阿里巴巴即将公布截至去年12月底第三财季业绩，将会成为市场对后续大型科企业绩的重要指标。综合市场预测，料阿里上季经营表现难望有太大惊喜，收入将按年录得轻微增长，经调整纯利预期按年会微跌。
德银料电商业务今季初步反弹
德银上月中旬发表报告指，季内中国疫情重燃，以及物流中断导致定单取消率异常急升，预计阿里上季电商业务仍然疲软，料季度GMV及CMR分别按年跌4%及9%，认为阿里今季始见初步反弹，并在6月起受惠618促销活动而呈现更强劲复苏。
不过，德银预计，阿里国际零售业务上季已展现良好增长，包括B2C跨境出口平台全球速卖通开始稳定、东南亚电商Lazada随着线下活动正常化而持续改善、以及时装电商trendyol继续急速增长。报告提到，阿里云上季仍面临压力，料今季起重新加速增长，原因是互联网客户流失影响或被消化，宏观复苏将推动企业对云的需求。
瑞穗指非食品定单在内地重启后需求激增
瑞穗证券看法类似，认为上季阿里收入疲软，预计GMV跌4%，但料公司已为2023年复苏做好准备。瑞穗提到，最近12月中下旬以至1月初跟踪调查显示消费者信心出现反弹，上季整体电商龙头保持韧性，不过消费者仍优先购买必需品，而不是化妆品和服装等。
瑞穗预计，阿里本地服务上季收入按年增5%，较9月底止的21%大幅放缓。瑞穗提到，药品等非食品定单在内地重开后需求激增，但由于这些垂直行业仍在成长中，短期内相关定单无法盈利，预计随着用户养成习惯并且定单组合恢复正常，收入与定单量系数将正常化。
巴克莱料上季中国及国际商务业务收入或好过预期
另一大行巴克莱提到，去年内地突然撤下防疫限制，间接导致阿里GMV略有下降，但鉴于内地对食品杂货和药品销售需求强劲，加上复苏稳健，认为阿里上季中国及国际商务业务的收入趋势可能好于预期。
利润率方面，阿里巴巴上季继续严格控制开支，巴克莱认为，阿里合理化部分投资，并减少淘宝团购和社区团购等亏损，近期利润率超预期的趋势可能会在上季以至今个财年持续。
瑞信关注公司今年盈利率目标
据彭博数据，市场平均预计阿里上季营收2458.75亿元（人民币，下同），按年仅微升1.4%，当中中国商业分部收入料约1662.99亿元，按年跌3.4%；列账盈利353.42亿元，按年增73%；经调整 EBITDA535.63亿元，按年升4.3%；经调整纯利444.37亿元，按年微跌0.4%。
瑞信预期，阿里第三财季收入按年微升0.6%至2441亿元人民币，经调整纯利按年升7%至478亿元。该行预期阿里季度CMR（客户管理收入）按年跌9%，电商GMV（商品交易总额）则按年跌4%，而且因为“双十一”的优惠政策，订单取消及退货率将会高企。
瑞信认为市场将关注集团会否将今年盈利率改善目标由稳定，转为取得进展。另一方面，云业务第三财季预期将继续受互联网行业需求疲弱，及主要客户流失所影响，瑞信指将会持续关注云业务展望。
大和料云业务收入短期有望反弹
大和则预期，阿里第三财季的订单取消率受疫情影响，会较第二财季为高，CMR亦会按年下跌7%。但随着中国经济重启，预期利润率2023年第四财季会出现按年增长，2024年第一财季CMR亦会有显著复苏。
该行提到阿里混合云业务仍然面临压力，料第三财季云业务收入按年仅增长5%，惟相信业务会受惠于非互联网企业持续渗透，未来可占业务收入达5成以上，加上互联网公司近期恢复商业活动，同样有利业务收入反弹。
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