息率达倒5%左右,当然,由于股价涨幅过快,近期的股息率下降了不少,不到1%了。

但5%的增长和5%的股息率似乎还无法支撑礼来股价涨上天,尤其是股价越高,股息率越低的情况。我们再看下公司的估值,近期的股价上涨有很大一部分来自估值的提升,PE已经从14倍提高了60倍。当前的增速似乎支撑不了这么高的估值?

估值提高的支撑点可能有以下几点:

1、关键新药(Key Growth Products)保障了未来的增长前景。Trulicity(糖尿病)和Jardiance(糖尿病),还有一些抗癌药物,例如 Tyvyt 和 Cyramza近期的增长比较快,而且它们相对较新,距离专利到期还长,这就保障了未来的增长。

2、Tirzepatide前景很不错。Tirzepatide是一种用于治疗肥胖症的药物。Tirzepatide 在第三季度获得了 FDA 对肥胖症的快速通道指定,这表明监管机构认为该候选药物具有很大的价值。Tirzepatide有望在明年获得批准。而且,Tirzepatide已被批准用于治疗糖尿病,商品名为 Mounjaro,获得肥胖症批准后,Tirzepatide的销售潜力将会更大。

跟诺和诺德公司的减肥药Wegovy(司美格鲁肽)相比,Tirzepatide的减肥效果更好,竞争力也会更强。在跟司美格鲁肽的头对头III期临床试验中,试验组 15mg 剂量的 tirzepatide 降低糖化血红蛋白 2.30%、降低体重 11.2kg,对照组1mg 剂量的司美格鲁肽降低糖化血红蛋白 1.86%、降低体重 5.7kg,Tirzepatide 优势显著

即使是在糖尿病领域,Tirzepatide也颇具优势。相比常用的胰岛素,Tirzepatide在降低Hgb A1C(血糖指数)上更具优势,相比其他非胰岛素的GLP-1受体激动剂注射药物,Tirzepatide注射频率更低(每周一次vs每日一次),且可以同时激活GIP和GLP-1受体。上市后,Mounjaro被医生开处方的次数增长很快。

分析师预计Tirzepatide的销售峰值能达到250亿美元,这将会是创收最高的药物。在肥胖单适应症上的销售峰值就有望达到130亿美元。

3、长期的研发布局。公司已经在糖尿病及肥胖领域已建立了丰富的管线,口服 GLP-1R NPA 与 GGG 当前已经处于 2 型糖尿病和肥胖症临床 II 期开发中;其他产品如己酮糖激酶(KHK)抑制剂等在其对应领域的安全性与剂量正在 I 期试验积极探索中。在与糖尿病及肥胖相关联的多种代谢疾病上也有广泛布局,公司目前的开发计划以 GIP/GLP-1 类药物为主,在接下来的两到四年内,公司将重点开发双重靶点激动剂;四年之后,将重点开发下一代肠促胰岛素药物与靶点。

所以整体上,分析师们对礼来的增长也非常看好,尤其是2024年到2025年,将重回两位数增长。这也使得市场给予了太高的估值。即使近期美国食品药品监督管理局暂停了对礼来新冠中和抗体Bebtelovimab的授权,礼来的股价也没有多大的波动。

如果说,公司的问题在哪里的话,那就是它的估值被打的太高了,PE60倍,PB35倍,比诺和诺德、默克都要高不少,所以它为投资者进一步提升收益率的潜力就非常有限了。但是,鉴于Tirzepatide的良好前景,它的估值又很难走低,除非FDA不通过它的减肥适应症,可惜这很难。只有等预期落地之后,估值慢慢消化,股价还能一直震荡走高。这可以说是能涨上天的股票吧!

$礼来(LLY)$

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