首页 | 财经 | 资源 | 理财 | 考研 | 职场 | 论文 | 资格 | 股票学院 |

股票学院: 股票入门 - 股票知识 - 股票术语 - 炒股技巧 - 选股技巧 - 跟庄技巧 - 炒股经验 - 投资策略 - K线图 - 均线 - 分时图 - 成交量 - 波浪理论 - 基本面分析 - 心理分析 - 涨停研究 - 趋势线 - 江恩理论 - MACD - KDJ - 技术指标 - 财经股票书籍在线阅读 - 金融类书籍下载 - 银行学院 - 保险学院 - 外汇学院 - 债券学院 - 股票学院 - 基金学院 - 港股学院 - 黄金学院

当前位置:天下金融网 > 证券频道 > 个股研究 > 文章正文

广深铁路:土地变现逐步推进 估值带来修复空间

时间:2019-01-09 21:18:57来源:网络整理作者:佚名
    主要观点:业绩利空出尽,逐步企稳,同时估值处于历史地位有修复空间,市场乐观情况下有较强弹性。1)动车组大修结束,同时客货运量稳增,业绩逐步企稳;2)土地变现逐步推进,估值带来修复空间;3)税改敏感度相对较高,后期有望增厚利润;4)京沪高铁上市有望带来主题性催化。

    动车组大修结束,同时客货运量稳增,业绩逐步企稳。公司20组动车组分别在2017年及2018年五级大修,其中17年13组,18年7组,按成本端拆分反推测算,平均一组费用化成本2000万左右,以此计算预计19年大修成本减少1.4亿左右。同时公司客运量稳步增长,18年前10月份旅客发送量同比增长5.3%,将带来公司客货运业绩企稳。

    土地变现逐步推进,估值带来修复空间。公司旗下土地资产相对丰富,随着铁总改革的进行,土地变现逐步推进,其中石牌地块交储,按协议将获一次性补偿款13亿元左右,预计将大幅增厚2019年利润。此外,公司旗下广州东货场地块,拟进行土地商业开发,已委托广铁置业进行土地开发的前期审批工作,迈出土地商业开发第一步,赋予公司旗下土地价值重估意义,当前PB仅0.8倍左右,处于近10年13%分位,带来估值修复空间。

    税改敏感度相对较高,有望增厚利润。公司当前客运及货运执行10%增值税,其中货运含税费率随增值税同等变动,但客运含税票价相对稳定,因此随着增值税的下调,公司客运扣税收入将有所增加。以2017年看,公司全年客运收入77.57亿元,若客运增值税下降1个点将增加归母净利润0.58亿元左右,将增厚17年归母净利润5.7%左右。

    调整盈利预测,维持“增持”评级。根据公司最新业务数据详细测算,我们小幅调整盈利预测,预计2018-2019年归母净利润11.81亿元、19.70亿元、15.96亿元(原预测11.08亿元、19.02亿元、15.90亿元),投资上行期以PB看估值,公司估值仍有修复空间,另外公司作为A股唯一客运标的,随着京沪高铁上市临近有望得到主题性情绪催化,强调“增持”评级。

    风险提示:经济下滑带来客流量大幅下降。(申万宏源)

相关阅读

焦点图文

关于我们 | 广告服务 | 商务合作 | 网站地图

版权所有 Copyright(C)2018-2020 苏州骐云跃网络科技有限公司,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!
声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以天下金融网名义做股票推荐的行为均属违法!
广告商的言论与行为均与天下金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。
苏公网安备 32050502000166号
苏ICP备14018528号
商务合作:联系我们

天下金融网版权所有