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全球的科技公司正在转型

时间:2022-05-10 23:30:43来源:老虎证券作者:

盘前观察

美股盘前反弹,美债盘前反弹,昨天写的三大资产中只有人民币继续稳定,汇率保持在6.75。

全球的科技公司正在转型

美股在这个季报周期剧烈震荡,一方面是公司本身的季报有很多雷(Upstart昨天季报后盘后大跌45%),一方面是整个市场特别是科技股全面下跌。市场必定会起起伏伏,关键是在这些波动中,如何看清未来的方向。

下表是我们总结的重点公司本季度营收的增长,上季度营收的增长,以及公司的指引。

公司

本季度营收

上季度营收

财务指引

公司财务指引与分析师指引对比

苹果 AAPL

9%

11%

未提供财务指引,警告疫情相关的供应限制或导致$40-80亿销售额损失,警告疫情封锁正在削弱中国市场需求,苹果面临疫情和俄乌战争带来的供应链挑战

 

微软 MSFT

18%

20%

预计俄乌战争将对收入影响$1.1亿,中国停工延长至5月将对硬件前景产生负面影响,将进一步受到股票和外汇变动带来的影响

 

谷歌 GOOGL

23%

32%

 

 

亚马逊 AMZN

7%

9%

上季度:预计净销售额增长3%至8%,包括外汇汇率产生约150个基点的不利影响

本季度:预计净销售额增长3%至7%,包括外汇汇率产生约200个基点的不利影响

2季度净销售额指引不及预期

亚马逊预估:$1,160-1,210亿

分析师预估:$1,250.1亿

特斯拉 TSLA

81%

65%

维持2022年将汽车产量提高50%的指引不变,马斯克认为产量增加60%是合理的,供应链问题将在2022年剩余时间内持续

 

Meta FB

7%

20%

下调全年财务指引,由$900-950亿下调至$870-920亿;2022年费用增长将主要由Reality Labs等部门驱动;预计2季度将因汇率影响为季度增长带来3%的影响

2季度营收指引不及预期

Meta预估:$280-300亿

分析师预估:$306亿

英特尔 INTC

-1%

3%

重申全年财务指引

2季度营收指引不及预期英特尔预估:$180亿

分析师预估:$184.6亿

AMD AMD

71%

49%

上调全年财务指引,由较2021年增长约31%至增长约60%至$263亿;预计2季度营收同比增长约69%,环比增长约10%

2季度营收指引好于预期AMD预估:$63-67亿

分析师预估:$60.3亿

高通 QCOM

41%

30%

上调全年财务指引,由$102-110亿上调至$105-113亿

3季度营收指引好于预期高通预估:$105-113亿

分析师预估:$99.8亿

PayPal PYPL

8%

13%

下调全年财务指引,由较2021年增长19%-21%至增长15%-17%

2季度调整后每股收益不及预期

PayPal预估:$0.86

分析师预估:$1.12

Airbnb ABNB

70%

78%

预计2季度营收$20.3-21.3亿,随着旅游业从疫情中反弹,夏季将迎来强劲增长

2季度营收指引好于预期Airbnb预估:$20.3-21.3亿

分析师预估:$19.7亿

奈飞 NFLX

10%

16%

预计2季度营收增长约10%,减少200万付费用户

2季度付费用户增长不及预期

奈飞预估:-200万

分析师预估:+240万

Snap SNAP

38%

42%

预计2季度营收增长20%-25%

2季度营收增长不及预期Snap预估:20%-25%

分析师预估:27.5%

eBay EBAY

-6%

5%

下调全年财务指引,由$103-105亿上调至$96-99亿

2季度调整后每股收益不及预期

PayPal预估:$0.87

分析师预估:$1.02

Robinhood HOOD

-43%

14%

不再提供财务指引

 

Roku流媒体 ROKU

28%

55%

维持全年营收指引

2季度营收指引不及预期Roku预估:$8.05亿

分析师预估:$8.23亿

高盛 GS

-27%

8%

 

 

摩根大通 JPM

-5%

持平

 

 

台积电 TSM

36%

21%

预计2季度营收$176-182亿,本季度营收$175.7亿

2季度营业利润率好于预期

台积电预估:45%-47%

分析师预估:43.3%

三星电子 5930KS

19%

24%

 

 

Lululemon LULU

23%

30%

预计2022财年净收入增长20%-22%,预计下季度营收增长24%-26%

1季度营收指引好于预期Lululemon预估:$15.3-15.5亿

分析师预估:$14亿

安德玛 UAA

3%

9%

预计2022财年净收入增长5%-7%,预计持续的供应链挑战、疫情封锁不确定性和通胀将带来大约3%的不利影响

1季度每股收益不及预期

安德玛预估:$0.02-0.03

分析师预估:$0.12

耐克 NKE

5%

1%

由于通胀、地缘局势和供应链问题持续存在,耐克推迟提供财年展望

 

星巴克 SBUX

15%

19%

因中国疫情封锁、通胀以及对其门店和员工的投资,暂停提供全年财务指引

 

1,绝大部分公司的YOY增长环比都在降低,甚至出现了负增长。关于这个现象,要从两方面去理解。一方面是前期的高基数问题,另一方面是新冠疫情后人民消费逐步从线上转移到线下(餐馆,影院),而上市公司大部分收入都来自于线上。

2,消费行业出现明显疲软,代表性的公司是Under Armour。其实这件事情我大概去年年底就说过,主要原因就是政府给老百姓口的钱都花光了。都写到这里了,我就多说两句。美国的第1季度GDP出现了负增长,但是白宫政府还是沾沾自喜表示美国人民的消费依旧很强。GDP数字靠人民消费拉动,而人民消费靠白宫印钞驱动,这其实是一件很可耻的事情,属于自我欺骗。试想一下,如果不准美国有那么高的财政赤字,那么美国的GDP会是什么数据?

3,MAGA公司增长率都在下降,越靠近C端的公司增长率越低。这个问题其实也是人民消费开始转移到线下,同时人民的总体消费开始收缩的一个表现。如果这个趋势延续(多半会延续),那么MAGA公司相对较好的会是微软和谷歌,相对较差的会是苹果和亚马逊。

4,半导体行业整体表现依旧很强。从MAGA到投行到消费品,几乎所有公司YOY增长都在变弱的时候,只有半导体行业整体表现出了整体持续性的强增长。当然从股价上来说,半导体行业今年的表现也不尽人意,SOXX今年下跌了28%,比纳斯达克指数还多3个点,但是从行业本身来说,问题并不大,不会出现裁员潮。半导体行业现在有三个趋势:1,各国都在重视半导体的发展。连一向吝啬的美国政府,都对三星在美国德州建厂给予了不少补助;2,世界对半导体的需求是越来越多,这点和光伏产品还不一样。光伏的理论天花板,就是把世界能源100%置换成太阳能,当然这个天花板很高,但是还是算得出来。而半导体的天花板是不显然的,比方说多年之前没想到会有高性能计算机,没想到挖矿机,没想到会有手持设备,没想到汽车会需要那么多芯片…3,缺芯片问题很难解决。缺芯问题的本质,还是这个行业门槛太高,不是饲料公司说杀进去就能杀进去的。PS5游戏机,推出已经一年半了,在美国依旧全面缺货(因为没有芯片能够保证生产)。如果连美国都缺货,那么全球缺货就更加严重。

5,特斯拉依旧是一个特殊的存在。从已经公布的公司季报来看,除了半导体行业整体走强以外,就只剩下特斯拉的增长率走强了。半导体和电动车,也是能够看清的世界发展的两个方向。写到这里,突然看到新闻,台积电开始全面提价,联想到特斯拉也在提价,看来还真的只有有竞争力的公司,才敢在全世界经济走弱的大背景下提价。

总体来说,这一轮美股回调,除了美联储的信号模糊问题,投资人情绪恐慌之外,美国公司增长率下降也是很重要的原因。这个里面的代表性公司,就是Facebook和Netflix,两家公司都暗示找不到增长点,不知道公司下一步要干什么。其实不仅是这两家公司,很多公司甚至是MAGA,都在困惑下一个世界的增长点在哪里。除了特斯拉和半导体行业,其它行业或者公司,在目前做的事情都是在削减成本,从Robinhood到Uber到Facebook。

世界的科技发展,从百花齐放百鸟争鸣的时代开始收缩并且转型。

大市(美东时间9:00 AM)公司新闻

理想汽车:1季度营收不及预期,计划3季度交付第二款车型理想L9,盘前涨4%。第1季度理想ONE的交付量同比增长152.1%至31,716辆,CEO李想表示,虽然近期疫情的反弹和供应链的波动对全行业带来挑战,并且短期内仍存在不确定性,但我们对组织的韧性充满信心。

台积电:4月份营收增长55%至$58亿,提前开展订单会议计划明年涨价近一成,盘前涨2%。据日经新闻,台积电近日陆续与客户提前开展2023年订单会议,并告知2023年1月起将全面调涨先进与成熟制程代工价格,按客户、产品与订单规模不同,涨幅约5-9%。

索尼:4季度营业利润不及预期,宣布将回购多达$15亿股票,盘前涨1%。索尼下调全年财务指引,并表示疫情导致供应链复杂化,PS5受到零部件短缺和物流中断的供应限制。

Peloton:1季度净亏损超出预期,财务指引不及预期,盘前跌18%。Peloton表示,销售额急剧下降,因库存堆积大幅导致现金流失;公司提供不及预期的财务指引,预计订阅价格上涨或将导致部分用户取消订阅会员。Peloton本周早些时候与摩根大通和高盛签署了承诺书,以借入$7.5亿为期5年的债务。

Vroom:1季度营收好于预期,净亏损小于预期,盘前涨47%。这家线上二手车销售商宣布,首席运营官Thomas Shortt将接替Paul Hennessey成为CEO,并宣布将裁员约270人的重组计划。

Upstart:1季度营收好于预期,下调全年业绩指引,盘前跌58%。这家由人工智能驱动的借贷平台运营商下调了全年财务指引,表示当前宏观经济或将对贷款量产生负面影响。

辉瑞:宣布以$116亿现金加股票形式收购Biohaven Pharmaceutical(BHVN),后者盘前涨71%。辉瑞在2021年11月斥资$3.5亿以每股$173的价格收购了Biohaven 2.6%的股份。

高通:有消息称,高通拟以$3亿收购以色列初创公司Cellwize。Cellwize的平台名为“CHINE”,提供云化和人工智能驱动的RAN自动化和协调,以加快5G网络部署。Cellwize创立于2012年,业务范围涵盖16个国家,其技术在300万个蜂窝站点使用,超过8亿用户通过Cellwize连接。

特斯拉:上海工厂4月生产1.2万辆新车,中国市场交付1,512辆。特斯拉表示,上海超级工厂受到疫情冲击,生产端直接影响了交付端。公司相信疫情只是短暂的测验和挑战,生产很快就可以恢复正常。

特斯拉:正在美国召回共计129,960辆汽车。据美国国家公路交通安全管理局,特斯拉正在召回运行某些固件版本的2021-2022款Model S、Model X,2022款Model 3和Model Y。

阿特斯:进军英国储能市场,获100兆瓦时长期储能合同。此前阿特斯太阳能与英国发电厂Pulse Clean energy签署一项10年长期服务协议,为后者的4个电池储能项目提供集成储能系统,以及工程、采购和建设服务。

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