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配资门户东南配资公司股票投资期货配资平台:国内商品期货跌多涨少

www.21jrr.com发布时间:2018-11-08 15:18文章来源:网络整理投稿给我们

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  国内商品期货日盘收盘跌多涨少,甲醇、螺纹、沪铅主力合约跌幅领先,其中螺纹钢跌破4000元整数位关口,盘中最低触及3953元。

  供应收缩进口增量有限 甲醇反弹行情或至

  近期,在多套烯烃装置集中停车降负荷打压下,甲醇期现货价格大幅快速下行,市场一片恐慌。本次大跌缓解了甲醇与烯烃之间利润分配极不平衡的矛盾,提前化解了甲醇价格上行过程中面临的最大风险因素。后期,随着冬季环保限产的执行,甲醇价格有望蓄势反弹。

  A下游利润有所修复

  10月下旬以来,甲醇下游烯烃企业因生产利润不佳集中停产或降负荷,导致甲醇期现货价格双双大跌。

  甲醇大跌的导火索是浙江兴兴宣布其68万吨甲醇制烯烃装置因甲醇价格高企停车,这改变了甲醇市场的供需格局,甲醇供应持续偏紧的预期落空。受此影响,MA1901合约从3500元/吨跌至3300元/吨。而正当甲醇价格有望止跌时,市场又传出兴兴外购乙烯取代甲醇维持下游生产,这意味着兴兴彻底放弃了对甲醇的需求。叠加中原乙烯计划停车和斯尔邦降负荷等利空消息,市场陷入恐慌,现货遭到抛售,期货跌停后继续下行,最低跌至2905元/吨,创近三个月新低。

  甲醇价格大幅走跌,减轻了下游企业的成本压力,企业利润得到一定恢复。伴随着产业链利润分配矛盾的缓和,甲醇期现货价格有望企稳。

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B进口增量依然有限

  虽然国内甲醇价格大跌,但进口和东南亚价格却并未跟跌,进口亏损严重。此外,海外装置故障频发,东南亚供应存在缺口,受此影响,四季度国内进口量或依然有限。据了解,新西兰230万吨装置9月23日开始负荷降半运行,持续到现在未有恢复迹象;文莱85万吨的甲醇装置从8月份至今一直故障不断;马来西亚170万吨装置自国庆假期重启以来运行负荷一般。这些意外故障造成东南亚甲醇供应偏紧,恐对11—12月我国甲醇进口造成影响。同时,11—12月贸易商为争取在下一年合同谈判过程中占据优势,一般会控制进口量。

  美国和伊朗新装置相继投产,是影响四季度我国甲醇进口的潜在变量,主要体现在以下两方面:

  一是美国175万吨新装置投产后,将由甲醇进口国转变为出口国。同时,笔者从了解到的货物流向推测,其主要出口到韩国、日本等亚洲国家。

  二是伊朗165万吨新装置的稳定运行,对我国进口影响较大。根据目前的情况测算,或有40%的产量将出口到我国,即后期我国从伊朗进口甲醇的数量将有望增加6万吨/月。受此影响,我国进口最高可恢复至与去年相当的水平。所以,不管是环比今年三季度,还是同比去年同期,这部分增加量均有限。

  C国内供应将收缩

  冬季,天然气制甲醇装置会减产甚至停车,甲醇供应将明显减少。为保障居民使用天然气,工业用气必须让步,天然气制甲醇等企业需减产甚至停车。从目前了解到的情况来看,虽然今年企业提前储备了天然气,在减产持续时间和规模上或有所下降,但影响依然不容忽视。青海桂鲁80万吨和大庆油田20万吨装置已经停车检修;四川江油万利15万吨和青海中浩60万吨装置预计11月上旬停车,四川玖源50万吨装置计划于11月下旬停车。后期,随着取暖季的到来,民用天然气用量的增加,更多的天然气制甲醇装置将降低生产负荷甚至停车。

  煤焦化行业开工也将受到限制,以焦炉气为工艺生产甲醇的企业将因原料不足降低生产负荷。7月以来,江苏地区焦炉气制甲醇企业因环保原因检修动作频繁,负荷一直偏低。目前江苏伟天20万吨装置开工负荷仅三成,江苏恒盛10万吨装置负荷约四成,沂州焦化15万吨装置负荷约五成,徐州华裕15万吨装置将搬迁。后期,随着环保压力的不断增加,河北、山东和山西等地的焦炉气开工将逐渐受到限制,甲醇供应将持续收缩。

  考虑到冬季甲醇利润极高,企业维持高开工率意愿强,以及煤制甲醇污染小,符合环保要求等因素影响,煤制甲醇开工率在四季度或维持较高水平。西北地区的甲醇产能约占全国一半,并且多以煤制甲醇为主,因此西北地区甲醇的开工情况能够反映出煤制甲醇的负荷水平。截至上周四,西北地区开工率80.79%,处于历史高位的瓶颈负荷水平,而且今年秋季的检修力度较小,后期或面临装置意外故障停车的困扰,开工率很难进一步提升,因此煤制甲醇的供应增量有限。

  煤制甲醇新装置的投产或提供额外的供应。在高利润驱动下,今年甲醇新增装置基本上按照预计进程完成投产,截至目前已有7套装置完成投产,合计新增产能约430万吨,其中延安能化180万吨甲醇是为配套下游烯烃装置而建设,所产甲醇主要自用并不外售,因此甲醇净增产能约250万吨。未来仍有4套装置有望投产,山东鲁西80万吨新装置已于2018年8月29日投料,预计11月底出产品,其配套30万吨烯烃装置或12月投产,因此外售量有限。大连恒力50万吨和黑龙江宝泰隆60万吨装置均有望在四季度完成投产,预计将提供新增产量。

  新装置投产提供的额外增量,一定程度上可缓解因天然气紧张和焦炉气限产造成的供应偏紧,但综合来看,四季度后期甲醇国内供应将有所收缩。

  D下游需求整体尚可

  甲醇传统下游开工率远高于往年水平,对甲醇的需求明显增加。夏季,甲醇传统下游需求一般处于季节性淡季,但今年夏季传统下游负荷则略有提升,6—8月下游企业开工率较去年增加2%。而在“金九银十”季节性旺季,下游企业的表现更是出乎意料,负荷较去年提升6%,主要原因在于醋酸负荷提升。由于有PTA和醋酸酯等产品的需求支撑,醋酸迎来景气上行周期,具体表现为开工负荷和利润双双走高。在醋酸的带动下,甲醇传统下游负荷较去年有所提升。

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