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财报前瞻:阿斯麦将交出怎样一份Q4答卷?

时间:2022-01-13 17:14:18来源:老虎证券作者:

荷兰光刻机巨头阿斯麦将于1月19日美股盘前公布2021年第四季度财报。全球“芯片荒”持续至2022年,给阿斯麦带来长期利好,但供应链障碍、材料短缺在内的问题,也在给阿斯麦的营收带来困扰。

阿斯麦公司

阿斯麦股价去年涨超60%,今年以来随着科技股的降温有所回调。

上季度回顾

阿斯麦第三季度营收不及市场预期,净利润高于预期。财报显示,在GAAP会计准则下,阿斯麦Q3营收52.41亿欧元,同比增长32.4%,低于市场预期的52.66亿欧元;净利润为17.41亿欧元,同比增长63.8%,高于市场预期的16.23亿欧元。EUV光刻机出货15台创单季出货量新高,贡献产品销售营收首次超50%。

ASML 季度收入和同比变化。数据来源:S&P Capital IQ

本季度看点

根据Susquehanna Financial Group的研究,与11月相比,12月芯片的交货时间增加了6天,达到约25.8周。这一滞后标志着该公司自2017年开始跟踪数据以来的最长等待时间。

阿斯麦第四季度的营业利润可能比一年前有所增长,达到分析师对2021年全年65亿欧元的预期。但是,由于材料短缺,其第四季度的销售额可能会环比下降,因此延迟销售可能会在2022年得到确认。2021年EUV(极紫外线)光刻设备的销售额可能增长约35%至60亿欧元,而由于全球芯片短缺,DUV(深紫外浸入式)工具的销售额可能增长更快。第四季度服务收入也可能较上年同期有所增长。

阿斯麦预计2021年第四季度的净销售额在49亿欧元至52亿欧元之间,毛利率在51%至52%之间。

最近,阿斯麦柏林工厂发生火灾,影响了一些关键设备的生产。柏林工厂为其先进的极紫外光刻机制造各种零件,这些零件用于制造更快、更便宜、更高效的尖端芯片。

阿斯麦表示,尽管EUV或DUV光刻系统的组件出现了一些中断,但预计“将以不会影响DUV产量和收入计划的方式对此进行补救”。

分析人士担心,这场大火可能会加剧全球芯片短缺问题,这种短缺数月来一直打击整个经济行业的增长。ASML表示将在1月19日提供有关该事件的进一步说明。

分析师观点

阿斯麦出现很多分析师的2022年推荐名单里。

摩根士丹利分析师Dominik Olszewski表示,阿斯麦今年可能产生340.5亿美元或302亿欧元的收入,随着欧盟继续建设5G网络,其收入可能高达360.8亿美元或320亿欧元。

富国银行分析师Joe Quatrochi认为,从长远看,在半导体的强劲需求和行业持续采用EUV以实现节点向5nm和3nm的过渡以及DRAM开始的机会越来越多的情况下处于有利地位出现。

瑞银表示,从长期来看,鉴于阿斯麦在光刻机领域的主导地位以及产品的定价可能会大幅上涨,该股票应受益于“EUV光刻机产品周期”。风险则包括光刻机支出的结构性下降。

分析师预测

根据彭博一致预期,阿斯麦2021年第四季度营收为51.16亿欧元,调整后净利润为15.21亿欧元,调整后EPS为3.744欧元。9位分析师中6位给出买入评级,2位给出持有评级,1位给出卖出评级,目标价882.5美元。

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