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海外衰退隐忧下,为什么我们要关注港股?

时间:2022-06-18 07:27:37来源:老虎证券作者:

上周五,美国劳工部公布5月消费者价格指数(CPI),同比上涨8.6%的背后,涨幅创下40年来新高的同时,也同时深化了美联储更加激进加息的预期。消息公布仅两个交易日,标普500指数跌幅接近7%,纳斯达克100指数跌超8%。

连在美国被称为“散户最爱”的券商Robinhood都发给客户发来邮件说,我们正式迎来了标普500指数的熊市。

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海外市场受到通涨超预期及加息预期提升大幅波动,海外投资者担忧通胀及其带来的可能衰退。标普500指数从4月份反弹后的高点最高回撤23%。

美东时间6月15日周三,美联储会后宣布讲政策利率联邦基金利率区间调升75bps,为27年首次。在当下的环境中,美国主要的资产管理公司Blackrock策略分析师,以及摩根斯坦利、高盛、摩根大通等主流投行,仍然对美股持谨慎态度,认为美国国内公司在盈利下调和利率上升的背景下,美股还不够便宜。

 

 
 

风险背后的机遇

美国是全球的金融中心,美股的震荡往往会蔓延到其他国家的市场。例如我国的A股市场和离岸的香港市场,往往和美股存在一定的相关性。

嘉实大科技投资团队非常看好中概以及港股的投资。这类资产的海外投资者众多,虽然不可避免仍然受到海外市场资金流动的影响。但这些因素在加息预期变化的时候影响最大,预期稳定后真的加息期间对股价影响变小,且不影响这类公司基本面发展。中概和港股虽然身在海外或者我国离岸市场,但是都是中国公司,业绩和盈利受中国经济发展影响更大。

在国内走出疫情影响,流动性相比海外宽松的情况下,仍然看好海外上市中国公司的前景。前期这些公司经历了:1)政策监管压低估值;2)疫情影响下调盈利;3)海外极端流动性事件再次压低估值(爆仓、中概退市、美股加息等),现在已经有明显长期投资价值,盈利复苏和估值复苏能带来超额双击回报。

嘉实观点

嘉实基金大科技投资总监王贵重认为今年市场经历三轮下跌后,市场处于历史比较低的水平,尤其是港股的投资价值凸显。第一轮就是美联储加息1、2月,第二轮俄乌冲突,大家推生了滞胀的担忧,第三轮就是上海的疫情导致的封城,大家对供给和需求双重的基本面担忧,基本上完成了杀估值、杀流动性、杀盈利这三个状态。

投资者不应过于畏惧极端风险和负面情绪,港股市场是一个见过市面的市场,你担心的所有风险它都经历过,1998金融危机,2000年的互联网泡沫,2007、2008年全球金融危机全都经历过,现在的估值哪怕经历了3月份以来的反弹,依旧处在历史的极值附近。

在未来2年里,港股市场是一个非常好的市场,第一阶段会随着国内经济的企稳和复苏会赚一波盈利的钱;第二阶段,有机会赚到全球流动性从紧转松的钱,从这样来看保持乐观的态度。

嘉实全球互联网基金经理王鑫晨非常看好港股的长期投资价值。一方面,上一个时代在美国上市的中概股基本将全部在港股进行二次上市,近期中概互联指数的编制方案进行了调整:“针对同一家公司的多个境外市场上市证券作为待选样本的情形,新增‘优先纳入香港市场证券’的选样规则”。两地上市的中概股将以港股纳入指数投资。

另一方面,随着去年打车龙头美股上市遇到数据安全审查,使得大批国内创新型企业上市转向港股。未来港股的投资池塘里将聚集国内优秀的成长型科创企业。芒格说钓鱼的第一步是要到有大鱼的池塘里去,这样的一个市场,非常具有长期投资价值。我们认为近期因为美股带来的短期的调整,都是长期布局我国优秀离岸资本市场的机会。

嘉实港股互联网产业核心资产(A类:011924,C类:011925),聚焦港股,发掘具有好管理层、好成长空间的、好α的互联网企业,以及善用互联网产生价值的高成长行业,值得关注。

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