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特斯拉的空头,这次不会那么容易缴械

时间:2022-12-29 16:51:32来源:老虎证券作者:

特斯拉盘前股价继续下跌,盘前已经到$116。周五的盘后和周二(今天)的盘前的交易都在下跌,这应该是有很多是零售券商的平仓盘,也就是说马斯克的Margin Call确实传染开了,演变成部分散户的margin call。

特斯拉股价从$150下跌的这一波,最让人匪夷所思的是,至今还没有看到马斯克的FORM 4(售股记录)。根据美国SEC的要求,FROM 4必须要在出售后的2个工作日内公开,所以这里就有2种可能。

可能1,马斯克在这一波股价下跌中并没有卖股票。尽管我分析了$145是一个margin call的价位,而且股价在$145之后下跌很快,下跌的样子也很像margin call(非常急促),但没有看到FORM 4,那证明也有可能马斯克没有卖股票。

可能2,虽然马斯克卖了股票,但是他没有按时提交FORM 4。马斯克不遵守SEC文件递交也是有前科的,当初购买推特超过5%他就没有按时提交文件。

如果最后的结果是“可能1”,也就是说马斯克在这一波股价下跌中没有卖股票,那么这一波大跌是谁在卖股票,就很值得思考了。因为马斯克的散户拥有者是没有那么大动力那么齐心一起抛售股票,所以集中抛售的力量肯定来自于机构。特斯拉的前4大股东,除了马斯克本人之外,剩下3个都是被动指数基金ETF。

ETF在一个股票中占比很高,是一把双刃剑。ETF把坑占了以后,虽然自己不会主动抛售,但把股票的流动性缩小了,给了后面的主动性机构更多推动股票的能力;但是由于后面的主动性机构持仓并不多,所以能够抛售的空间也有限。总之,ETF占比高的股票,股价通常和指数走法相近,比方说苹果——当然苹果市值大,也算是影响指数的重要因素,两者相互关联。

特斯拉股价这几天跌幅明显超过了指数,而主动抛售的空间又有限,这里就有两种可能:1,机构利用期权大举做空特斯拉;2,机构直接做空特斯拉逼仓(逼仓马斯克和散户)。

当初散户利用做空期权,放大了自己的能力,在GameStop上打败了华尔街空头,所以期权的杠杆必须要重视。当年Bill Ackman在做空康宝莱的时候,先是不停做空股票,但是一直被逼仓,最后放弃做空股票,直接上做空期权,因为可以锁定最大损失。从做空股票转移到做空期权,反应了空头耐心逐渐散去的过程。

根据特斯拉Call和Put的Open Interest来看(下图),现在期权市场上的看多期权反而是更多的,这就证明了一件事,做空的人非常有耐心,直接在股票上做空。

华尔街日报最近写了一篇文章,说做空特斯拉的空头今年已经赚了$150亿(Tesla

Bears Are Sitting on $15 Billion in Gains This Year)。综合来看,特斯拉的空头现在非常有耐心,不会那么容易轻易离场(我原本认为会出现的逼空现象,可能不会那么容易出现)。现在特斯拉的基本面也是比较脆弱,空头们期待着特斯拉4季度数据难看,坐拥$150亿的收益,完全有理由等到明年年初。

如果最后的结果是“可能2”,就是说马斯克卖了股票但是没有即使提交报告,那这后面的问题就更大了。这里的问题不是说马斯克没有遵守规定(他不遵守规定已经不是个大事情了),而是说有人可能提前“知道”了马斯克被Margin Call。这里的“知道”不是像我这样去计算他的股价或者分析股价走势,而是可能被泄密了,这会让空头的耐心更足。

特斯拉的空头,这次可能不会那么容易缴械。

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