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财报前瞻:营收强劲,AMD会带来哪些新惊喜?

时间:2021-07-22 06:33:24来源:老虎证券作者:

美国芯片巨头AMD将于7月27日(下周二)美股盘后公布2021年第二季度财报。AMD股价在过去几个月一直处于复苏状态,5月中旬以来上涨超过20%。在经历上半年的低迷之后,AMD的股票似乎让投资者看到了越来越的的希望。即将到来的强劲财报可能成为股价上升的又一催化剂。

上季度回顾

AMD第一季度收入和盈利均明显高于市场预期。财报显示,AMD第一季度营收为34.45亿美元,与上年同期的17.86亿美元相比增长93%,与上一季度的32.44亿美元相比增长6%;净利润为5.55亿美元,与上年同期的1.62亿美元相比增长243%,与上一季度的17.81亿美元相比下降69%。服务器-处理器业务单季收入再创新高,数据中心收入同比翻一倍多。

来源:AMD

本季度看点

由于市场对CPU和显卡需求强劲,AMD第二季度营收很可能超过财务指引,其中AMD的C&G(计算和图形)业务预计收入增长最大,因为价格更高的AMD锐龙处理器(Ryzen)和高端AMD镭龙显卡(Radeon)的销售在持续增长。AMD移动处理器营收可能连续第七个季度创纪录。

来源:AMD

CPU市场份额

高CPU性能和AMD处理器的强大客户采用率帮助AMD的市场份额不断增长,而英特尔的份额则相对下降。自推出第一代锐龙处理器以来,AMD的CPU市场份额翻了一番,而且AMD可能会在第二季度继续扩大其在处理器市场的份额。

来源: Hardwaretimes

毛利率

AMD预计Q2的营收为36亿美元,毛利率为47%,这意味着其毛利率 Q/Q 增长1PP,介于 2%~7%之间的Q/Q收入增长。无论最终的毛利率是47%还是48%,第二季度都将是AMD毛利率连续第三个季度扩张。由于定价可能在第二季度强劲,AMD可能会将其2021财年的毛利率指引上调。假设CPU和GPU价格保持高位且EPYC销售加速。到年底,AMD的毛利率可能会增长接近 50%(指引为47%) 。

来源:AMD

自由现金流

AMD的自由现金流也在快速增长。假设AMD 2021年Q2的自由现金流与2021年Q1相同(24%),Q2自由现金流则为8.95亿美元,环比增长8%。然而,EPYC收入/ 平均售价(ASP)的上升表明,AMD的现金流有持续增长的潜力,因此,预计AMD的自由现金流在2022年同比实现30%的增长。

基于公司游戏业务和企业营收业务的强劲增长势头,2022年预计实现170亿美元的营收和同比30%的自由现金流增长,AMD的自由现金流可能达到51亿美元。

收购赛灵思

外媒消息显示,AMD收购赛灵思的交易6月底已获得英国和欧盟批准,而早在1月份就在美国获得批准。报道称,交易在中国已经进入第二阶段审批,AMD方面确认已向相关部门提交所需文件,并期待年底前交易完成。

这项交易是去年10月27日AMD和赛灵思联合宣布的,双方表示已达成一项最终协议,同意AMD以总价值350亿美元的全股票交易收购赛灵思公司,该交易将扩展AMD快速增长的数据中心业务,并将增加AMD的利润率和现金流。

收购赛灵思将为AMD的数据中心业务注入一剂强心针,两家公司在人工智能和自适应片上系统等其他领域拥有重叠的能力。通过收购赛灵思,AMD将加速其收入增长并巩固其在服务器业务中的领先地位,并在该领域直接进攻英特尔。

AMD的数据中心业务正在成长为收入驱动因素,因为该公司的EPYC服务器处理器取得了巨大成功,并且AMD上个季度在这一领域的收入增长强劲。收购赛灵思也将使AMD有机会在游戏行业之外发展,而AMD凭借其高度采用的Ryzen移动游戏处理器已经能够占据主导地位。

来源:AMD

分析师预测

根据彭博一致预期,AMD第二季度营收为36.13亿美元,调整后净利润为6.67亿美元,调整后EPS为0.54美元。43位分析师中25位给出买入评级,15位给出持有评级,3位给出卖出评级,平均目标价102.35美元,较当前89.41美元的股价约有15%的上涨空间。

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