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优克联:服务业务盈利能力大幅提升,业绩拐点即将到来

时间:2022-06-09 08:29:49来源:老虎证券作者:

5月31日,领先移动数据分享平台优克联披露2022年一季报,在一季度全球经济下行的背景下,优克联实现毛利正增长,服务业务盈利能力明显改善。我们一起看一下具体的情况。

|毛利率提升,整体盈利水平改善

优克联2022年一季度总收入1560万美元,其中产品销售收入5580万美元,服务收入980万美元,其中服务收入增长相比其他业务更快,同比增长17.2%,占比总收入提升到62.9%,在去年同期该占比为47.4%。

来源:优克联2022一季报文件

2.0本地数据连接服务和PaaS、SaaS服务驱动了服务收入的增长。数据连接服务收入720万美元,同比增长19.1%。本地数据连接服务和国际数据连接服务均有明显增长,本地数据连接服务收入160万美元,同比增长185.4%。国际数据连接服务收入560万美元,同比增长2.2%。数据连接服务收入明显提升,每日活跃终端也在增加,从图中可以看到,2022年活跃终端数量已超过2021年,数据消费量逐步提高。2022年一季度,来自2.0业务的终端日活数量占比达到了69%,对比去年同期提高了3个百分点。

来源:优克联2022一季度财报文件

PaaS、SaaS服务收入250万美元,同比增长7.8%。主要是因为优克联的商业合作伙伴增加,并且有越来越多的商业合作伙伴选择使用优克联的PaaS和SaaS平台进行业务发展。。

从收入结构来看,2022年一季度62.9%的收入来源于服务业务,其中1.0国际数据连接服务、2.0本地数据连接服务以及PaaS、SaaS服务占总收入比例均有明显提升。2.0的本地数据连接收入占比提升相当明显,从去年同期的3.2%的占比提升至一季度的10.2%。上文提到本地数据连接收入同比上涨185.4%,也说明优克联的2.0本地业务发展顺利。

来源:优克联2022一季度财报文件

从收入地域的来源来看,一季度来自其他国家的收入占比显著提高,达到56%。这是因为2.0本地连接业务在日本站稳脚跟的同时,在北美、东南亚市场都得到了快速发展的机会,国际化程度不断加深。

来源:优克联2022一季度财报文件

一季度优克联毛利率明显提高,总体毛利580万美元,对比去年同期550万美元的毛利,同比提升5.5%。总体毛利率为37.4%,对比去年同期31.3%的毛利率,提升6.1个百分点,盈利能力明显高于去年同期。

来源:优克联2022一季度财报文件

优克联盈利能力的提升主要得益于服务业务的毛利率提高,一季度服务业务产生480万美元毛利,毛利率为49%。从上图可以看到,服务业务毛利率对比2021年一季度的36%,大幅提升了13个百分点。也是2020年以来,最高的服务业务毛利率。随着收入结构更偏向服务业务,未来总体毛利率还有提升空间。

随着毛利率提升,优克联整体盈利水平改善。2022年一季度亏损790万美元,而去年同期亏损1540万美元,亏损大幅缩窄。除了净利润,调整后EBITDA也有大幅好转,一季度调整后EBITDA为亏损390万美元,对比去年同期的亏损670万美元大幅缩窄。

来源:优克联2022一季度财报文件

其实优克联的1.0业务一直受到新冠疫情的影响,不过从长远来看,人员的跨境流动必将重新开放,跨境游也将会活跃起来,那时候优克联的1.0业务将会获得重新增长,这可以说优克联的潜在利好。同时,伴随着2.0业务在国际上多地开花,规模效应也逐渐显现。

来源:优克联2022一季度财报文件

优克联的轻资产商业模式使得长期资本投入逐步减少,伴随改善的经营活动现金流,一季度经营活动现金流出440万美元,对比去年同期的流出670万美元,同比改善230万美元。未来,获得正向自由现金流将是预期中的事件。

总的来看,优克联这份一季报吹散新冠疫情以来的阴霾,从毛利率、现金流和净利润各个方面都能看出优克联的拐点到了。

业绩没问题了,留下的中概股的监管问题。关于这个问题,公司在4月27日披露的20-F文件也进行了说明。

|拥抱监管,VIE架构不成问题

优克联在美国上市的主体是“优克联集团”(UCLOUDLING GROUP INC.),这家公司并不是在中国的业务运营公司,而是一家开曼群岛的控股公司,业务由这家控股公司的子公司进行。这些子公司包括了总部设立在中国VIE架构,以及其他子公司。

这里要注意的是,因为国内法律法规对外国投资电信业务进行限制和设置条件,因此国内的业务通过北京优克联技术有限公司(Beijing uCloudlink New Technology Co. Ltd.,)和深圳优克联网络技术(Shenzhen uCloudlink Network Technology Co.Ltd.,)进行运营,这也是优克联之前的VIE(下简称前VIE)。

遵照监管要求,进一步完成公司架构,优克联在2022年3月17日终止了在中国子公司、前VIE及其提名股东之间的合同安排,并且继续进行重组在中国的商业模式。其实这种调整在之前就开始了,前VIE对优克联集团的收入影响越来越小,2019年、2020年和2021年分别贡献总收入的25%、8%和5%。

总体来看,优克联一直拥抱监管,即时作出合理调整,能够更好地保护投资者权益。

$优克联(UCL)$

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