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阿里巴巴即将公布财报,一文看清券商预估

时间:2023-02-24 07:38:56来源:老虎证券作者:

阿里巴巴即将公布截至去年12月底第三财季业绩,将会成为市场对后续大型科企业绩的重要指标。综合市场预测,料阿里上季经营表现难望有太大惊喜,收入将按年录得轻微增长,经调整纯利预期按年会微跌。

德银料电商业务今季初步反弹

德银上月中旬发表报告指,季内中国疫情重燃,以及物流中断导致定单取消率异常急升,预计阿里上季电商业务仍然疲软,料季度GMV及CMR分别按年跌4%及9%,认为阿里今季始见初步反弹,并在6月起受惠618促销活动而呈现更强劲复苏。

不过,德银预计,阿里国际零售业务上季已展现良好增长,包括B2C跨境出口平台全球速卖通开始稳定、东南亚电商Lazada随着线下活动正常化而持续改善、以及时装电商trendyol继续急速增长。报告提到,阿里云上季仍面临压力,料今季起重新加速增长,原因是互联网客户流失影响或被消化,宏观复苏将推动企业对云的需求。

瑞穗指非食品定单在内地重启后需求激增

瑞穗证券看法类似,认为上季阿里收入疲软,预计GMV跌4%,但料公司已为2023年复苏做好准备。瑞穗提到,最近12月中下旬以至1月初跟踪调查显示消费者信心出现反弹,上季整体电商龙头保持韧性,不过消费者仍优先购买必需品,而不是化妆品和服装等。

瑞穗预计,阿里本地服务上季收入按年增5%,较9月底止的21%大幅放缓。瑞穗提到,药品等非食品定单在内地重开后需求激增,但由于这些垂直行业仍在成长中,短期内相关定单无法盈利,预计随着用户养成习惯并且定单组合恢复正常,收入与定单量系数将正常化。

巴克莱料上季中国及国际商务业务收入或好过预期

另一大行巴克莱提到,去年内地突然撤下防疫限制,间接导致阿里GMV略有下降,但鉴于内地对食品杂货和药品销售需求强劲,加上复苏稳健,认为阿里上季中国及国际商务业务的收入趋势可能好于预期。

利润率方面,阿里巴巴上季继续严格控制开支,巴克莱认为,阿里合理化部分投资,并减少淘宝团购和社区团购等亏损,近期利润率超预期的趋势可能会在上季以至今个财年持续。

瑞信关注公司今年盈利率目标

据彭博数据,市场平均预计阿里上季营收2458.75亿元(人民币,下同),按年仅微升1.4%,当中中国商业分部收入料约1662.99亿元,按年跌3.4%;列账盈利353.42亿元,按年增73%;经调整 EBITDA535.63亿元,按年升4.3%;经调整纯利444.37亿元,按年微跌0.4%。

瑞信预期,阿里第三财季收入按年微升0.6%至2441亿元人民币,经调整纯利按年升7%至478亿元。该行预期阿里季度CMR(客户管理收入)按年跌9%,电商GMV(商品交易总额)则按年跌4%,而且因为“双十一”的优惠政策,订单取消及退货率将会高企。

瑞信认为市场将关注集团会否将今年盈利率改善目标由稳定,转为取得进展。另一方面,云业务第三财季预期将继续受互联网行业需求疲弱,及主要客户流失所影响,瑞信指将会持续关注云业务展望。

大和料云业务收入短期有望反弹

大和则预期,阿里第三财季的订单取消率受疫情影响,会较第二财季为高,CMR亦会按年下跌7%。但随着中国经济重启,预期利润率2023年第四财季会出现按年增长,2024年第一财季CMR亦会有显著复苏。

该行提到阿里混合云业务仍然面临压力,料第三财季云业务收入按年仅增长5%,惟相信业务会受惠于非互联网企业持续渗透,未来可占业务收入达5成以上,加上互联网公司近期恢复商业活动,同样有利业务收入反弹。

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