首页 | 财经 | 资源 | 理财 | 考研 | 职场 | 论文 | 资格 | 股票学院 |

股票学院: 股票入门 - 股票知识 - 股票术语 - 炒股技巧 - 选股技巧 - 跟庄技巧 - 炒股经验 - 投资策略 - K线图 - 均线 - 分时图 - 成交量 - 波浪理论 - 基本面分析 - 心理分析 - 涨停研究 - 趋势线 - 江恩理论 - MACD - KDJ - 技术指标 - 财经股票书籍在线阅读 - 金融类书籍下载 - 银行学院 - 保险学院 - 外汇学院 - 债券学院 - 股票学院 - 基金学院 - 港股学院 - 黄金学院

当前位置:天下金融网 > 证券频道 > 个股研究 > 文章正文

完美世界:看好云游戏带来的中长期增长空间

时间:2019-10-16 00:25:49来源:网络整理作者:佚名
    事件

    公司发布3Q19 业绩预告,预计2019 年前三季度归属净利润14.50~14.90 亿元,同比增长10.09% ~ 13.13%;归属扣非净利润13.93~14.33 亿元,同比增长26.07%~29.69%。预计3Q19 单季度归属净利润4.3~4.7 亿元,同比变动-12.24%~ -19.71%;归属扣非净利润4.2~4.6 亿元,同比增长5.47%~15.51%。3Q18 公司处置祖龙相关股份确认税后非经损益1.10 亿元,使得同比归属净利润基数较高,而本业绩期无大额非经类投资收益。

    简评

    1、三季度业绩预告符合预期,受投资收益等因素影响导致同比高基数。去年同期,公司3Q18 单季度投资收益3.17 亿元,其中处置祖龙相关股权确认的税后非经损益1.10 亿元,同时包含部分美国环球影业片单投资产生的收益(记为经常性损益),而本季度公司业绩无前述重大项目影响,使得本期归属净利润与扣非净利润均存在同比基数较高的情况。6 月公司新上线新游《神雕侠侣2》,产品市场表现突出,由于该产品为公司自研自发,因此收入做递延处理,对当期业绩贡献有限。此外,2018 年末以来公司积极吸纳市场中优秀研发团队,管理费用及研发费用等相关支出也有所增加。

    2、年内重点游戏市场表现亮眼,储备产品丰富产能释放值得期待。公司上半年推出重点产品《完美世界》及《神雕侠侣2》产品流水持续性表现突出,《完美世界》上线至今超半年流水逐步进入较平稳的平台期,三季度iOS 畅销榜位居Top10-30 位区间;《神雕侠侣2》6 月上线,首月流水过2 亿,9 月iOS 畅销榜保持在top10-30 区间。在既有产品良好表现的支撑下,四季度公司计划上线《梦间集天鹅座》《我的起源》《新笑傲江湖》,2020 年储备作品还有《新梦幻诛仙》《战神遗迹》《幻塔》等,新团队储备作品及海外发行布局有望逐步进入释放期。此外,电视剧业务《老酒馆》与《山月不知心底事》于三季度播出上线,预计业绩期内确认相关业绩;展望Q4 及2020 年,影视行业有望受益行业政策边际转暖,加速库存消化及应收账款回收。

    3、看好云游戏带来的中长期增长空间,头部研发商价值有望进 一步提升。公司作为老牌端游厂商,游戏研发实力行业领先,在主机游戏、端游、移动游戏领域均有丰富积累,尤其在端游及主机游戏方面的差异化布局更加彰显公司研发优势。此外,公司作为Steam 中国的落地方,在优质海外游戏引进以及发挥自身主机、端游优势上也将展现更大潜力,并促进提升自身平台化属性。5G 应用创新周期下,云游戏提供中长期发展动力,发行及渠道端格局重构将使得优质研发商议价权进一步提升。

    【投资建议】

    我们维持公司2019/20 年归属净利润21.5 亿/23.0 亿不变,当前市值对应2019/20 年市盈率17.3x/16.2x,继续推荐。

    【风险提示】

    云游戏行业落地进程低于预期;储备游戏产品上线进度或市场表现不及预期;影视行业内容监管趋严,影视项目售卖价格或毛利率水平低于预期。(中信建投)

相关阅读

焦点图文

关于我们 | 广告服务 | 商务合作 | 网站地图

版权所有 Copyright(C)2018-2020 苏州骐云跃网络科技有限公司,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!
声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以天下金融网名义做股票推荐的行为均属违法!
广告商的言论与行为均与天下金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。
苏公网安备 32050502000166号
苏ICP备14018528号
商务合作:联系我们

天下金融网版权所有