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年底资金面宽松推动债市逆势抢跑

时间:2019-12-24 11:39:14来源:网络整理作者:佚名

  在整个市场看多权益投资之际,债市已经提前步入反弹节奏,连续3日大涨。不少机构都表示,近期债市大涨,可能预示债市抢跑时点正在出现。

  时隔多年,银行间市场再现年末流动性适度宽松。一位交易员表示,上周三央行公开市场投放跨年资金,已经表明维稳年末资金面的意图。上周三,央行在公开市场投放了2000亿元的流动性,其中1500亿元为14天逆回购,同时利率小幅下行5个基点。上周四央行又进行了2800亿元的逆回购操作。

  受此提振,公开市场资金价格持续回落。其中,银行间市场7天期质押式回购利率从2.3%持续回落,一度降至1.6%。截至最新收盘,加权平均价格跌穿2%,下行近60个基点。

  受此影响,多个关键期限利率债纷纷走强。国债期货十年期主力合约连续上行,走出3连阳。十年期国债190016收益率下行逾5个基点。

  “今年年末资金面确实较为宽松,好于以往几年。”银河证券首席固收分析师刘丹表示。

  数据显示,每逢年末,资金价格大涨都成为重头戏。2016年末,银行间市场14天期质押式回购利率最高升至7.5%;2017年末更是飙升至15%;2018年末稍弱,但也冲高至8%。但今年最后1个月,最高也仅为3.5%。

  由于明年1月春节与专项债发放、税期叠加,因此,业内预期存在降准可能。

  国泰君安固收首席分析师覃汉在其最新报告中表示,明年1月,潜在的资金缺口约2.5万亿元左右。上周央行连续3日大额净投放6300亿元,已经在为跨年维稳作相应安排,从往年节前央行操作规律看,大概率会降准。

  从近3年岁末年初的流动性投放来看,除了传统的公开市场操作,央行还创设了如TLF、CRA等中期限流动性工具,近两年则是以定向形式进行了降准操作。2019年年初,则主要通过降准操作支持专项债提前发行。

  覃汉预计,未来一个季度,债市上涨可能会经历两个阶段:第一个阶段,10年期国债利率下行至3.0%附近,主要受流动性持续合理充裕、1月份流动性宽松预期所驱动;第二个阶段,10年期国债利率下行至2.8%附近,主要受明年开年经济“开门红”等预期影响所驱动。


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